市场整体表现与驱动因素 - 上周A股高开高走，上证指数走出“9.24”以来的第三次8连阳，并成功刷新逾四年以来的收盘新高点 [1][6] - 市场在人民币持续升值及更多增量资金入市的背景下，蓄积了较强的上升动能，科技是领涨主线 [1][6] - 周内A股交投活跃度上升，日均成交额升至1.97万亿元 [1][6] - 市场风格表现为：成长>周期>金融>消费，科技、周期行业领涨，消费行业内部显著分化 [1][6] 宏观与流动性展望 - 国内方面，财政和货币政策“开门红”均有积极发力的潜力，叠加私募逢低集中申购、保险产品开门红，人民币汇率升值利好股市流动性 [2][7] - 明年两会和4月特朗普访华被视为较好的风险偏好窗口 [2][7] - 海外方面，美国三季度GDP与当周初请失业金人数均好于预期，强化了企业盈利预期与劳动力市场韧性 [2][7] - 预计美联储短期难有进一步方向性动作，基准预期是1月不降息，但新任主席等政治因素可能引导短期市场宽松预期 [2][7] - 中期来看美国经济基本面仍支持降息路径，一季度末美联储或可重启降息，支撑全球资本市场流动性 [2][7] 行业关注与配置方向 - 跨年后业绩重要性或再度回归，核心围绕科技+制造方向 [3][8] - 进入明年1月，上市公司业绩景气度将再度成为市场核心关注点 [3][8] - 短期可关注具有景气度兑现方向的板块，如医药（临床数据读出，新BD进展）、游戏（产品流水）等，或有科技轮动机会 [3][8] - 军工中的商业航天细分方向近期已有集中表现，需密切关注其情绪反复 [3][8] - 中期依然关注有业绩支撑的海外算力、消费电子、风电储能等方向 [3][8] - 科技主题可考虑逢低布局2026年有望进入产业化投资早期的方向，包括固态电池、智能驾驶、机器人等 [3][8] - 价值方向，明年全球制造业共振是相对明确的景气度方向，AI投资和传统制造业投资的K型分化或有望收敛 [3][8] - 优先关注出口链中制造业，如有色、电网设备、工程机械 [3][8] - 与新兴市场相关的地产链（家电）和汽车链（轮胎）也值得相对关注 [3][8] - 流动性驱动主导受益的非银（保险/券商/金融IT）和保险资金偏好主导的高股息（银行/煤炭/白电等消费白马）亦会有机会 [3][8]