茅台近期改革举措 - 公司近期加速推进定价、渠道及直销改革，市场化定价体系转向更加明确 [1] - 公司于1月1日正式调整非标茅台酒系列关键产品的建议零售价，并根据渠道调研同步调整出厂价 [1] - i茅台平台于1月1日正式上线飞天茅台系列及多个产品系列，建议零售价为1499元人民币/瓶 [1] - 公司还调整了多个中高端产品的经销商合同价格，包括精品茅台、茅台15年、43度茅台以及茅台1935等产品 [5] - 精品茅台和茅台15年的出厂价已从此前的每瓶2699元/5399元下调至1859元/3409元 [8] i茅台平台表现 - i茅台平台持续扩大需求覆盖面，上线飞天茅台系列及精品、生肖、年份、文化系列以及低度酒等品种 [2] - 自1月1日飞天上线以来九天内新增270万用户，九天/三天内交易用户分别达到40万/10万 [2] - 据估算，仅考虑飞天茅台销售，i茅台在2026年前9天可能贡献约45亿元人民币的总销售额 [5] - 该销售额相当于i茅台 2025年前九个月收入（127亿元人民币）的约35%，以及茅台2025年前九个月总收入（1310亿元人民币）的3.4% [5] 产品批发价格动态 - 过去两周飞天茅台批发价下降，原箱飞天茅台批发价每瓶下降40元人民币，从1575元降至1535元；散装飞天茅台批发价下降30元，从1560元降至1530元 [6] - 生肖酒/彩釉珍品批发价每瓶分别上涨45元/150元 [7] - 精品茅台/茅台15年/1升装飞天茅台批发价每瓶分别下降20元/120元/70元 [7] - 普五批发价每瓶维持在850元/810元人民币，国窖1573批发价每瓶维持在840元 [7] 行业需求与前景分析 - 高端白酒零售需求同比仍然疲软，尽管受2026年元旦假期推动较2025年11-12月出现环比改善 [1] - 当前终端动销约为此前的50%-70%，行业仍需时间触底 [1][9] - 高端白酒企业计划在低度酒/低线市场加大投入以实现增量，并继续执行有纪律的发货策略，加大渠道支持力度 [9] - 预计白酒行业将在2026年下半年出现触底机会，主要源于高端宴席及商务需求在2025年6月的极低基数上实现复苏 [1][9] - 预计白酒企业在2026年上半年将面临财务表现压力加剧，原因是加速去库存及潜在的价格调整 [1][9] - 茅台的定价改革动作将对整个行业产生示范效应，推动渠道价格体系和利润水平正常化，并促进行业去库存进程加速 [9]