报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 农林牧渔（申万）行业指数上周涨2.55%，在申万31个一级行业中涨幅排第7，细分行业里水产养殖、农产品加工领涨，动物疫苗板块下跌 [5] - 猪价宽幅上行、降重放缓，下半年或季节性波动，7 - 8月或短暂回升，四季度压力大；白羽鸡供强需弱、深度亏损，引种不确定是风险与机遇，海外受阻利于国产育种；种植产业链中白糖企稳、大豆上行、棉花波动、玉米上涨 [6][7][33][34] 各目录总结 行情回顾 - 上周农林牧渔（申万）行业指数涨2.55%，沪深300、上证综指分别涨1.54%、1.40%，该行业涨幅排名第7 [12] - 市场反弹，农业随之上行，细分行业中水产养殖、农产品加工领涨，动物疫苗板块下跌 [13] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格上，截至7月6日全国生猪均价14.73元/公斤，全周涨0.38元/公斤；出栏均重128.64公斤，较上周增0.5公斤，年同比增2.33%；下半年猪价或季节性波动，7 - 8月或回升，四季度压力大 [17] - 盈利上，截至7月4日当周，自繁自养生猪头均盈利120元左右，较上周增69元；外购仔猪头均亏损26元，较上周少亏105元 [18] - 存栏上，5月能繁存栏环比农业农村部、钢联农产品、涌益资讯公布数据分别为 +0.1%、+0.32%、+0.92%，产能惯性增加 [18] - 结论是25年猪价或窄幅波动，政策影响明年体现；成本博弈是今年竞争重点，建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份 [19][20] 白羽鸡 - 截至7月4日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格1.10元/羽，较上周跌0.8元/羽，单羽亏损约1.5元；肉毛鸡价格3.10元/斤，较上周跌8.82%，单羽亏损2.2元 [30] - 24年白鸡祖代更新量150.07万套，同比增17.25%；25年1 - 5月更新40.64万套，同比降24万套左右；引种不确定是风险与机遇，海外受阻利于国产育种 [30] 种植产业链追踪 - 截至25年7月4日，柳州白砂糖价格6110元/吨，与上周持平；巴西大豆到岸完税价3899元/吨，较上周涨2.2% [33] - 棉花价格15189元/吨，较上周涨1.36%；全国玉米均价2392元/吨，较上周涨11元/吨 [34]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：白鸡行业 - 公司：圣农发展、益生股份、民和股份 [3] 纪要提到的核心观点和论据 - **海外引种不确定性犹存、4月祖代更新同比缩量29%** - 自24年12月美国俄克拉荷马州、新西兰相继爆发高致病禽流感，国内从美国、新西兰引种暂停 [1] - 25年1 - 4月国内祖代更新量仅30.8万套，同比降44%，海外引种占比不足28%，均来自法国 [1] - 25年4月国内祖代更新量12.4万套，同比缩量29%，各品种有不同占比 [2] - 预计今年祖代鸡更新将出现总量下降及品种结构变化 [2] - **4月父母代种鸡在产存栏下降、5月父母代苗最新报价环比上涨** - 25年Q1育成期祖代存栏环比降20.1%、同比降9.8%，4月环比继续降4.9%，同比降25.5% [2] - 25Q1种鸡场因春节假期、“鸭疫”扰动、毛鸡出栏和屠宰企业复工等因素陷入持续亏损 [2] - 2月以来父母代种鸡淘汰增加、淘汰日龄缩短，4月在产父母代平均存栏量环比降1.64% [2] - 安伟捷系父母代种鸡苗5月最新报价环比4月平均上涨约10% [3] - **行业投资建议** - 行业磨底3年，产能收缩意愿增加，应重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转 [3] - 建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至目前，法国仍为国内安伟捷系引种唯一来源，我国已有近10年未从法国引种 [2] - 益生股份25年截至5月8日累计引种7.2万套 [3] - 民和股份熟食产能逐步爬坡 [3]