报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合供需两端多维度因素研判，碳酸锂市场多头趋势明确，但考虑到近期价格上涨节奏偏快，需警惕9万元/吨关口的阻力，同时防范后续可能出现的回调风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾 - 锂矿端本月到港锂精矿数量预计偏多，可缓解市场锂矿端的紧张格局；供给方面，盐湖产能释放将持续为锂盐市场补充供给，“枧下窝复产速度”是关键变量，若其复产进度超市场预期，将直接扩大锂盐供给规模，对价格形成潜在压制 [3] - 需求端当前表现强劲，磷酸铁锂、三元材料、六氟磷酸锂等核心电池材料价格持续上行，直观反映出市场对碳酸锂的需求韧性；下游11月排产延续高景气度，锂盐需求将维持强势格局，进而反向加剧锂矿的供需错配情况 [3] - 从国家产业政策导向看，预计年底前下游锂电材料企业需求将保持环比增长态势，随着后续排产落地与实际需求释放，则有望拉动锂盐现货采购需求，为碳酸锂价格提稳固托底支撑 [3] 利多解读 - 国内可流通的锂精矿库存持续维持低位；下游11月排产延续高景气度；库存与仓单持续减少 [9] 利空解读 - 11月份集中注销月导致的仓单压力；下游需求不及预期 [10] 期货数据 - 碳酸锂LC2601合约强支撑位为73000，当前波动率（20日滚动）为35.2%，当前波动率历史百分位（3年）为59.0% [2] - 碳酸锂期货主力合约收盘价86540元/吨，日涨跌 -700元，日环比 -0.80%，周涨跌7980元，周环比10.16%；成交量902490手，日涨跌 -84079手，日环比 -8.52%，周涨跌 -73488手，周环比 -7.53%；持仓量526493手，日涨跌 -7990手，日环比 -1.49%，周涨跌69119手，周环比15.11% [8] - 碳酸锂加权合约收盘价86598元/吨，日涨跌 -665元，日环比 -0.76%，周涨跌7905元，周环比10.05%；成交量1125244手，日涨跌 -181333手，日环比 -13.88%，周涨跌 -107720手，周环比 -8.74%；持仓量992253手，日涨跌5655手，日环比0.57%，周涨跌165336手，周环比19.99% [8] - LC2601 - LC2603为460元/吨，日涨跌 -20元，日环比 -4.17%，周涨跌360元，周环比360.00%；LC2601 - LC2605为 -400元/吨，日涨跌 -80元，日环比25.00%，周涨跌100元，周环比 -20.00%；LC2603 - LC2605为 -860元/吨，日涨跌 -60元，日环比7.50%，周涨跌 -260元，周环比43.33%；广期所碳酸锂仓单28099手，日涨跌608手，日环比2.21%，周涨跌1609手，周环比6.07% [8] 锂电企业风险管理策略建议 |行为导向|情景分析|策略推荐|套保工具|操作建议|推荐套保比例| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |采购管理|产成品价格无相关性，未来有生产电池材料的计划，担心未来采购碳酸锂时价格上涨导致采购成本上涨的风险|为防止成本上涨，企业根据生产计划需买入对应生产计划的期货合约锁定采购成本|远月期货合约、LC2601 - P - 73000、期权组合策略|买入、卖出、卖出看跌期权 + 买入看涨期权|40%、20%、20%| |采购管理|产成品价格有相关性，未来有生产电池材料的计划，担心未来采购碳酸锂时价格上涨导致采购成本上涨的风险|为防止采到碳酸锂后库存减值，企业需在采到碳酸锂的同时卖出期货合约锁定货值|主力期货合约、组合期权策略|依据采购进度卖出、买入看跌期权 + 卖出看涨期权|20%、10%| |销售管理|未来有生产碳酸锂的计划，担心销售碳酸锂时价格下跌导致销售利润减少的风险|为防止价格下跌导致销售利润减少，企业需在采到锂矿的同时卖出期货合约锁定销售利润|对应期货合约、LC2601 - C - 90000、组合期权策略|根据生产计划卖出、卖出、买入看跌期权 + 卖出看涨期权|20%、10%、10%| |库存管理|原材料和锂价高度相关，产成品和碳酸锂价格相关度不高，未来采购含锂原料生产产品，担心销售产成品时价格下跌导致销售利润减少的风险|为防止价格下跌导致原材料库存贬值，企业需在采到含锂原料的同时卖出期货合约锁定原料货值|主力期货合约、组合期权策略|依据采购进度卖出、买入看跌期权 + 卖出看涨期权|20%、10%| |库存管理|有较高的碳酸锂库存，担心未来价格下跌造成货物贬值的风险|为防止存货减值，企业根据库存情况需做空期货合约锁定货值|主力期货合约、LC2601 - C - 90000|卖出、卖出|20%、10%| [2] 现货数据 - 锂云母（Li2O：2~2.5%）最新平均价2220元/吨，日涨跌40元，日环比1.83%，周涨跌105元，周环比4.96%；锂辉石（Li2O：3~4%）最新平均价4035元/吨，日涨跌45元，日环比1.13%，周涨跌360元，周环比9.80%；锂辉石（Li2O：5~5.5%）最新平均价7100元/吨，日涨跌80元，日环比1.14%，周涨跌425元，周环比6.37%；锂辉石（Li2O：6%（巴西CIF））最新平均价1000美元/吨，日涨跌5美元，日环比0.50%，周涨跌50美元，周环比5.26%；锂辉石（Li2O：6%（澳矿CIF））最新平均价1012.5美元/吨，日涨跌17.5美元，日环比1.76%，周涨跌67.5美元，周环比7.14%；锂辉石（Li2O：6%（fastmarkets））最新平均价1017.5美元/吨，日涨跌 +57.5美元，日环比 +5.98%；磷锂铝石（Li2O:6~7%）最新平均价7860元/吨，日涨跌40元，日环比0.51%，周涨跌785元，周环比11.10%；美元兑人民币汇率7.1197，日涨跌 -0.0005，日环比 -0.01%，周涨跌 -0.0098，周环比 -0.14% [24][25] - 工业级碳酸锂最新平均价80100元/吨，日涨跌1550元，日涨跌幅1.97%，周涨跌1400元，周涨跌幅1.78%；电池级碳酸锂最新平均价82300元/吨，日涨跌1550元，日涨跌幅1.92%，周涨跌1400元，周涨跌幅1.73%；工业级氢氧化锂最新平均价70530元/吨，日涨跌300元，日涨跌幅0.43%，周涨跌 -100元，周涨跌幅 -0.14%；电池级氢氧化锂（微粉）最新平均价80850元/吨，日涨跌300元，日涨跌幅0.37%，周涨跌 -100元，周涨跌幅 -0.12%；电池级氢氧化锂（CIF中日韩）最新平均价10美元/公斤，日涨跌0.05美元，日涨跌幅0.5%，周涨跌0.15美元，周涨跌幅1.52%；电池级氢氧化锂CIF中日韩（fastmarkets）最新平均价10美元/公斤，日涨跌0美元，日涨跌幅0% [27] - 电碳 - 工碳价差2200元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%，周涨跌0元，周环比0.00%；电碳 - 电氢价差1450元/吨，日涨跌1250元，日环比625.00%，周涨跌1500元，周环比 -3000.00%；电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 -5064元/吨，日涨跌64.28元，日环比 -1.25%，周涨跌1144.28元，周环比 -18.43% [31] - 磷酸铁锂（动力型）最新平均价36360元/吨，日涨跌375元，日涨跌幅1.04%；磷酸铁锂（低端储能型）最新平均价31700元/吨，日涨跌360元，日涨跌幅1.15%；磷酸铁锂（中高端储能型）最新平均价35010元/吨，日涨跌375元，日涨跌幅1.08%；磷酸锰铁锂最新平均价46000元/吨，日涨跌150元，日涨跌幅0.33%；三元材料523（多晶/消费型）最新平均价152325元/吨，日涨跌3000元，日涨跌幅2%；三元材料622（多晶/消费型）最新平均价136075元/吨，日涨跌3500元，日涨跌幅2.64%；三元材料811（多晶/动力型）最新平均价159250元/吨，日涨跌1200元，日涨跌幅0.76%；六氟磷酸锂最新平均价122000元/吨，日涨跌2000元，日涨跌幅1.67%；电解液（磷酸铁锂用）最新平均价25750元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；电解液（铁锂储能用）最新平均价24850元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；电解液（铁锂动力用）最新平均价27250元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；电解液（三元动力用）最新平均价27500元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0% [33] 基差与仓单数据 - 盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2601）最新平均价 -300元，日涨跌幅 -200元；天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2601）最新平均价0元，日涨跌幅 -200元；赣锋锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2601）最新平均价 -200元，日涨跌幅 -200元；天宜锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2601）最新平均价 -300元，日涨跌幅 -200元；江西九岭（LI2CO3≥99.7%，LC2601）最新平均价 -400元，日涨跌幅 -100元；永兴材料（LI2CO3≥99.6%，LC2601）最新平均价 -300元，日涨跌幅 -200元；中矿资源（LI2CO3≥99.6%，LC2601）最新平均价 -300元，日涨跌幅 -200元；瑞福锂业（LI2CO3≥99.5%，LC2601）最新平均价 -400元，日涨跌幅 -100元；浙江新时代（LI2CO3≥99.7%，LC2601）最新平均价 -500元，日涨跌幅 -100元；蓝科锂业（LI2CO3≥99.6%，LC2601）最新平均价 -1100元，日涨跌幅 -100元；蓝科锂业（LI2CO3≥99.2%，LC2601）最新平均价 -1600元，日涨跌幅0元；四料综合基差报价（LC2601）最新平均价 -300元，日涨跌幅 -87.5元 [37] - 仓单数量总计昨日27491手，今日28099手，每日增减608手；建发上海昨日760手，今日760手，每日增减0手；五矿无锡昨日1529手，今日1529手，每日增减0手；象屿速传上海昨日2052手，今日2052手，每日增减0手；遂宁天诚昨日3966手，今日4124手，每日增减158手；中储临港昨日1460手，今日1460手，每日增减0手；中远海运镇江昨日2160手，今日2130手，每日增减 -30手；中远海运南昌昨日4345手，今日4345手，每日增减0手；九岭锂业(宜春奉新)昨日1500手，今日1500手，每日增减0手；外运龙泉驿昨日3347手