行业概况 - 稀土被誉为"工业维生素"，是不可再生的重要战略资源，在新能源、新材料、节能环保、航空航天、军工、电子信息等领域应用广泛 [4] - 2024年国内稀土价格整体下行，镨钕氧化物均价39.31万元/吨(同比-26.09%)，氧化镝183.52万元/吨(同比-21.98%)，氧化铽576.21万元/吨(同比-37.61%) [4] - 稀土市场呈现供过于求态势，国内产能过剩问题凸显，镨钕等主要产品产量增加导致库存积压 [6] - 2024年稀土开采指标27万吨(同比+5.9%)，冶炼指标25.4万吨(同比+4.2%)，增速较往年放缓 [6] - 国外稀土项目发展迅速，如美国MP、马来西亚Lynas产量增加并向下游延伸布局 [6] 公司业绩 - 五家头部稀土企业中仅厦门钨业实现净利增长(+7.88%)，其余四家均显著下降 [1] - 北方稀土净利10.04亿元(同比-57.64%)，盛和资源净利2.07亿元(同比-37.73%)，中国稀土亏损2.87亿元，广晟有色亏损2.99亿元 [1][2] - 五家公司营收均下降：广晟有色126亿元(同比-39.46%)，中国稀土30.27亿元(同比-24.09%)，盛和资源113.71亿元(同比-36.39%)，北方稀土329.66亿元(同比-1.58%)，厦门钨业351.96亿元(同比-10.66%) [2] - 厦门钨业净利增长主要得益于钨钼产品(利润25.25亿元，+7.55%)和稀土磁性材料产品(利润2.41亿元，+67.44%) [10][11] 库存与现金流 - 北方稀土库存16.5万吨(盐类+18.3%，金属+78.12%)，存货价值159.75亿元(占总资产35.2%) [7] - 中国稀土存货价值18.76亿元(同比+24.6%)，厦门钨业存货83.83亿元(同比+13%) [7] - 五家公司现金流状况不佳：中国稀土经营活动现金流-5.94亿元(同比-271.65%)，北方稀土10.26亿元(同比-57.76%)，广晟有色连续三年为负(2024年-4.99百万) [8][10] 市场动态 - 2024年钨价整体上行，黑钨精矿均价13.63万元/吨(同比+13.98%)，APT均价20.18万元/吨(同比+12.66%) [11] - 2024年一季度行业景气度回升，中国稀土净利7261.81万元，广晟有色预计净利4000-5000万元，均扭亏为盈 [12] 政策影响 - 《稀土管理条例》自2024年10月1日起施行，工信部发布《稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法》等文件加强供给端管控 [13] - 商务部对7类中重稀土实施出口管制，海外中重稀土供给紧张或加剧 [13] - 政策出台后市场悲观情绪缓解，2023年7月起稀土价格呈现上行趋势 [13]

公司业绩 - 2024年营业收入329.66亿元，同比减少1.58%，归母净利润10.04亿元，同比减少57.64% [1] - 业绩下滑主因是镨钕等主要稀土产品价格全年均价同比降低且持续震荡下行 [1] - 尽管收入利润双降，公司经营业绩仍保持稀土行业领先地位，市值规模居行业首位 [1] 产品结构 - 产品涵盖稀土原料、功能材料及终端应用三大类，可生产11个大类、100余种、上千规格的稀土产品 [1] - 2024年稀土市场整体弱势，主要产品价格震荡下行但波动区间较近三年明显收窄 [1] 生产销售数据 - 稀土氧化物：生产量1.55万吨（同比-7.26%），销售量3.06万吨（同比+6.07%），库存2.30万吨（同比-39.61%） [2] - 稀土盐类：产量12.53万吨（同比-1.60%），销量10.41万吨（同比+19.26%），库存13.76万吨（同比+18.30%） [2] - 稀土金属：产量3.69万吨（同比+19.84%），销量3.53万吨（同比+13.77%），库存3606.90吨（同比+78.12%） [2] 2025年经营目标 - 计划实现营业收入372.17亿元以上，利润总额28.20亿元以上 [2] - 目标达成前提下实现职工收入、企业效益与劳动生产率同向联动 [2]