报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货合约先扬后抑突破8万元/吨 短期动力进入淡季价格预计回调 但不改明年长期看好预期 [1][3] - 建议单边操作关注价格回调 跨期操作不建议 套保操作加大卖出保值比例并金字塔型建仓 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 碳酸锂期货合约先扬后抑 2511合约收于79300元/吨周环比涨380元/吨 2601合约收于80780元/吨周环比涨1260元/吨 现货周环比涨5150元/吨为80550元/吨 [1] - SMM期现基差（2511合约）涨4770元/吨至+1250元/吨 富宝贸易商升贴水报价-340元/吨周环比持平 2511 - 2601合约价差-1480元/吨环比走弱880元/吨 [1] 锂盐上游供给端——锂矿 - 原料方面 锂矿价格大幅提至944美元/吨 2026年长协价格预计坚挺 目前未现锂价上行后进口增量 本周澳洲锂矿进口7.0万吨处全年均值水平 智利锂盐发运量8119吨高于年度均值 [2] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 库存方面 仓单库存缓增 碳酸锂总库存去库加速 SMM数据显示库存较上周去库3008吨至12.7万吨 [2] - 供应方面 周度产量减至21090吨 开工率降至54.4% 市场解读为矿石不足致辉石减产 [2] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 需求方面 7 - 11月储能需求超预期增长 但市场担忧12月至次年2月动力进入季节性淡季 需求较11月高点下滑20% 储能接近满产无法冲抵动力需求下滑 [2]

2025 年 10 月 29 日 碳酸锂：现货招投标高位，偏强运行 【宏观及行业新闻】 | | 邵婉嫕 | | 投资咨询从业资格号：Z0015722 | | | shaowanyi@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 | | | | liuhongru@gtht.com | | | 【基本面跟踪】 | | | | | | | | | 碳酸锂基本面数据 | | | | | | | | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | 2511合约（收盘价） | | 80,800 | -320 | 5,220 | 8,120 | 7,920 | 12,180 | | 2511合约（成交量） | | 64,993 | -4,495 | -37,901 | -205,334 | -437,276 | -54,622 | | 2511合约（持仓量） | | 36,653 | -12,932 | -76,758 | -156,2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面中性，期货偏空；盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方偏多；主力持仓净空，空增偏空；预期下月需求强化，库存或去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期平均水平且需求持续走强 [8] - 产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [11] 各部分总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21308吨，环比增长1.14%，高于历史同期平均水平；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104347吨，环比增加1.49%，三元材料样本企业库存18592吨，环比增加3.50%；成本端外购锂辉石精矿成本78206元/吨，日环比增长2.03% [8] - 10月27日电池级碳酸锂现货价76550元/吨，01合约基差 -5350元/吨，现货贴水；冶炼厂库存33681吨，环比减少1.75%，低于历史同期平均水平，下游库存55275吨，环比减少4.26%，高于历史同期平均水平，其他库存41410吨，环比增加1.89% [8] - 2025年9月碳酸锂产量87260实物吨，预测下月产量89890实物吨，环比增加2.90%；9月进口量19597实物吨，预测下月进口量22000实物吨，环比增加12.26% [8] 基本面/持仓数据 行情概览 - 锂辉石（6%）CIF价格906美元/吨，日环比增长2.84%；电池级碳酸锂价格76550元/吨，日环比增长1.53%；六氟磷酸锂（99.5%）价格90800元/吨，日环比增长4.01%等 [14] 供需数据概览 - 周度开工率74.39%，与前值持平；月度产量311670吨，环比增长17.74%；月度锂辉石加工成本20580元/吨，环比下降0.58%等 [17] 库存 - 碳酸锂周度总库存130366吨，环比减少1.73%；周度磷酸铁锂库存104347吨，环比增加1.49% [17] 需求端 - 月度动力电池总装车量76000GWh，环比增长21.60%；新能源车渗透率49.72%，环比增长1.82% [17][18] 供给相关 锂矿石 - 锂矿价格波动，锂精矿月度进口量有变化，澳大利亚进口量增长明显；周度港口贸易商及待售锂矿库存有波动 [23] 碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率有波动，产量有增长；月度产量按等级和原料分类有不同表现；进口量有变化，智利出口至中国碳酸锂量有波动 [28][31] 氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率有变化，产量按来源有不同表现；出口量有增长 [37] 成本利润相关 - 外购锂辉石精矿和锂云母精矿生产成本有增长，生产利润亏损；碳酸锂进口利润、工业级碳酸锂提纯利润等有波动 [42][44] 需求相关 锂电池 - 电池价格有波动，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量等有变化；电芯成本有波动 [53] 三元前驱体 - 三元前驱体价格有波动，成本和利润有变化；产能利用率有波动，月度产量有增长 [59] 三元材料 - 三元材料价格有波动，成本利润有变化；周度开工率有波动，产量有增长；出口量和进口量有变化 [65][67] 磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格有波动，生产成本和利润有变化；月度开工率有波动，产量有增长；出口量有增长 [70][73] 新能源车 - 新能源车产量、销量、销售渗透率有变化；乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数有变化 [78][82]

碳酸锂期货市场表现 - 碳酸锂期货盘面呈现震荡走强态势 [1] - 碳酸锂现货市场延续补涨态势 [1] 碳酸锂现货价格数据 - 富宝电池级碳酸锂现货报价为79500元/吨 [1] - 富宝电碳现货基差指数为-340元/吨 [1] - 电池级碳酸锂长协均价为72500元/吨 [1] 其他锂产品价格指数 - 氢氧化锂指数报4333元/吨 [1] - 金属锂指数报582500元/吨 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂偏强震荡，需关注中美磋商结果，其趋势强度为0，处于中性状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价78,920元，较T - 1跌460元；成交量103,581手，较T - 1增764手；持仓量64,402手，较T - 1减21,625手 [1] - 2601合约收盘价79,520元，较T - 1跌420元；成交量613,476手，较T - 1增122,556手；持仓量431,174手，较T - 1增12,027手 [1] - 仓单量28,699手，较T - 1减60手；现货 - 2511为 - 3,520元，较T - 1增1,060元；现货 - 2601为 - 4,120元，较T - 1增1,020元 [1] - 2511 - 2601基差为 - 600元，较T - 1减40元；电碳 - 工碳为2,250元，较T - 1持平；现货 - CIF为7,732元，较T - 1增235元 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格881美元，较T - 1增11美元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,940元，较T - 1增50元 [1] - 电池级碳酸锂价格75,400元，较T - 1增600元；电池级碳酸锂（CIF）价格9,500美元，较T - 1增50美元 [1] - 工业级碳酸锂价格73,150元，较T - 1增600元；电池级氢氧化锂（微粉）价格78,650元，较T - 1增300元 [1] - 电池级氢氧化锂（CIF）价格9,550美元，较T - 1增50美元；磷酸铁锂（动力型）价格34,635元，较T - 1增240元 [1] - 磷酸铁锂（中高端储能型）价格33,190元，较T - 1增240元；磷酸铁锂（低端储能型）价格30,090元，较T - 1增140元 [1] - 三元材料523（多晶/消费型）价格144,175元，较T - 1增500元；三元材料622（多晶/消费型）价格129,425元，较T - 1增200元 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格74,821元/吨，环比上一工作日涨458元/吨；电池级碳酸锂均价7.48万元/吨，环比涨450元/吨；工业级碳酸锂均价7.255万元/吨，环比涨450元/吨 [2] - 澳大利亚锂矿企业Pilbara Minerals 2025年Q3锂辉石精矿产量224,800吨，环比增1.7%；当季锂辉石sc6销售价格841美元，环比涨19%；季度回收率78%，单吨运营成本（FOB）降至540澳元（351美元），较上季度降13% [3]

市场分析 2025-10-22，碳酸锂主力合约2601开于76000元/吨，收于77120元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化1.63%。当日成 交量为376449手，持仓量为353231手，前一交易日持仓量310199手，根据SMM现货报价，目前基差为-1950元/吨 （电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单29019手，较上个交易日变化-873手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价73900-74800元/吨，较前一交易日变化250元/吨，工业级碳酸锂报 价71500-72700元/吨，较前一交易日变化250元/吨。6%锂精矿价格865美元/吨，较前一日变化0美元/吨。据SMM数 据，下游材料厂持谨慎观望态度，市场整体成交活跃度平淡。供应方面，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预 计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两 旺。 海关数据显示，当月锂辉石进口环比增幅明显，达71.1万实物吨。从来源国看，澳大利亚、尼日利亚和津巴布韦三 国合计贡献总进口量的81.1%。其中，澳大利亚来矿34.7万吨，环比大幅增长64.1%；尼日利亚来矿约12.0万吨 ...

