2026年1月中国车市表现与资本市场反应 - 2026年1月中国车市表现引发资本市场担忧，2月2日汽车板块全线下跌，港股新能源车企跌幅较大（4%-7%），比亚迪跌6.9%，传统车企相对抗跌（1%-4%）；A股比亚迪跌4.22% [4] - 汽车板块下跌的核心原因是1月销量不及预期，尽管大盘下跌也受国际金价暴跌等因素影响 [5] - 市场悲观情绪源于2025年12月销量未出现“翘尾”效应，国内乘用车销量同比降低18.1%，出口高增（+50.5%）成为重要支撑 [7] - 市场开始担心2026年中国汽车市场整体销量下滑，主要受“需求放缓+价格战升级+政策边际减弱”三股力量影响 [8] 2026年1月车企销量排名与特征 - 行业呈现两大特征：头部新势力排名洗牌；传统车企的“体系化能力”对冲淡季波动 [10] - 造车新势力阵营排名发生显著变化，以“蔚小理”定义的传统格局被打破 [13] - 根据公布的销量数据，2026年1月主要新势力品牌销量及环比变化如下： - 根河：82,990辆，环比 -17.58% [11] - 问界：40,016辆，环比 -30.74% [11] - 小米：39,000辆，环比 -22.00% [11] - 零跑：32,059辆，环比 -46.94% [11] - 理想：27,668辆，环比 -37.47% [11] - 蔚来：27,182辆，环比 -43.53% [11] - 极氪：23,852辆，环比 -21.19% [11] - 昊铂/埃安：23,591辆，环比 -44.02% [11] - 小鹏：20,011辆，环比 -46.65% [11] - 鸿蒙智行整体交付57,915辆，但包含问界、智界、享界和尊界四个品牌，统计口径与其他独立品牌不同 [13] 传统车企及旗下品牌表现 - 吉利汽车1月销量27.02万辆，成为唯一实现同环比双增长的企业，强势登顶 [15] - 极氪品牌交付2.39万辆，同比劲增99.7% [15] - 银河品牌交付8.3万辆，成为吉利新能源板块核心增长点 [15] - 比亚迪1月销量21万辆，同比下滑30%，环比下滑50%，为近年来首次出现如此大幅度的单月下滑 [17] - 比亚迪1月海外销量达到10万辆，环比增长43.3%，占总销量的47.6%，海外市场成为重要缓冲带 [18] - 长城汽车1月销量9.03万辆，同比增长11.59%，表现相对稳健 [18] - 其新能源乘用车销量为1.8万辆，环比下降53.7%，同比下降19% [18] - 广汽集团1月销量约为11.66万辆，同比增长18.47% [20] - 广汽丰田贡献6.36万辆，其中凯美瑞销量达1.74万辆，同比增长17%，赛那销量9,133辆，同比增幅达35% [20] - 传统车企孵化的新能源品牌表现分化： - 东风奕派科技1月销量2.13万辆，同比暴涨145%，成为增速最快品牌 [22] - 岚图汽车交付1.05万辆，同比增长31%，连续三年实现1月销量攀升 [22] - 上汽智己汽车1月交付5,017辆，相较2025年末1万辆以上的水平明显回落 [23] 吉利超越比亚迪的市场意义与行业格局演变 - 2026年1月吉利单月销量超越比亚迪，标志着自2023年以来比亚迪长期占据月度销量冠军的格局发生微妙变化 [25] - 吉利2026年是“产品大年”，计划每个季度推出1-2款全新产品，加上银河和极氪的稳健增长，为集团整体销量增长打下基础 [25] - 吉利控股宣布2026年销量目标为345万辆，较2025年增长约14%，其中新能源目标222万辆，出口目标64万辆 [27] - 此次超越意味着比亚迪在国内市场份额将受到真正有竞争力对手的攻击，传统车企新能源品牌将推出更有竞争力的产品 [27] - 市场结构正在演变，随着新能源汽车渗透率阶段性饱和或需求疲软，单纯电动化难以形成差异化优势，拥有燃油车基本盘的传统车企找到了反攻发力点 [27] 2026年中国车市前景预判 - 从2025年12月同比下跌叠加2026年1月销量下降来看，2026年或将是中国汽车行业进入“零增长”时代的开端 [30] - 乘联分会预测，2026年1月狭义乘用车零售市场规模约为180万辆，环比下降20.4%，同比仅微增0.3%，全年增长可能性不大 [31] - 政策从“加杠杆刺激”转为“托底+结构性引导”，购置税减免退坡、补贴机制与车价挂钩，意味着低价新能源车型的边际刺激减少 [32] - 价格战不会消失，但会变得更隐蔽、更金融化，降价逐步从指导价转到贷款贴息、置换补贴、保险/服务包等形式 [32] - 出海将成为每家车企努力推进的业务板块，是方兴未艾的增长领域 [34] - 当政策红利消退、渗透率见顶，依靠“电动化单点突破”的成功路径已难复制，能够构建“电动化+智能化+全球化”三位一体竞争力的车企将拥有更大机会 [34]

基金产品概况 - 基金全称为南方中证全指汽车指数发起式证券投资基金，基金简称南方中证全指汽车指数发起，基金主代码021770，交易代码021770 [1] - 基金运作方式为契约型开放式，基金合同生效日为2024年9月3日，报告期末基金份额总额为21,166,011.26份 [1] - 投资目标为进行被动式指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求与业绩比较基准相似的回报 [1] - 投资策略采用完全复制法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整 [1] - 业绩比较基准为中证全指汽车指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5% [1] - 风险收益特征属于股票型基金，长期平均风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，具有与标的指数以及标的指数所代表的市场相似的风险收益特征 [1] - 基金管理人为南方基金管理股份有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司 [1] - 下属分级基金包括A类和C类，A类交易代码021770，C类交易代码021771，报告期末A类份额总额10,822,425.38份，C类份额总额10,343,585.88份 [1] 主要财务指标和基金净值表现 - 报告期为2025年4月1日至2025年6月30日 [1] - 南方中证全指汽车指数发起A本期已实现收益为-0.0365元，本期利润为-0.0365元 [1] - 南方中证全指汽车指数发起C本期已实现收益为-0.0451元，本期利润为-0.0451元 [1] - 过去三个月A类净值增长率为-2.75%，标准差为1.61%，业绩比较基准收益率为-3.47%，业绩比较基准标准差为1.61%，净值增长率优于业绩比较基准0.72% [2] - 过去六个月A类净值增长率为-1.65%，标准差为1.53%，业绩比较基准收益率为-2.26%，业绩比较基准标准差为1.54%，净值增长率优于业绩比较基准0.61% [2] - 过去三个月C类净值增长率为-2.77%，标准差为1.61%，业绩比较基准收益率为-3.47%，业绩比较基准标准差为1.61%，净值增长率优于业绩比较基准0.70% [2] - 过去六个月C类净值增长率为-1.70%，标准差为1.53%，业绩比较基准收益率为-2.26%，业绩比较基准标准差为1.54%，净值增长率优于业绩比较基准0.56% [2] - 自基金合同生效起至今A类和C类净值表现均优于业绩比较基准 [2] 管理人报告 - 基金经理潘水洋，北京大学金融学专业博士，具有基金从业资格，证券从业年限7年 [2] - 曾就职于深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司，任系统研究员，2017年7月加入南方基金 [2] - 现任南方中证全指汽车指数发起基金经理，任职日期为2024年9月3日 [2] - 本报告期内，基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产 [2] - 本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益，投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定 [2] - 本报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合 [2] - 本基金于本报告期内不存在异常交易行为，但基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易次数为95次，是由于指数投资组合的投资策略导致 [2] - 宏观经济呈现复苏态势，CPI累计回升，财政货币政策协同发力，消费补贴力度持续，消费信贷利率降至历史相对低位，预计下半年社零增速将有望继续回升 [3] - 全球汽车产业正经历电动化+智能化+全球化三重变革，中国新能源汽车渗透率已突破50%，智能驾驶车型密集迭代落地 [3] - 在稳增长政策与碳中和目标驱动下，汽车板块将呈现结构性投资机会，下半年需把握技术创新+出海突破双主线，具备垂直整合能力和高竞争壁垒龙头企业有望继续推动产业发展 [3] - 二季度中证全指汽车指数下跌3.7% [3] - 基金管理人通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作 [3] - 跟踪误差归因分析包括接受申购赎回所带来的仓位偏离和根据指数成份股调整进行的基金调仓 [3] - 截至报告期末，本基金A份额净值为1.2968元，报告期内份额净值增长率为-2.75%，同期业绩基准增长率为-3.47% [3] - 截至报告期末，本基金C份额净值为1.2958元，报告期内份额净值增长率为-2.77%，同期业绩基准增长率为-3.47% [3] 投资组合报告 - 报告期末基金总资产中股票投资金额26,062,823.40元，占基金总资产比例90.41% [3] - 报告期末基金总资产中债券投资金额603,750.72元，占基金总资产比例2.09% [3] - 报告期末股票投资全部集中于制造业，公允价值26,062,823.40元，占基金资产净值比例94.99% [3] - 报告期末未持有资产支持证券、买断式回购的买入返售金融资产等 [3] - 报告期末未持有股指期货、国债期货等衍生品 [4] - 报告期末未持有可转换债券、可交换债券 [4] - 报告期末未持有处于转股期的可转换债券 [4] - 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 [4] - 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库 [4] 开放式基金份额变动 - 报告期期初A类基金份额总额10,847,361.00份，C类基金份额总额3,469,749.78份 [4] - 报告期期间A类基金总申购份额1,267,752.54份，C类基金总申购份额20,224,006.15份 [4] - 报告期期间A类基金总赎回份额1,292,688.16份，C类基金总赎回份额13,350,170.05份 [4] - 报告期期末A类基金份额总额10,822,425.38份，C类基金份额总额10,343,585.88份 [4] 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 - 报告期期初管理人持有的本基金份额10,006,300.63份 [4] - 报告期期间管理人未进行申购或赎回操作 [4] - 报告期期末管理人持有的本基金份额10,006,300.63份，占基金总份额比例47.28% [4] - 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况 [4] 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况 - 基金管理人固有资金持有份额总数10,006,300.63份，占基金总份额比例47.28% [4] - 发起份额总数10,000,000.00份，占基金总份额比例47.25% [4] - 承诺持有期限为自合同生效日起3年 [4] - 基金管理人高级管理人员、基金经理等人员、基金管理人股东及其他均未持有发起份额 [4] 影响投资者决策的其他重要信息 - 机构投资者持有基金份额比例达到或超过20%，持有份额10,006,300.63份，占基金总份额比例47.28% [5] - 本基金存在持有基金份额超过20%的基金份额持有人，在特定赎回比例及市场条件下，若基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产，将会导致流动性风险和基金净值波动风险 [5]