中信证券研报表示，虽然短期内白酒行业基本面仍继续承压，但考虑到大部分上市酒企已开始逐步出 清，判断2025年下半年是本轮白酒行业的基本面底部，是动销最弱、批价最低、市场预期最低、上市公 司报表业绩下滑斜率最大的阶段，同时也判断2026年板块将出现一定企稳回升。再考虑到未来需求逐步 复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。啤酒方面，综合考虑非即饮渠道占比持续提升、消费者需 求碎片化以及消费弱复苏等因素，判断2026年啤酒行业收入和利润将保持持平微降，看好份额提升快、 渠道管理强、产品势能好的企业。 ...

食品饮料ETF天弘(159736)市场表现 - 截至2025年10月28日14:28，该ETF成交1426.42万元，处于调整蓄势状态 [3] - 当日其跟踪指数成分股涨跌互现，华统股份领涨1.83%，福成股份上涨1.78%，山西汾酒上涨1.66% [3] - 基金盘中获资金逆市布局，净申购份额达800万份 [3] - 截至10月27日，基金最新份额达78.60亿份，创近1年新高 [4] - 近9天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.17亿元 [4] 产品特点与构成 - 食品饮料ETF天弘(159736)是全市场最大的食品饮料类ETF [4] - 该指数覆盖酒、饮料、食品三大刚需赛道，成分股以贵州茅台、五粮液、伊利股份等行业龙头为主 [4] - 相比纯白酒指数，其兼顾酒、奶、调味品等多元消费场景，抗单一行业波动能力更强 [4] 飞天茅台价格动态 - 2025年10月28日，53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价报1690元/瓶，较前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大关 [4] - 原箱报价1715元，较前一日下跌20元 [4] - 两款产品较上线时的2220元、2255元累计跌幅均已超过31% [4] - 业内分析指出，此为茅台价格体系的重要调整信号，短期可能挤压经销商利润，但长期有助于刺激终端消费并推动市场供需平衡 [5] 机构对白酒行业观点 - 中信证券研报判断行业基本面底有望出现在2025年三季度，当前是行业动销、价格、市场信心压力最大阶段 [6] - 中信证券看好白酒行业底部配置机会，认为后续逐步复苏趋势明确 [6][7] - 太平洋证券指出白酒产业景气度磨底，三季报有望加速行业出清 [8] - 机构关注茅台集团新领导班子在平衡渠道利益、稳住价盘和渠道信心方面的举措 [8]

行业整体展望 - 2025年秋季糖酒会表现符合预期 行业正积极拥抱消费者端并拓展市场需求 [1] - 行业基本面底有望出现在2025年三季度 [1] - 看好白酒行业底部配置机会 因后续逐步复苏趋势明确 [1] 白酒行业 - 预计2025年三季度是行业动销、价格、市场信心压力最大的阶段 [1] - 预计2025年下半年是白酒上市公司报表业绩压力最大的阶段 [1] 啤酒行业 - 2025年下半年基数较低 节前备货节奏保持稳定 [1] - 考虑到竞争烈度加剧及限酒令影响 预计三季度报表端有一定压力 [1]