报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美元走强限制铜价上涨 铜趋势强度为中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价102,560 日涨幅 -1.26% 夜盘收盘价102,860 夜盘涨幅0.29% 伦铜3M电子盘昨日收盘价13,149 日涨幅 -1.14% [1] - 沪铜指数昨日成交643,234 较前日减少48,394 持仓683,376 较前日减少14,853 伦铜3M电子盘昨日成交65,624 较前日增加31,797 持仓326,000 较前日增加2,579 [1] - 沪铜昨日期货库存162,717 较前日增加13,378 伦铜昨日期货库存141,125 较前日减少500 注销仓单比35.50% 较前日减少0.51% [1] - LME铜升贴水昨日价差44.29 较前日减少45.94 保税区仓单升水、提单升水、上海1光亮铜价格较前日无变动 现货对期货近月价差较前日增加60 近月合约对连一合约价差较前日增加60 买近月抛连一合约的跨期套利成本为243 上海铜现货对LMEcash价差较前日增加280 沪铜连三合约对LME3M价差较前日减少1,245 上海铜现货对上海1再生铜价差较前日减少2,920 再生铜进口盈亏较前日增加107 [1] 宏观及行业新闻 - 中国央行下调再贷款、再贴现利率25基点 称今年降准降息还有一定空间 [1] - 美国就业市场韧性强 上周首次申请失业救济人数降至19.8万 创去年11月以来新低 美元反弹至一个多月新高 [1] - 泛太平洋铜业(PPC)向日本国内客户提出的2026年铜升水达每吨330美元 创历史新高 [1][3] - 智利国家铜业公司（Codelco）11月铜产量同比下降3% 至130,900吨 [3] - 特朗普总统和国会试图推翻明尼苏达州北部公共土地采矿禁令 可能使该国最大矿业项目重现生机 [3] - 智利Codelco提交13亿美元方案 拟将Radomiro Tomic铜矿寿命延长至2058年 [3] - “十五五”期间 国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元 较“十四五”增长40% [3]

项目进展与规划 - 阿国家矿业集团召开协调会强调贝贾亚锌铅矿项目必须按计划启动生产 [1] - 项目征地补偿工作已进入最后阶段 技术评估全部完成 法律手续即将收尾 [1] - 会议要求加强土地 法规 财政等部门协同 加快推进相关程序 高效完成矿区清理及道路通行手续 [1] 项目产能与经济影响 - 贝贾亚锌铅矿项目计划年产17万吨锌精矿和3万吨铅精矿 [1] - 项目具有重要经济和社会价值 将带动本地就业 技能培训及矿业加工产业链发展 [1] - 阿国家矿业集团重申将严格依照时间表推进项目实施 使之成为国家矿业领域的示范项目 [1] 项目参与方 - 项目协调会参与方包括贝贾亚省长 阿澳合资公司BZL 议员及地方负责人 [1] - 项目由阿澳合资公司BZL负责运营 [1]