行业概况 - 稀土被誉为"工业维生素"，是不可再生的重要战略资源，在新能源、新材料、节能环保、航空航天、军工、电子信息等领域应用广泛 [4] - 2024年国内稀土价格整体下行，镨钕氧化物均价39.31万元/吨(同比-26.09%)，氧化镝183.52万元/吨(同比-21.98%)，氧化铽576.21万元/吨(同比-37.61%) [4] - 稀土市场呈现供过于求态势，国内产能过剩问题凸显，镨钕等主要产品产量增加导致库存积压 [6] - 2024年稀土开采指标27万吨(同比+5.9%)，冶炼指标25.4万吨(同比+4.2%)，增速较往年放缓 [6] - 国外稀土项目发展迅速，如美国MP、马来西亚Lynas产量增加并向下游延伸布局 [6] 公司业绩 - 五家头部稀土企业中仅厦门钨业实现净利增长(+7.88%)，其余四家均显著下降 [1] - 北方稀土净利10.04亿元(同比-57.64%)，盛和资源净利2.07亿元(同比-37.73%)，中国稀土亏损2.87亿元，广晟有色亏损2.99亿元 [1][2] - 五家公司营收均下降：广晟有色126亿元(同比-39.46%)，中国稀土30.27亿元(同比-24.09%)，盛和资源113.71亿元(同比-36.39%)，北方稀土329.66亿元(同比-1.58%)，厦门钨业351.96亿元(同比-10.66%) [2] - 厦门钨业净利增长主要得益于钨钼产品(利润25.25亿元，+7.55%)和稀土磁性材料产品(利润2.41亿元，+67.44%) [10][11] 库存与现金流 - 北方稀土库存16.5万吨(盐类+18.3%，金属+78.12%)，存货价值159.75亿元(占总资产35.2%) [7] - 中国稀土存货价值18.76亿元(同比+24.6%)，厦门钨业存货83.83亿元(同比+13%) [7] - 五家公司现金流状况不佳：中国稀土经营活动现金流-5.94亿元(同比-271.65%)，北方稀土10.26亿元(同比-57.76%)，广晟有色连续三年为负(2024年-4.99百万) [8][10] 市场动态 - 2024年钨价整体上行，黑钨精矿均价13.63万元/吨(同比+13.98%)，APT均价20.18万元/吨(同比+12.66%) [11] - 2024年一季度行业景气度回升，中国稀土净利7261.81万元，广晟有色预计净利4000-5000万元，均扭亏为盈 [12] 政策影响 - 《稀土管理条例》自2024年10月1日起施行，工信部发布《稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法》等文件加强供给端管控 [13] - 商务部对7类中重稀土实施出口管制，海外中重稀土供给紧张或加剧 [13] - 政策出台后市场悲观情绪缓解，2023年7月起稀土价格呈现上行趋势 [13]

业绩表现 - 2024年营业收入329.66亿元，同比下降1.58% [1] - 2024年归母净利润10.04亿元，同比下降57.64% [1] - 2024年扣非净利润9.01亿元，同比下降61.12% [1] - 2025年一季度预计归母净利润4.25-4.35亿元，同比增长716.49%-735.70% [4] - 2025年一季度预计扣非净利润4.29-4.39亿元，同比增长11468.78%-11738.45% [4] 产品与产量 - 2024年冶炼分离产品产量同比增长1.63% [2] - 稀土金属产品产量同比增长19.84% [2] - 磁性材料产品产量同比增长17.72% [2] - 储氢材料产品产量同比增长19.78% [2] - 子公司生产永磁电机29兆瓦 [3] 产业链布局 - 新一代绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期建成投产 [3] - 完成对北方中鑫安泰新材料(内蒙古)有限公司的整合，持股40% [3] - 与宁波招宝磁业等企业成立北方招宝磁业(内蒙古)有限公司，筹建3000吨钕铁硼磁体项目 [3] - 与福建省金龙稀土股份有限公司合作项目正在履行审批手续 [3] 行业趋势 - 2024年稀土价格指数由198.0点下降至163.8点，降幅17.27% [2] - 2025年一季度稀土产品价格呈现上涨态势，成交较好 [4] - 新能源、高科技等领域对稀土产品需求持续增长 [4] - 进口矿总量大幅缩减，下游重点领域消费订单持续释放 [5] 战略规划 - 推进"两个稀土基地"建设，发挥"链主"企业作用 [2] - 优化产业结构，拓宽价值边界 [5] - 以科技创新为驱动，推进产业高端化、数智化、绿色化转型 [5] - 巩固稀土原料领先优势，重点突破磁性、抛光、储氢等高端功能材料 [5] 股东回报 - 2024年度拟派发现金分红1.27亿元 [3] - 近五年累计分红28.56亿元 [3]