2025 年二季度，全球黄金市场交出了一份让人惊讶的成绩单：总需求吨位同比只涨了 3%，但需求总值却直接飙到 1320 亿美元，创下历史纪录。 很多人会问：金价涨了，大家不是该少买吗？为什么反而花钱更多？其实这背后不是简单的买涨买跌，而是黄金的 "投资、消费、央行" 三大需求端，正 在发生一场深刻的逻辑切换。看懂这几点，你才能真正理解，为什么越是不确定性高的时代，黄金越重要。 第一重真相：投资端 "双引擎" 发力，普通人也在抢黄金 二季度黄金需求能冲高，最大的推手不是金饰，而是投资 —— 而且是 "专业机构 + 普通散户" 一起下场。 第三重真相：央行购金 "慢了，但没停"，长期逻辑更关键 先看专业玩家：全球黄金 ETF 已经连续两个季度 "吸金"，二季度持仓增加 170 吨，上半年总共增了 397 吨，这是 2020 年以来最猛的半年。为什么机构这 么执着？核心还是 "避险 + 对冲"：全球贸易政策没定数，地缘冲突时不时冒头，美元又在中期走弱，黄金作为 "不跟股市、债市绑定" 的资产，成了机构 的 "安全垫"。 更有意思的是散户的动作。二季度金条和金币需求同比涨了 11%，上半年直接创下 2013 年以来的 ...

全球黄金市场概况 - 2024年全球黄金需求总量达4974吨，同比激增20%，总消费额突破3820亿美元 [1] - 伦敦金银市场协会年度均价攀升至2386美元/盎司，较2023年上涨23%，创近十年最大涨幅 [1] - 黄金供应总量同比增长1%，其中金矿产量增长1%，回收金供应量激增11%至1370吨 [1][10] 需求结构分析 - 金饰消费量降至1877吨历史低位，但消费额逆势增长9%至1440亿美元 [2][7] - 投资需求成为主要驱动因素，年度总量攀升至1180吨，同比大增25% [2][47] - 央行购金连续第三年突破千吨大关，2024年净购入量达1045吨，新兴市场央行贡献率达78% [2] 区域市场表现 - 中国金饰需求因经济放缓与高金价抑制下滑24%至479吨，印度市场因关税下调仅下滑2% [25][30] - 中东与土耳其地区四季度金饰需求环比增长18%，土耳其投资需求以里拉计算回报率达50% [35][45] - 美国金饰需求创五年新低，但消费金额达100亿美元创纪录，欧洲需求降至2020年以来最低 [39] 投资领域动态 - 黄金ETF下半年净流入量达420吨，亚洲市场表现突出，中国与印度持仓量分别增长32%与28% [2][49] - 全球金条与金币投资达1186吨，中国与印度分别增长20%和29%，欧美市场普遍下滑 [47][54] - 场外投资保持坚挺，反映高净值投资者在地缘政治风险背景下对黄金的配置需求 [48] 供应端变化 - 四季度回收金供应量达359吨，为近十年单季最高水平，全年回收金供应增长11% [1][22] - 生产商净套保量下降56.8吨，企业策略调整导致套保活动减少 [10][22] - 金矿产量面临资源瓶颈，中国与欧美市场因政策调整可能面临供应收缩风险 [3][22] 科技应用与未来展望 - 科技领域黄金消费量同比增长7%至326吨，人工智能硬件与5G设备需求成为主要增长点 [3][7] - 2025年投资需求有望维持强势，主要央行降息周期与地缘政治不确定性将支撑ETF需求 [3][12] - 金饰消费面临高位金价压力，但印度婚庆旺季与新兴市场消费复苏可能提供支撑 [3][20]