行业整体表现 - 光伏设备板块近80家上市公司营业收入总额从4760.1亿元人民币降至4143.9亿 同比降幅翻倍 净亏损从14亿暴增至89.5亿 亏损企业数量由33家增加至42家 销售毛利率从11.3%降至9.4% [1] - 2023年年中行业营收增速接近60% 净利润达702亿 销售毛利率22.5% 仅8家公司亏损 业绩由盛转衰节点为2023年四季度 多家企业出现多年来首次单季亏损 [1] - 行业讨论焦点集中在反内卷、去产能、兼并重组、产能出清等议题 [1] 板块市场表现 - 光伏设备板块历史高点出现在2022年8月 2023年2月至2024年9月期间跌幅超60% 今年6月至今板块上涨37% [2] - 规模最大光伏ETF近三年收益下跌48% 但最近一年收益提升36% 其中今年6月以来贡献35%涨幅 同期上证指数涨16% 深证成指涨28% [2] - 市场兴趣回升源于反内卷举措押注及产业链价格超预期反弹 行情持续性取决于政策落地和企业业绩改善 [2] 个股表现差异 - 阳光电源市值从1300亿徘徊最低跌破1150亿 截至9月11日达2847亿创历史新高 近两年涨幅约110% [3] - 阳光电源2025年上半年营收同比增40.3% 归母净利润同比增56% 销售毛利率34.4%创新高 储能系统营收同比增127.78% 毛利率39.92% 海外业务占比58% [4] - 德业股份市值从330亿跌至250亿以下 目前超670亿 2024年逆变器业务抗压 储能业务大幅增长 但2025年二季度营收增速仅3.7% 净利润增速仅1.7% [5][6] 细分领域企业表现 - 捷佳伟创市值从150亿以下升至近350亿 近一年涨幅超130% 上半年营收同比增26.4% 归母净利润同比增49.3% 但受大股东减持及营收增速影响股价回撤 [6] - 爱旭股份市值从140亿以下升至近300亿 作为BC路线厂商率先扭亏 产品市占率增长超预期 [7] - 大全能源、海优新材、弘元绿能等公司市值相较近两年低点实现翻倍 但大部分公司市值较2021-2022年高点仍缩水过半 [7] 行业现状与挑战 - 行业面临市场需求走弱与产能出清困难 市场上涨主要受预期推动 距离真正拐点仍有距离 [7] - 企业业绩分化明显 部分企业通过技术路线选择或业务转型实现逆势增长 [4][5][7]