报告投资评级 * 报告未明确给出对百融云（6608 HK）的具体投资评级（如买入、持有、卖出）[1][5] 报告核心观点 * 百融云发布自主研发的ResultsCloud平台及硅基员工产品体系，标志着其商业模式正从“卖工具”向“卖结果”的RaaS模式转型，有望重塑To B端AI应用商业模式 [1][2][3] * 硅基员工的规模化应用被视作生产要素的本质变革，将重新定义企业核心竞争力，率先完成人机协同转型的组织将占据先机 [1][3] * 公司业务有望从金融领域拓展至千行百业，具备广阔的想象空间 [3] 公司战略与产品发布 * **事件**：2025年12月18日，百融云召开硅基生产力大会，发布ResultsCloud平台 [1] * **战略定位**：公司提出从工具供应商转型为业务结果合伙人，推动企业从“卖工具”向“卖结果”转型 [1][2] * **三步走战略**： * 2025-2026年：巩固金融科技优势，完善硅基员工标准体系 [2] * 2027-2028年：拓展至医疗、教育等垂直领域，构建全球合作伙伴生态 [2] * 2029-2030年：成为全球硅基生产力领导者，推动行业标准制定 [2] ResultsCloud平台技术架构 * **三层架构**：平台由AI Infra推理引擎、AgentOS智能操作系统、AgentStore应用商店构成，打造完整硅基员工生态体系 [2] * **AI Infra推理引擎**：自研BRVorlex推理引擎实现多模型统一加速、异构算力适配和全链路优化，推理性能较通用框架提升**300%** [2] * **AgentOS智能操作系统**：支持2周内快速部署硅基员工，兼容通用大模型及百融自研金融/保险专用模型，通过零参数更新实现自迭代能力 [2] 硅基员工产品效能 * **AgentStore应用商店上线四大产品**： * **百盈（客服和营销）**：实现7×24小时服务，客户满意度提升**40%** [2] * **百才（招聘）**：招聘周期缩短至**28天**，人效提升**5倍** [2] * **百鉴（跨境法财税）**：效率提升**90%**，成本降低**70%** [2] * **百智（知识生产）**：生产周期压缩至**4天**，效率提升**400%** [2] 行业影响与公司前景 * **商业模式颠覆**：公司业务将从卖模型服务拓展为出租AI员工，可能对To B端AI和软件行业的商业模式产生颠覆性转变 [3] * **业务结构变化**：随着硅基员工实现规模商用并切实解决B端客户痛点，公司的业务结构将发生重大变化 [3] * **市场空间拓展**：伴随硅基员工的行业生态布局，公司的业务范围将从金融领域跳出，赋能千行百业 [3]