报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前工业硅供应变化不大，硅企自律有所扰动，需求端保持区间稳定，高库存去化较难，短期内盘面维持震荡；当前多晶硅供需结构弱势难改，库存小幅累积维持高位，预计短期内维持偏弱震荡，注意反内卷政策扰动 [2][4] 各目录总结 工业硅 - 价格：现货部分规格价格重心小幅上移，截至2026年3月27日，新疆工业硅553通氧价格为8700元/吨，较上周持平；期货主力合约低位震荡反弹，截至3月27日主力合约收8625元/吨 [2] - 供应：西北地区稳定生产，新疆大厂电价上调预期消退，云南、四川受枯水期高电价制约，开工维持低位，企业复产意愿不强，整体开工率稳定；截至3月27日，全国工业硅开炉数量209台，较上周持平，开工率25.93%，环比持平，周度产量7.83万吨，环比减少0.01万吨 [2][19] - 需求：多晶硅企业周度开工率基本稳定，4月产量或小幅增加但增量有限，对工业硅需求增量有限；有机硅周度开工率小幅下降，个别单体厂检修，采购趋于谨慎；铝合金企业开工率基本稳定，终端消费提振有限；2月工业硅出口4.75万吨，环比减少27%，同比增加7% [2] - 成本：本周工业硅成本小幅上移 [2] - 库存：3月26日工业硅全国社会库存共计56万吨，较上周增加0.7万吨 [2] - 价差：基准交割品与替代交割品间价差暂稳，截至3月27日，云南工业硅553通氧与421通氧价差为400元/吨，环比上周持平；新疆工业硅553通氧与421通氧价差为250元/吨，环比上周持平 [10][12] 多晶硅 - 价格：现货价格继续走跌，截至2026年3月27日，N型致密料价格为41500元/吨，较上周下跌2000元/吨；期货主力合约继续下行，截至3月27日主力合约收35680元/吨 [3] - 供应：市场交投氛围清淡，上下游企业对后市看法悲观，4月产量或有一定增加但整体增量有限 [3] - 需求：终端装机需求复苏缓慢，下游企业刚需补库为主，部分硅料企业迫于库存及资金压力，被动接受低价订单，硅片价格阴跌难止，采购需求较差，以观望为主；2月多晶硅进口量为1622.13吨，环比增加55%；2月多晶硅出口2214.66吨，环比增加21% [5] - 成本：本周多晶硅成本暂稳 [5] - 库存：截至3月27日多晶硅厂库33.32万吨，较上周增加0.25万吨 [4] 下游产品 - 硅片：价格继续小幅下行，截至2026年3月27日，N型M10 - 182(130µm)、N型G10L - 183.75(130µm)、N型G12R - 210R(130µm)和N型G12 - 210(130µm)均价分别为1.015、1.015、1.115和1.315元/片，较上周分别下跌0.01、0.01、0.01和0.01元/片，市场延续弱势运行，实际成交重心小幅下移，缺乏有效支撑 [25][27] - 电池片：价格持续下行，截至3月27日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.39、0.39、0.39和0.39元/瓦，较上周分别下跌0.02、0.02、0.02和0.015元/瓦，市场成交价格继续下行，头部企业挺价，二三线企业降价出货，低价货源影响整体价格 [29][31] - 组件：市场整体平稳，成交稀少，后续有降价预期，截至3月27日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.79、0.805、0.79和0.805元/瓦，较上周持平 [34] - 有机硅：截至3月27日，有机硅DMC华东价格为14300元/吨，较上周持平，企业开工率小幅下移，采购趋于谨慎 [37] - 铝合金：终端订单增量有限，截至3月27日，上海铝合金锭ADC12价格为23800元/吨，较上周下跌300元/吨，开工有所支撑，但增量拉动有限 [39][41]