行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 中国对稀土产业实施全方位升级的出口管制，全球稀土供给增长预期或下调，利好国内稀土产业高质量发展[4] - 海外重构稀土供应链难度加大，中国稀土产品的战略地位再提升[4] - 供给规范化叠加需求持续增长，助推稀土板块行情，板块未来或受益于人形机器人等新兴产业的需求预期增长[4] 出口管制政策分析 - 扩大管控物项范围：新增钬等5种中重稀土相关物项的出口管制[4] - 管控领域延伸至境外：要求境外经营者向其他国家出口含中国管制稀土物项时，必须获得中国商务部颁发的出口许可证[4] - 对稀土设备、技术实施出口管制：实现对稀土产业链上下游的更全面管控[4] 行业基本面分析 - 供给端规范化：政策将进口矿纳入总量调控管理，加强稀土产品全过程追溯管理和源头管控[4] - 需求端持续增长：受益于新能源汽车产量和风电装机容量的持续增长，稀土永磁体出口数量同比已恢复至+15.4%[4] - 海外应对举措：美国国防部对本土稀土企业MP Materials投资4亿美元，并保证以110美元/公斤的价格收购钕镨产品；支持开发美国70年来首个新的稀土矿项目[4] 投资建议 - 建议关注稀土生产企业：北方稀土、中国稀土、广晟有色[4] - 建议关注永磁材料企业：金力永磁[4]

中国稀土产业管控新举措 - 中方出台新举措，要求在华稀土企业上报技术人员的专业背景、技术领域等详细信息，旨在建立专业人员名录以防止核心技术外流[1] - 此举被视为为稀土安全加上的“新锁”，显示对核心技术的保护正变得更加细致和主动[1][4] 中国在全球稀土产业的地位 - 中国是全球最大的稀土储量国、生产国、出口国和消费国，在全球稀土产业中占据举足轻重的地位[2] - 中国企业在全球高精尖稀土磁铁产品制造上的领先地位难以被撼动，其自主研发的加工设备和工艺在全球处于领先水平[2] 稀土管控措施的演变 - 中国对稀土的管控逐步收紧，从早期对开采总量的调控，到将提炼技术列入禁止出口清单，再到对中重稀土实施出口许可管理[6] - 此次聚焦技术人员管理是管控范围的延伸，标志着对稀土产业的保护已从“物”的层面深入到“人”的层面[6] 国际背景与博弈 - 在美国，出现允许乙烷运往中国但附加“未经许可不得在中国卸货”条件的微妙动作，被视为在供应链上保留牵制中国的筹码[7] - 美国媒体渲染中国“防止机密外泄”的做法，反映了美国在稀土领域对中国的高度依赖及试图获取技术和人才的意图[9]