核心观点 - 开源证券给予金诚信买入评级 基于公司资源板块稳定放量及矿服业务增长潜力 上调2025-2027年盈利预测至23.6/26.4/33.8亿元 [1][2] 财务表现 - 2025H1营业收入63.16亿元 同比增长47.82% 归母净利润11.11亿元 同比增长81.29% [2] - 2025Q2营业收入35.05亿元 同比增长52.39% 归母净利润6.89亿元 同比增长103.25% 环比增长63.30% [2] - 扣非归母净利润10.88亿元 同比增长78.51% [2] 资源板块业务 - 铜金属产量3.94万吨 同比增长198.52% 磷矿石产量17.43万吨 同比增长6.48% [3] - 资源板块销售收入29.12亿元 同比增长238.03% 毛利润13.88亿元 同比增长276.83% [3] - 毛利率47.68% 同比提升4.91个百分点 [3] - Lonshi铜矿二期及哥伦比亚San Matias项目落地后 远期铜金属产量有望达15万吨 [3] 矿山服务业务 - 矿服业务营收33.22亿元 毛利润7.67亿元 同比下滑17.26% [4] - 毛利下滑主因Lubambe铜矿并表导致服务收入内部化 Terra Mining并表拉低毛利率 及卡莫阿铜矿阶段性停工 [4] - 新签及续签矿服合同约71亿元 首次承接Mufulira矿山建设工程及Khoemacau铜矿第五矿区采矿业务 [4] - 卡莫阿铜矿采矿量恢复至停工前约70% [4] 机构盈利预测 - 开源证券预测2025-2027年归母净利润23.6/26.4/33.8亿元 EPS为3.78/4.23/5.42元 [2] - 当前股价对应PE为15.8/14.1/11.0倍 [2] - 最近90天内9家机构给出评级 其中7家买入 2家增持 目标均价64.86元 [7]