退出方案与估值 - 控股股东TPG已聘请投行，为所持摩纳哥轻奢珠宝品牌APM Monaco设计“双轨”退出方案，即同步试探潜在买家与港股IPO [1] - 退出目标估值不低于20亿美元，折合人民币超过140亿元 [1][2][3] - 若选择出售，TPG计划一次性出售全部持股；若选择IPO，将以“老股发售+新股增发”组合方式套现 [1] 退出流程与时间线 - 2025年12月中旬，资料室已对潜在买家开放，初步意向买家收到项目简介 [3] - 2026年1月，计划发出第一轮投标函，并同步向港交所递交A1上市申请表 [3] - 2026年3月前，完成首轮市场探价；若出售路径价格满意将直接签约，否则全力推动上市聆讯 [3] 潜在买家与出价 - 已签保密协议的潜在买家包括：一家欧洲头部奢侈品集团（法国三大之一）的战略投资部 [3] - 一个由中东主权基金Mubadala与卡塔尔投资局组成的财团，出价意愿在18-20亿美元之间 [3] - 几家北美私募基金考虑以杠杆收购方式进入，但要求APM管理层留存20%股权以绑定业绩 [3] 公司近期财务与运营表现 - 2024年，APM Monaco全球同店销售增长23%，其中中国市场贡献了62%的销售额 [3] - 管理层预测，公司2025年净利润可能在1.6亿至1.9亿美元之间 [3] - 2024年数据显示，公司收入达到9.1亿美元，EBITDA为2.1亿美元，相比2018年均翻了一番以上 [12] - 截至2025年9月，公司注册会员数达到1200万 [12] 公司发展历史与市场重心 - 品牌前身是1982年在摩纳哥开设的珠宝手作柜台，最初为欧洲皇室定制高端珠宝 [6] - 2012年，第三代继承人转型，专注50-300欧元的“925银+微镶锆石”爆款，每月上新15-20款 [6] - 2014年于香港开设首家海外店，2016年进入中国大陆市场 [6] - 2018年，全球门店数量达260家，其中中国占180家，全年收入3.9亿美元，EBITDA达7000万美元 [6] - 目前经营重点已转移至中国市场，港股IPO是重要选择 [7] TPG入股与价值提升举措 - 2019年，TPG携手中金资本旗下China Synergy及欧洲基金Trail Capital，投资入股获得APM Monaco公司30%股权，成为控股股东 [1][9] - 据业内估算，当时投资对应的公司估值约为8亿-9亿美元，为2018年EBITDA的12-13倍 [10] - TPG入主后推动供应链“中国化”，将40%产能从意大利迁至广东番禺，补货周期缩短至15天，毛利率提升6个百分点 [12] - 2021年上线会员小程序，复购率达到42% [12] - 推动渠道下沉，门店模型改为60平方米“快闪+常驻”混合型，单店资本支出由70万美元降至35万美元，投资回收期由24个月缩短至14个月 [12] - 截至2024年，全球门店数量增长至500家，相比2018年几乎翻倍 [12]

交易核心信息 - 私募股权公司TPG正考虑出售其所持国际学校运营商XCL Education的股份 [1] - 针对TPG所持股权的首轮竞标预计将在2023年12月下旬启动 [3] - 交易目标是在2026年底前完成出售 [3] - 此次股权竞标中，XCL Education的估值可能高达20亿美元 [1] 交易背景与历史 - 这并非TPG首次被传出有意出售XCL Education的持股，今年8月已有类似报道 [3] - 今年8月媒体报道时，XCL Education的估值约为15亿美元 [3] - 当时TPG已与财务顾问合作评估出售可能性，但尚未作出最终决定 [3] 标的公司概况 - XCL Education总部位于新加坡，是东南亚领先的学校运营商之一 [3] - 公司在新加坡、马来西亚、越南和泰国运营18所K-12学校和45所幼儿园 [3] - 公司共有大约2万名学生 [3] 交易方背景 - TPG是全球顶级私募股权公司之一，管理资产规模约2860亿美元 [3] - TPG此前已多次投资亚洲教育领域 [3] - 其投资案例包括总部位于马来西亚的亚太科技大学以及总部在印度、提供高管与专业教育课程的Eruditus [3]

IPO市场概况 - 2025年5月全板块共18家公司上市，其中A股6家、港股10家、美股2家，IPO总数同比上升5家，环比减少1家 [1][4] - A股上市分布：深交所3家、上交所2家、北交所1家 [7][8] - 投资机构渗透率：A股及港股市场达到100%，与2024年同期持平 [10][12] - 行业分布：生物医药赛道4家、生产制造3家，其余分布在新消费和新能源领域 [12][13] - 地域分布：江苏省4家、福建省2家、上海市2家、安徽省1家，另有2家香港注册实体为内地企业 [15][18] 重点IPO案例 - 恒瑞医药完成港股上市，成为近五年港股医药板块最大IPO及2025年度第二大港股IPO [16] - 建银国际、仁发新能基金、红杉中国各收获2家IPO项目 [16][17] - 高投集团通过MINGLY CHINA GROWTH FUND投资派格生物医药-B获得26.26倍回报，为当月最高收益案例 [20] 减持交易动态 - 全市场减持事件337起，涉及191家上市公司，减持股数环比上升27.54%，金额环比上升40% [25][26] - 投资机构参与减持145起涉及85家公司，减持股数环比上升70.64%，金额环比上升28.92% [1][25] - 板块表现：上交所主板减持金额63.41亿（环比+40%），深交所创业板金额增速最快（环比+100%，同比+500%），北交所同比上涨11倍 [26][27] - 重点机构：君联资本减持9.97亿元（平均回报45.1倍），中国航天、中信产业基金、红杉中国等活跃 [30] 老股转让与回购 - 老股转让134起，数量环比下降14.71%，同比下降19.44%，投资机构占比达92.41% [1][32] - 回购事件104起涉及103家公司，数量环比下降27%，同比下降4%，投资机构占比提升 [1][32][35] - 行业变化：老股转让中电子信息/生产制造赛道下降6%，新增金融服务/新能源；回购交易中电子信息占比+2%，新材料-5%，人工智能首次出现 [35][36]