报告行业投资评级 - 碳酸锂投资评级为偏强震荡 [1] 报告的核心观点 - 碳酸锂趋势强度为1，处于偏强状态 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价76,780，成交量113,005，持仓量100,619；2601合约收盘价77,120，成交量376,449，持仓量353,231 [2] - 仓单量29,019手，现货 - 2511为 - 2,430，现货 - 2601为 - 2,770，2511 - 2601基差为 - 340，电碳 - 工碳为2,250，现货 - CIF为7,380 [2] - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格857，锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,845，电池级碳酸锂价格74,350，工业级碳酸锂价格72,100等 [2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格74363元/吨，环比涨253元/吨；电池级碳酸锂均价7.435万元/吨，环比涨250元/吨；工业级碳酸锂均价7.21万元/吨，环比涨250元/吨 [3] - 当月锂辉石进口环比增幅明显，达71.1万实物吨，澳大利亚、尼日利亚和津巴布韦三国合计贡献总进口量的81.1% [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月21日碳酸锂期货主力合约区间震荡，现货市场多观望且贴水扩大，当前供需均强，上游库存压力不大，锂矿供应收缩预期减弱，下游去库放缓，需求拐点或将至，预计碳酸锂上方空间有限，建议短线区间上沿逢高沽空 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格情况 - 2025年10月21日，碳酸锂近月合约收盘价75800元/吨，较昨日变化240元；连一合约收盘价75580元/吨，较昨日变化 - 120元；连二合约收盘价75980元/吨，较昨日变化40元；连三合约收盘价75980元/吨，较昨日变化40元 [1] - 2025年10月21日，碳酸锂期货成交量197979手，较昨日增加28871手；活跃合约持仓量310199手，较昨日增加171765手 [1] - 2025年10月21日，碳酸锂库存29892吨，较昨日减少813吨 [1] - 2025年10月21日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价854美元/吨，较昨日上涨3美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价1115元/吨，较昨日上涨15元；锂云母（Li2O:2.0% - 2.5%）平均价1845元/吨，较昨日上涨20元 [1] - 2025年10月21日，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2250元/吨，较昨日无变化；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 970元/吨，较昨日减少100元 [1] 其他锂相关产品价格情况 - 2025年10月21日，六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价82000元/吨，较昨日上涨3000元 [1] - 2025年10月21日，三元前驱体523（多晶/消费型）平均价102650元/吨，较昨日上涨100元；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价93925元/吨，较昨日上涨100元 [1] - 2025年10月21日，磷酸铁锂（动力型）平均价34075元/吨，较昨日上涨75元；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价32680元/吨，较昨日上涨75元 [1] - 2025年10月21日，钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价366000元/吨，较昨日上涨4500元 [1] 库存情况 - 2025年10月21日，SMM碳酸锂库存合计136825吨，较上周减少2143吨，其中冶炼厂库存34283吨，较上周减少464吨，下游库存40640吨，较上周增加350吨 [1] 行业资讯 - Sigma Lithium取消在巴西开始生产碳酸锂的计划，将重点放在到2030年将锂矿产量增加两倍上，此前计划在2027年前在巴西开始生产硫酸锂，因锂辉石价格下跌该计划暂停 [1] 多空逻辑 - 成本端锂辉石精矿价格上涨、锂云母价格上涨；供应端上周碳酸锂产量上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升、三元材料产量上升，10月钴酸锂排产上升、磷酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，9月新能源汽车产销同比增速放缓，3C出货量一般，10月储能电池产量增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端方面 上周碳酸锂产量21066吨 环比增长2.08% 高于历史同期平均水平 2025年9月产量87260实物吨 预测下月产量89890实物吨 环比增加3.01% 9月进口量20000实物吨 预测下月进口量22000实物吨 环比增加10.00% [8][9] - 需求端方面 上周磷酸铁锂样本企业库存102818吨 环比增加0.95% 三元材料样本企业库存17963吨 环比增加0.64% 预计下月需求有所强化 库存或将有所去化 [8][9] - 成本端方面 6%精矿CIF价格日度环比有所增长 低于历史同期平均水平 外购锂辉石精矿成本74442元/吨 日环比增长1.46% 生产所得-2159元/吨 有所亏损 外购锂云母成本77485元/吨 日环比增长2.13% 生产所得-7190元/吨 有所亏损 回收端生产成本接近矿石端成本 排产积极性一般 盐湖端季度现金生产成本31477元/吨 盐湖端成本显著低于矿石端 盈利空间充足 排产动力十足 [9][10] - 市场方面 10月17日 电池级碳酸锂现货价73350元/吨 01合约基差-2430元/吨 现货贴水期货 冶炼厂库存34283吨 环比减少1.33% 低于历史同期平均水平 下游库存57735吨 环比减少3.39% 高于历史同期平均水平 其他库存40640吨 环比增加0.87% 高于历史同期平均水平 总体库存132658吨 环比减少1.58% 高于历史同期平均水平 盘面MA20向上 01合约期价收于MA20上方 主力持仓净空 空增 碳酸锂2601在74820 - 76580区间震荡 [9][10] - 多空因素方面 利多因素为厂家停减产计划 