移民政策对劳动力市场的影响 - 美国移民政策变革正扭曲就业市场图景 使投资者和政策制定者难以准确判断劳动力市场实际放缓程度 [1] - 特朗普政府减少移民的承诺可能导致劳动力供给缩减 长期负面影响包括经济增速放缓 但短期可能抑制失业率上升 [1] - 5月就业岗位减少69 6万 为2020年初疫情以来最大单月降幅 部分经济学家认为与特朗普打击移民政策相关 [1] 就业数据与市场反应 - 同期非农就业人数增加13 9万 失业率稳定在4 2% 仍处于历史低位 [2] - 劳动力市场紧张可能推高工资 促使美联储采取更鹰派政策立场 [3] - "盈亏平衡"就业增长值正在下降 若反移民政策强化 下降速度可能加快 [4][5] 机构预测与矛盾信号 - 摩根士丹利预测美国"盈亏平衡"就业增长从去年每月21万降至今年17万 年底预计9万 明年8万 [8] - 牛津经济研究院预测因移民减少 "盈亏平衡"就业增长正快速接近每月5万 [8] - 失业率可能维持低位 但源于劳动力供给减少的错误原因 [9] 美联储政策困境 - 月度就业增长持续放缓可能不推高失业率 导致投资者和政策制定者困惑 [10] - 美联储主席鲍威尔强调劳动力市场"稳固" 但政策制定者正考察更庞大指标体系获取真实指引 [10] - 净移民数据将成为重要参考因素 但存在巨大误差空间 [10] 移民规模预测调整 - 国会预算办公室1月预测今年净移民200万 明年150万 低于2023年330万 [11] - 摩根士丹利大幅下调预测至今年80万 明年50万 若实现将导致"虚假"紧张的劳动力市场 [11] - 美国净移民可能缩减至远低于100万 [13]