报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 农林牧渔（申万）行业指数上周涨2.55%，在申万31个一级行业中涨幅排第7，细分行业里水产养殖、农产品加工领涨，动物疫苗板块下跌 [5] - 猪价宽幅上行、降重放缓，下半年或季节性波动，7 - 8月或短暂回升，四季度压力大；白羽鸡供强需弱、深度亏损，引种不确定是风险与机遇，海外受阻利于国产育种；种植产业链中白糖企稳、大豆上行、棉花波动、玉米上涨 [6][7][33][34] 各目录总结 行情回顾 - 上周农林牧渔（申万）行业指数涨2.55%，沪深300、上证综指分别涨1.54%、1.40%，该行业涨幅排名第7 [12] - 市场反弹，农业随之上行，细分行业中水产养殖、农产品加工领涨，动物疫苗板块下跌 [13] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格上，截至7月6日全国生猪均价14.73元/公斤，全周涨0.38元/公斤；出栏均重128.64公斤，较上周增0.5公斤，年同比增2.33%；下半年猪价或季节性波动，7 - 8月或回升，四季度压力大 [17] - 盈利上，截至7月4日当周，自繁自养生猪头均盈利120元左右，较上周增69元；外购仔猪头均亏损26元，较上周少亏105元 [18] - 存栏上，5月能繁存栏环比农业农村部、钢联农产品、涌益资讯公布数据分别为 +0.1%、+0.32%、+0.92%，产能惯性增加 [18] - 结论是25年猪价或窄幅波动，政策影响明年体现；成本博弈是今年竞争重点，建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份 [19][20] 白羽鸡 - 截至7月4日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格1.10元/羽，较上周跌0.8元/羽，单羽亏损约1.5元；肉毛鸡价格3.10元/斤，较上周跌8.82%，单羽亏损2.2元 [30] - 24年白鸡祖代更新量150.07万套，同比增17.25%；25年1 - 5月更新40.64万套，同比降24万套左右；引种不确定是风险与机遇，海外受阻利于国产育种 [30] 种植产业链追踪 - 截至25年7月4日，柳州白砂糖价格6110元/吨，与上周持平；巴西大豆到岸完税价3899元/吨，较上周涨2.2% [33] - 棉花价格15189元/吨，较上周涨1.36%；全国玉米均价2392元/吨，较上周涨11元/吨 [34]

那么，上半年猪价为何下跌？"往年春节过后生猪出栏量会季节性下降，但今年上半年尤其是二季度生 猪出栏量稳定，并且明显比去年要高，使得今年节后猪价持续回落，不过波动幅度不大。"中国农业科 学院北京畜牧兽医研究所研究员、农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇分析，供给充裕 和消费季节性下降导致今年猪价稳中有跌、窄幅震荡，但冻猪肉轮储、冻品库存下降又对猪价形成一定 支撑。 本报讯（农民日报·中国农网记者 侯雅洁）今年以来，猪价稳中有跌。农业农村部监测数据显示，6月 25日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.22元/公斤，比1月6日的22.81元/公斤下降11.4%。6月第3 周，生猪价格为14.61元/公斤，较年初累计跌11.8%，同比下跌20.8%。 猪价后市走势如何？"综合看，在供需两侧多重因素的交织作用下，今年下半年猪价很难出现大涨大跌 的局面，预计将呈现平稳运行、窄幅波动的特征。"农业农村部猪肉全产业链梯队分析师李鹏程分析， 在生产供应端，2024年下半年能繁母猪存栏持续增长，带动新生仔猪量去年四季度开始持续高于上年同 期，预示2025年下半年商品猪出栏量将稳步增加，生猪供应比较充裕。在农业农村部 ...

金十期货6月16日讯，上周猪价先抑后扬，周均价保持震荡下滑走势。养殖端出栏节奏加快，需求跟进 乏力，供大于求压制猪价下滑。部分地区猪价跌至低位后，养殖端压栏惜售情绪提升，供应端缩量支撑 猪价止跌反弹，但需求疲软限制了升幅。国家发改委价格监测中心披露的数据显示，2025年6月第2周， 全国生猪出场价格为14.45元/公斤，较前期下降1.77%，刷新17个月低点。 （国家发改委） 猪价刷新17个月低点 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 4月上市猪企出栏价涨量减，出栏体重增加，短期供给压力增大，产能僵持进入低波动期，建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况 [4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 量：环比小降，同比大增 - 25年4月19家上市公司共出栏生猪1671.5万头，环比降2.4%，同比增26.3%，17家披露销售收入的公司4月合计收入283.73亿元，与三月基本持平，1 - 4月合计收入1051.24亿元 [14][15][16] 价格：窄幅波动，中枢稍有上移 - 4月全国生猪出栏均价14.71元/公斤，环比涨1.04%，15家上市公司商品猪出栏均价环比涨1.91%至14.98元/公斤，5月28日全国生猪均价跌至14.35元/公斤，为年内最低位 [19] 体重：历史同期高位 - 4月9家上市猪企出栏均重123.67公斤，较3月增0.9公斤，月环比增幅0.75%，同比增幅0.51%，处于历史同期高位 [21] 投资建议 - 4月产能小幅波动，市场主动淘汰母猪产能意愿弱，25年猪价或窄幅波动，产能去化进程暂缓，建议关注成本优势突出的标的，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等 [23][24]