纪要涉及的行业和公司 - **行业**：生猪养殖、白羽肉鸡 - **公司**：三角农牧、德康、神农、巨星、温氏股份、益生股份 纪要提到的核心观点和论据 生猪养殖板块 - **投资机会**：当前处于值得重视阶段，建议在产能去化阶段前瞻性布局，因产能可能出现供给侧变化，若目标达成产能去化力度可观，且生物资产板块盈利良好，上市公司估值处于历史低位，平均头均市值 1500 - 2500 元区间，预计头均盈利达四五百元以上、投资盈利达四五千元是大概率事件[1][2] - **公司推荐**：重点关注西南地区成本管控领先的三角农牧、德康、神农和巨星，以及头部公司温氏股份[1][4] - **价格走势**：对未来生猪价格持谨慎乐观态度，需观察市场反馈和供需变化；2025 年第三季度猪价压力大，可能跌至成本线左右，第四季度或有小幅反弹，因供应量过剩，包括能繁母猪存栏量在预警线之上，饲料和新生仔猪数验证供应过剩；未来几个月整体猪价预计震荡下行，七八月份集中出栏和需求环比下降增加供应压力，但也有人看好八九月份升学宴带动需求增长[2][14][16][26] - **价格稳定原因**：2025 年上半年猪价稳定，因集团厂出栏量占比高、话语权强，通过增加自有屠宰场屠宰量控制价格，且终端需求不佳价格难以上涨[15] - **仔猪价格**：上半年仔猪价格整体偏高，与放养规模扩大有关，近期回落，因集团厂可能加量卖仔猪，补栏需求减少，肥猪价格下跌使多数人观望[11] - **成本情况**：不同对象完全成本主流在 12.5 至 14 元之间，一梯队自繁自养或规模场成本优势显著，每斤完全成本约 6.2 至 6.5 元，二梯队放养场每斤约 6.5 至 7 元，大部分散户每斤超 7 元[8] - **疫情影响**：2024 年至今山东地区疫情相对稳定，因散户被淘汰，规模化养殖场技术和管理有优势，多数猪场进行设施设备改造升级，2025 年整体疫情影响小，仅有偶发性病例[10] - **政策预期**：发改委会议表明控制产能态度坚定，上市公司出栏节奏快，各大猪企停止外售二元母猪，体现政策力度和执行力[25] 白羽肉鸡产业 - **关键变量**：核心变量是法国引种情况，若 6 月份法国引种量下降，将导致行业从上游开始供给收缩，建议关注法国整体养殖密度及其节奏和数量[1][5] - **供需情况**：2025 年中游和下游供给相对充足，但上游祖代引种存在不确定性，前五个月国内祖代鸡存栏同比下降 33.5%，益生股份从法国引进 9 万套祖代鸡，占国内总份额超一半[18] - **价格变化**：4 月以来父母代种鸡苗报价逐月上涨，下半年预计继续上涨；终端鸡肉价格自 2024 年以来波动趋小，目前处于低位[19][22] - **商品代苗**：2025 年前五个月销量同比增长，5 月环比下降 0.6%，下半年供给可能收缩或价格上涨，今年底或明年初是关注重要时点[20] - **未来发展**：未来机会相对明确，行业摸底约三年，产能收缩意愿增加，应重视自主育种崛起机会并提前布局 2026 年[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **山东临沂地区**：屠宰量全国排名靠前，放养模式推广顺利，大型放养公司体量从 2023 年 30 万头增长到 2024 年 100 万头，2025 年预计突破 200 万头，代养出栏量同比环比增加趋势明显[6][7] - **屠宰场情况**：2025 年预计难以达到 30 万头宰杀量，同比出货量显著下降，终端需求不佳，高考后学校放假致阶段性需求下降，部分鲜销转冻品库存，冻品库存约 2000 吨，若下半年猪价低于 14 元/kg 可能考虑分割入库，但策略不明确[12][13] - **养殖行业趋势**：降低养殖成本和提升效率成关键目标，未来行业内“大鱼吃小鱼”现象可能增多，加速尾部产能被动去化[23]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：白鸡行业 - 公司：圣农发展、益生股份、民和股份 [3] 纪要提到的核心观点和论据 - **海外引种不确定性犹存、4月祖代更新同比缩量29%** - 自24年12月美国俄克拉荷马州、新西兰相继爆发高致病禽流感，国内从美国、新西兰引种暂停 [1] - 25年1 - 4月国内祖代更新量仅30.8万套，同比降44%，海外引种占比不足28%，均来自法国 [1] - 25年4月国内祖代更新量12.4万套，同比缩量29%，各品种有不同占比 [2] - 预计今年祖代鸡更新将出现总量下降及品种结构变化 [2] - **4月父母代种鸡在产存栏下降、5月父母代苗最新报价环比上涨** - 25年Q1育成期祖代存栏环比降20.1%、同比降9.8%，4月环比继续降4.9%，同比降25.5% [2] - 25Q1种鸡场因春节假期、“鸭疫”扰动、毛鸡出栏和屠宰企业复工等因素陷入持续亏损 [2] - 2月以来父母代种鸡淘汰增加、淘汰日龄缩短，4月在产父母代平均存栏量环比降1.64% [2] - 安伟捷系父母代种鸡苗5月最新报价环比4月平均上涨约10% [3] - **行业投资建议** - 行业磨底3年，产能收缩意愿增加，应重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转 [3] - 建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至目前，法国仍为国内安伟捷系引种唯一来源，我国已有近10年未从法国引种 [2] - 益生股份25年截至5月8日累计引种7.2万套 [3] - 民和股份熟食产能逐步爬坡 [3]