核心观点 - 公司通过产品创新和品牌年轻化战略实现转型，推出"品质五裤"系列覆盖男性全场景穿着需求，其中科技凉感"空调裤"成为爆款单品，自4月上市以来热销超9万条，销售额突破3000万元[5][6][11][16][28] - 年轻化营销策略成效显著，40岁以下客群占比从6%跃升至46%，直营业务收入增长16.7%，但线上销售占比仅10.4%[17][19][21][22][24][29] - 归母净利润1.7亿元，同比增长248.5%，主要受益于金融资产公允价值变动收益，但主营业务收入同比下滑5.31%[3][4][25] 财务表现 - 归母净利润1.7亿元，同比增长248.5%，主要因金融资产公允价值变动收益增加[3][4] - 营业收入14.78亿元，同比下滑5.31%，营业成本4.88亿元，同比下滑5.58%[25] - 直营店收入8.77亿元，同比增长16.7%，毛利率70.08%；加盟店收入4.18亿元，同比下滑28.87%，毛利率62.82%[24][25] 产品战略 - 推出"品质五裤"系列（小黑裤、轻松裤、自由牛仔、商务户外裤、高定西裤），覆盖商务、休闲、户外、日常通勤四大场景[6][8][9] - 科技凉感"空调裤"采用2:1尼棉配方及赛车服降温技术，面料纤维细度达头发丝1/8，上市4个月销量超9万条，销售额破3000万元[11][12] - 户外裤和牛仔裤品类分别实现60%和100%以上增长[21] 品牌年轻化 - 签约5位年龄24-40岁的代言人（包括李昀锐、范丞丞等），通过小红书、抖音、微博等平台进行矩阵式话题营销[17][19] - 40岁以下客群占比从6%提升至46%，年轻消费者成为核心增长动力[21][22] - 联动70余位科技、汽车、旅行领域KOL强化产品科技属性，例如与蔚来汽车创始人李斌进行跨界对话[12][14] 渠道优化 - 直营门店占比提升5.1个百分点至39.2%，28家加盟店转直营[24] - 坚持"线下为主"策略，线上销售占比仅10.4%（同比提高0.65个百分点），强调门店试穿和服务体验优势[27][29] - 对加盟商实行分批次订货政策以减轻资金及库存压力，持续探索加盟合作新模式[24] 生产与供应链 - 坚持纵向一体化模式，以自制生产为主、委托加工为辅，保持产品"性格"与利润率[28]

董事会决议 - 第六届董事会第三次会议于2025年8月21日召开 采用现场与通讯结合方式 应到董事9人实到9人 会议符合公司法及公司章程规定 [1] 安徽市场经营权变更 - 公司收回安徽市场经营权 回购经销商安徽九特龙部分货品并折价购买相关门店装修 总金额不超过3000万元 交割日为2026年3月31日 [9][10][14] - 货品回购分两阶段执行：2025年10月完成2024春夏及2025春夏货品回购 预计减少2025年营业收入2000万元 增加存货1200万元 减少净利润600万元；2026年3月完成2024秋冬货品回购 预计减少2025年营业收入1000万元 增加2026年存货1000万元 减少2026年净利润150万元 [18] - 关联董事陈加芽回避表决 董事陈加贫投反对票 理由为过渡期设置过长 最终以7票赞成1票反对通过决议 [2][20] 新增日常关联交易 - 公司委托安徽九特龙销售九牧王品牌服饰 交易金额不超过3000万元 委托期限自合同签订日至2026年3月31日 [21][27] - 关联交易定价按公司统一零售价一定比例结算 与经销商政策保持一致 [27] - 董事会表决7票赞成1票反对 反对理由与经营权变更议案一致 关联董事陈加芽回避表决 [22][23] 交易背景与影响 - 经营权变更是推进直面消费者（DTC）业务的重要举措 有利于公司直接掌握消费者需求并加强终端管理 [10][18] - 新增关联交易旨在保障经营权交接期间市场平稳过渡 交易条件公平合理 [4][23] - 安徽九特龙由公司董事总经理陈加芽配偶之兄长控制 注册资本2000万元 主营服装零售批发业务 [11][13][25] 历史交易情况 - 过去12个月内公司与同一关联人累计交易达3000万元 未达净资产5% 无需股东大会批准 [9][11] - 2025年度已披露与安徽九特龙日常关联交易预计不超过16000万元 主要涉及销售商品 [24]