从智利进口碳酸锂量环比有所下行 锂辉石进口量有所下滑 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位 下降幅度有限 动力电池端接货意愿不足 主要逻辑是产能错配导致供强需弱 下行态势较难改变 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量环比增长 高于历史同期 9月及预测下月产量和进口量均有增长 [8][9] - 需求端上周样本企业库存环比增加 预计下月需求强化库存去化 [8][9] - 成本端精矿价格环比增长 低于历史同期 不同原料成本和生产所得情况各异 [9][10] - 市场方面基差、库存、盘面和主力持仓呈现不同特征 价格区间震荡 [9][10] - 多空因素并存 产能错配致供强需弱态势难改 [11][12][13] 基本面/持仓数据 - 碳酸锂行情概览展示了昨日盘面价格及基差、上游价格等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [16] - 供需数据概览涵盖供给侧和需求端数据 包括开工率、产量、成本、利润、库存、出口、电池装车量等指标的变化情况 [19] 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 - 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势等相关数据 [20][21] 供给 - 锂矿石 - 呈现了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的变化情况 [24] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 列出了2024 - 2025年各月国内锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡数据 [27] 供给 - 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的变化情况 [30] - 呈现了智利出口至中国碳酸锂量及月度废旧锂电池回收情况 [33] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 列出了2024 - 2025年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [36] 供给 - 氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据的变化情况 [39] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 列出了2024 - 2025年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [41] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润 锂云母和锂辉石加工成本构成 碳酸锂进口利润 不同回收生产碳酸锂成本利润 工业级碳酸锂提纯利润 氢氧化锂碳化碳酸锂利润 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差 冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本 氢氧化锂出口利润 碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据的变化情况 [44][46][49] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源） 氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的变化情况 [51] 需求 - 锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的变化情况 [55] - 呈现了锂电池电芯库存、储能中标等数据的变化情况 [58] 需求 - 三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的变化情况 [61] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 列出了2024 - 2025年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡数据 [64] 需求 - 三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的变化情况 [67][69] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的变化情况 [72][75] 需求 - 新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等数据的变化情况 [80][81][84]

报告行业投资评级 - 碳酸锂趋势强度为1，处于偏强状态 [4] 报告的核心观点 - 碳酸锂偏强震荡，需关注需求持续性 [1] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价75,700，成交量366,375，持仓量159,000；2601合约收盘价75,780，成交量303,602，持仓量271,858；仓单量30,686手 [2] - 现货-2511为 -2,350，现货-2601为 -2,430，2511 - 2601为 -80，电碳 - 工碳为2,250，现货 - CIF为7,074 [2] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格846，锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,825，电池级碳酸锂均价73,350，工业级碳酸锂均价7.11万元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）价格78,050等 [2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格73349元/吨，环比上一工作日上涨285元/吨；电池级碳酸锂均价7.335万元/吨，环比上涨350元/吨；工业级碳酸锂均价7.11万元/吨，环比上涨350元/吨 [3] - 四川省商务厅优化调整2025年汽车和电动自行车以旧换新补贴政策，自10月18日起暂停实施汽车报废更新和置换更新补贴政策 [4] - 藏格矿业2025年1 - 9月碳酸锂产量6021吨，达成全年目标70.75%；销量4800吨，完成年度销售目标56.4%；麻米错盐湖项目光伏电站建设合同已签，厂房建设按计划推进 [4]