以下文章来源于有数DataVision ，作者赵瑜 有数DataVision . 数据表象与商业真相 前段时间，零食品牌三只松鼠被消费者挂上热搜，起因是退货收件人"退货鼠"，被质疑在用谐音梗骂人。 事实证明，"退货鼠"只是企业文化的一环，公司内部还有高手，创始人章燎原自称松鼠老爹，员工入职起鼠名，就连股吧讨论公司股价，计量单位也是"三只 松鼠还剩几只"。 三只松鼠诞生在四海之内皆亲亲的电商时代，管消费者叫"主人"是一代人的传统艺能。截至今年上半年，三只松鼠的近八成收入来自线上，光抖音一家就贡 献了四分之一。 资本市场并未对零食行业失去兴趣，只是高光从消费品牌转向了名为"量贩零食店"的新渠道。 2024年，由两大渠道品牌合成的"鸣鸣很忙"净利润比三只松鼠、良品铺子加起来还要高；今年上半年，曾经倒腾金针菇、后来转型卖零食的万辰集团，也创 下了5000%的营收增长纪录。 前段时间，万辰集团紧随鸣鸣很忙的步伐，向港交所递交招股书。 消费者对零食刺客的声讨犹在耳边，满大街的量贩零食店和货架上的便宜零食，又是从哪里冒出来的？ 小生意大烦恼 去年6月，三只松鼠时隔三年重开千人大会。 章燎原欲扬先抑，称没有哪家公司懂既懂淘宝 ...

行业与公司概述 - 行业：口腔清洁护理行业规模接近500亿元，以中低个位数增速增长，牙膏市场2019-2023年均价复合增速达5%[11] - 公司：登康口腔（冷酸灵品牌）线下牙膏市场份额排名第三，仅次于云南白药和好来（黑人）[12] 财务表现 - 2024年收入15.6亿元，利润1.6亿元，2020-2024年利润复合增长率21%，收入复合增长率11%[10] - 毛利率显著提升：2021年32%提升至2024年54%[16]，2024年同比提升5个百分点[10] 产品策略与创新 - 产品结构优化：中高端产品占比提升，抗敏感细分赛道占比超60%[14] - 新品计划： - 重组蛋白牙膏试销中，预计下旬全面推广[3] - 双11前推出最新抗敏感技术高端产品[3] - 修复蛋白系列计划推出[15] - 价格带布局：成人牙膏分一研（高端）、专研、玉护、基础四个平台[6] 渠道表现与策略 - 电商渠道： - 抖音和天猫表现突出，7月冷酸灵品牌同比增速50-60%[3] - 电商占比快速提升，带动毛利率改善[16] - 线下渠道： - 重点推广中高端爆品，计划将线上热销肌源修护系列推向线下[4] - 布局新兴渠道如胖东来和即时零售[18] - 地区分布：西部30%（最高），东部+南部50%[18] 市场竞争力 - 相比外资品牌优势：经营策略灵活、投入积极性高、产品迭代反应快[5] - 营销策略：年轻化营销（如吴磊代言），广告宣传费用率提升但盈利稳定[19] 未来发展方向 - 业务拓展： - 口腔医疗（2000亿元规模）、口腔美容服务领域[13] - 国际销售布局[9] - 衍生品类：牙刷、漱口水、电动牙刷、脱敏剂、正畸护理等[20] - 区域深耕：华东、华南市场潜力待挖掘[6] 关键数据亮点 - 2025年8月实现双位数增长，环比7月明显改善[2] - 高端产品定价26-27元，高于云南白药经典款[15] - 线上毛利率提升幅度达22个百分点（2021-2024）[16]