CONTENTS 目 录 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-19甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2601： 1、基本面：供需逻辑不同预计本周国内甲醇呈现区域性走势，整体或呈北强南弱走势。内地方面，产区烯烃需求明显 增量致使区域内甲醇供应紧张，供需紧平衡的利好驱动下，本周产区预计走高概率较大。销区方面，下游有节前备货需 求，以及运费仍有上涨空间，贸易商有惜售情绪，共同支撑下游到货价格走高。但套利空间打开后，港口货源可倒流内 地，制约销区甲醇价格上涨幅度。港口方面，伊朗10月缺气检修，且伊朗busher一套年产165万吨甲醇装置上周临时停 车，后续进口货源逐步减少，远月强预期；同时港口主力烯烃装置近期重启叠加十一假期前补库，需求跟 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇基本面环比有好转预期，但供应压力大，下游MTO开车后能否有效去库是关键点，长期需等待买入时机，建议震荡偏弱思路对待，前期空单离场，多单等待更低价位或驱动明确 [3][85] - 单边策略为震荡偏弱思路，前期空单离场，多单等待更低价位或驱动明确 [4][86] - 对冲策略为观望 [5][87] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 甲醇现货市场价格本周回落，周五基差报价01 - 95元/吨附近，10月中纸货基差报价01 - 60元/吨 [8] 基差价差 - 甲醇基差报价本周震荡，10月下纸货基差报价在01 - 60元/吨左右 [16] - 甲醇内地基差震荡，本周内地市场价格震荡，西北地区市场价格本周震荡 [32] - 甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱 [41] - 价差建议暂时观望 [49] - PP - 3MA价差本周震荡反弹，可关注后期空PP多MA机会 [57] 产业链利润 - 新增检修装置较多，甲醇开工率略微走弱 [62] - 甲醇检修装置复产较多，甲醇产量开始增加 [65] - 二甲醚开工率震荡，甲醛开工率震荡反弹，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡 [72] - 本周甲醇制烯烃装置开工率震荡，MTO利润继续回升 [75] 行情预期 - 甲醇本周港口继续累库，上游略微累库，关注后期的累库速度 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周甲醇价格预计震荡为主，MA2509在2350 - 2410区间震荡运行。港口市场多空因素交织或区间震荡，内地价格调整空间不大 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 港口市场方面，红海局势带来宏观支撑，但外盘装置恢复后基本面或回归供需偏宽松；内地下游盈利差、高温需求淡季，但CTO工厂原料缺口放大、部分货源可流通至港口且产区装置集中停车，供应有支撑。预计本周内地甲醇价格调整空间不大，关注烯烃工厂外采动作 [5] - 江苏甲醇现货价2420元/吨，09合约基差53，现货升水期货 [5] - 截至2025年7月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量56.76万吨，较上周期累库6.79万吨；沿海可流通货源增加3.65万吨至31.29万吨 [5] - 20日线向下，价格在均线下方；主力持仓净空，空增 [5] 多空关注 - 利多因素：部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）；伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位；荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划；西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素：前期停车装置恢复（内蒙古东华等）；下半月港口预计到船集中；甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌；煤制甲醇有利润空间，积极出货；产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤江苏价664元/吨、CFR中国主港275美元/吨等，不同地区甲醇现货价有不同变化 [8] - 期货市场：期货收盘价2367元/吨，较上周期跌19元/吨；注册仓单8931张，较上周期减320张；有效预报1800张，较上周期增1800张 [8] - 价差结构：江苏 - 鲁南基差152元/吨等，不同价差有不同变化 [8] - 开工率：华东80.65%、山东68.71%等，全国加权平均开工率74.90%，较上周降3.81% [8] - 库存情况：华东港口库存42.62万吨，较上周期增8.35万吨；华南港口库存14.14万吨，较上周期减1.56万吨 [8] 检修状况 - 国内甲醇装置：多个地区企业的甲醇装置有停车检修、降负、故障临停等情况，如西北的陕西黑猫、华北的中国大营等 [56] - 外盘甲醇装置：伊朗、沙特、马来西亚等国家和地区的部分装置有恢复、检修、运行正常等不同状态 [57] - 烯烃装置：西北、华东、华中、山东、东北等地的烯烃装置运行情况各异，有停车、运行平稳、负荷一般等情况 [58]