藏格矿业复产事件 - 全资子公司藏格锂业于2025年10月11日正式复产，此前因违规开采锂资源自7月16日起被责令停产，累计停产时长为87天 [4][5][7] - 公司2025年计划实现碳酸锂产量11000吨、销量11000吨，上半年已实现碳酸锂产量5170吨、销量4470吨 [6] - 公司将结合2025年剩余有效生产时间精准测算复产后可实现产量，并适时调整全年产销计划 [7] 锂资源供给格局 - 锂矿石提锂与盐湖提锂是碳酸锂最主要的两大来源，藏格矿业的核心竞争力建立在盐湖提锂上，拥有青海察尔汗盐湖采矿权 [8] - 宁德时代控股子公司宜春时代于9月9日召开枧下窝锂矿复产工作会议，该矿区可采储量为77492万吨，服务年限约25年，其采矿权证申请进展顺利，预计很快将复工复产 [9] - 由于锂盐价格低迷，开采成本高、品位低的矿产和盐湖项目面临开工即亏损的局面，导致“停工停产”成为市场自发的供给侧出清方式 [10] 锂盐市场供需与价格展望 - 从2024年开始，锂矿项目大规模延期，锂矿供给增速已大幅低于各企业规划扩产产能，也低于市场需求增长的速度 [10] - 储能市场需求显著，2025年三季度下游储能环节需求相比于二季度环比增长20%到30%以上 [10] - 高工产研预测2026年下半年锂盐有望进入新一轮上涨周期，原因包括国内主要产锂区如江西、青海等地加强锂矿合规治理 [11] 行业积极信号 - 藏格锂业复产、宁德时代推进锂矿复产工作以及储能需求提振，共同向市场发出积极信号 [12] - 藏格锂业复产预计将带动10月碳酸锂总产量的一定增长 [10]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货LC2506主力合约年内跌幅超过15%，5月12日触及每吨6.2万元低点后反弹，形成"两阳包一阴"底部形态，价格保持在每吨6.5万元 [3] - 5月13日国内电池级碳酸锂基准价为65633元/吨，较去年同期下跌43.52% [3][4] - 碳酸锂价格在6万元到6.5万元区间时，企业不愿采用矿法生产 [5] 成本结构分析 - 外购6%锂辉石CIF报价680-720美元/吨，外采提锂成本约6.5万-6.8万元/吨，一体化企业自供资源可压缩成本至5万-6万元/吨 [5] - 南美盐湖提锂到岸成本约5.5万-6万元/吨，与矿石提锂成本持平 [7] - 青海盐湖提锂企业去年吨销售成本为4.1万元，构成产业最低边际成本 [7] 供给端动态 - 海外矿端出清缓慢，仅BaldHi和Cattin等小型矿山退出或计划退出，主流企业维持高开工或降本措施抵抗低谷 [5] - 5月碳酸锂社会总库存达12.30万吨（含仓单），环比累库0.39%，高库存压制价格弹性 [6] - 出口海外锂企产能利用率达80%，国外订单支撑生产 [6] 资本并购动向 - 紫金矿业拿下藏格矿业实控权，成为今年国内盐湖最大重组并购案 [8] - 新疆吉锦禾裕矿业以50.0196亿元竞拍拿下黄草湖苦水湖锂矿探矿权，溢价率高达12906% [8] - 竞拍方背后资本实力雄厚，曾参与国内瓦口峡锂矿拍卖 [8] 行业观点分歧 - 部分观点认为南美盐湖成本线比澳洲锂矿更有参考意义，其供给占国内需求总量20%以上 [7] - 反驳观点指出盐湖供给量远不能满足市场需求，且投资周期长 [7]