股价表现与评级调整 - 阿里健康股价在2025财年业绩公布后累计上涨约27% 超越同业8个百分点 [1] - 摩根大通将目标价从5港元上调至6.5港元 维持"中性"评级 [1] - 目标价相当于预测现财年市销率2.5倍 [1] 政策影响分析 - 股价上涨主要源于投资者对处方药在线零售销售政策更新的正面反应 [1] - 政策更新被视为指引性文件 与现有政策无实质差异 [1] - 政策影响更多体现在情绪层面而非实质性变化 [1] 业务协同效应 - 与淘宝快电商的协同效应是现财年上半年重点 [1] - 协同效应体现在用户及订单量增长方面 [1] - 需要关注潜在投资规模及形式 [1] - 需观察补贴正常化后的用户流失情况 [1] 财务预测调整 - 上调现财年及下财年收入预测各4% [1] - 收入预测调整反映与淘宝快电商在用户流量及整体总交易额的协同效应 [1] - 上调现财年经调整每股盈利预测3% [1] - 上调下财年经调整每股盈利预测4% [1] - 盈利预测调整反映淘宝对快电商高补贴带来的市场推广节省 [1] - 业务协作造成的投资部分抵消了盈利预测的上调幅度 [1]

股价表现与政策影响 - 阿里健康股价自2025财年业绩公布后表现优于同业 主要归因于投资者对处方药在线零售销售政策更新的积极反应 尽管政策更新与现有政策差异不大 更多是情绪层面影响 [1] 协同效应与运营重点 - 与淘宝快电商的协同效应仍是当前财年上半年重点 关注用户和订单量增长 潜在投资规模与形式 以及补贴正常化后的用户流失情况 [1] 财务预测调整 - 基于与淘宝快电商在用户流量和总交易额的协同效应 摩根大通将当前财年及下一财年收入预测分别上调4% [1] - 考虑到淘宝对快电商的高补贴带来市场推广节省 将当前财年和下一财年经调整每股盈利预测分别上调3%和4% [1] 目标价与评级 - 摩根大通将阿里健康目标价从5港元上调至6.5港元 并维持中性评级 [1]