FOF市场发行热度分析 - 11月25日4只FOF同日成立 延续本月高发行热度 产品呈现节奏快、规模稳、认购积极特点 [1] - 今年以来FOF发行频率明显高于往年 形成罕见密集发行窗口 全年进入发行大年 数量与规模显著提升 [1] - 多只产品因认购踊跃提前结束募集 凸显资金对稳健配置类FOF持续兴趣 [4] 近期FOF产品发行规模详情 - 国泰全景多资产配置FOF 19天募集13.15亿元 浦银安盛盈鑫多元配置FOF 17天募集4.11亿元 [3] - 银华多策略稳健FOF 19天募集14.55亿元 天弘盈悦稳健配置FOF 5天募集11.34亿元 均为偏债混合型FOF [3] - 易方达如意盈安FOF 5天募集58.48亿元 成近期规模最大FOF之一 交银臻享多资产FOF 8天募集23.67亿元 [3] - 东方红欣恒稳健FOF 10天募集13.10亿元 富国智悦稳健FOF 19天募集17.93亿元 [3] FOF市场整体规模与产品结构 - 今年以来成立规模1亿元以上FOF约50只 其中规模超10亿元23只 超50亿元4只 [6] - 截至11月25日今年新发FOF合计募集规模超700亿元 规模远超去年全年 [6] - 混合型FOF仍是绝对主力 偏债策略为代表产品成为本轮发行主力 [1][6] FOF产品优势与市场需求驱动因素 - FOF核心优势在于分散风险、平滑波动、专业配置 通过组合多种资产类别实现均衡收益结构 [6] - 在震荡市环境下凭借持仓分散与稳健回撤特性 更易获得资金青睐 降低投资者选择压力 [7] - 公募行业进入稳健配置时代 投资者风险偏好下降 FOF被视为更符合市场心态的友好型产品 [8] - FOF具备普惠投资特征 标准化程度高易于理解 适合个人投资者进行资产配置 [8] - 机构资金配置需求推动 将长久期、均衡化配置作为主线 FOF成为机构批量配置自然选择 [8]

FOF产品发行市场概况 - 进入11月FOF产品发行节奏进一步提速市场再次出现集中成立的情况[1] - 11月25日4只FOF同日成立延续本月高发行热度多只新发FOF取得可观首募成绩[2] - 产品结构以偏债策略FOF为主力呈现"节奏快、规模稳、认购积极"特点[2] 具体发行案例与规模 - 11月25日成立4只偏债混合型FOF：国泰全景多资产配置募集13.15亿元（19天）[3]、浦银安盛盈鑫多元配置募集4.11亿元（17天）[3]、银华多策略稳健募集14.55亿元（19天）[3]、天弘盈悦稳健配置募集11.34亿元（5天）[3] - 其他本月热门FOF：东方红欣恒稳健募集13.10亿元（10天）[3]、交银臻享多资产募集23.67亿元（8天）[3]、富国智悦稳健募集17.93亿元（19天）[3]、易方达如意盈安募集58.48亿元（5天）成为近期规模最大FOF之一[3] - 多只产品因认购踊跃提前结束募集包括天弘盈悦稳健配置、易方达如意盈安、交银臻享多资产等凸显资金对稳健配置类FOF持续兴趣[4] 全年发行趋势与市场数据 - 今年以来成立规模1亿元以上FOF约50只其中规模超10亿元23只超50亿元4只[5] - 截至11月25日今年新发FOF合计募集规模超700亿元规模远超去年全年FOF迎发行"大年"[5] - 混合型FOF仍是绝对主力产品类型[5] FOF产品优势与驱动因素 - FOF核心优势在于分散风险、平滑波动、专业配置通过组合多种资产类别实现更均衡收益结构[5] - 投研团队动态调整资产配置降低普通投资者选择压力增强长期投资体验尤其在震荡市更易获资金青睐[5] - 驱动因素包括：公募行业进入"稳健配置"时代投资者风险偏好下降FOF成"友好型产品"[6]、FOF具普惠投资特征标准化程度高适合个人配置[6]、机构资金推动长久期均衡化配置需求[6] - 今年FOF发行呈现"规模大、节奏快、结构稳"特征年末发行窗口打开热度有望持续[6]

权益市场与稳健配置需求 - 主要宽基指数（沪深300/中证500/中证1000）自2020年来多次年内回撤超10%，全区间最大回撤普遍超35%，中证1000最大回撤接近46%，市场波动性高企推动稳健型资产配置需求 [1][2] - 10年期国债收益率从2020年的3.14%降至2025年中的1.65%，创阶段新低，传统固收类资产收益承压，倒逼机构寻求多元化配置 [1][4] - 资管新规2018年落地，禁止保本保收益并推行净值化管理，经历过渡期（2018-2021）、赎回潮（2022）和稳定创新（2023至今）三阶段，推动理财产品风险收益透明化转型 [1][6][10][15] 养老目标基金发展 - 2022年个人养老金制度落地，目标日期型FOF数量从2020年44只增至2025年119只，目标风险型FOF从52只增至154只，资产规模分别达239.86亿元和363.69亿元（2025年中） [1][13][14] - 当前仅3.50%的目标风险型FOF和10.71%的偏债混合型FOF能将最大回撤控制在1%内，卡玛比超4的产品占比分别仅6.76%和11.98%，回撤控制能力待优化 [1][17][20] 景顺长城保守养老目标一年持有基金分析 产品特征 - 成立于2024年3月20日，规模3.58亿元（2025Q2），锁定期一年，设有个人养老金Y份额（022272.OF），基准配置为75%中证全债+12%中证800+5%黄金+5%存款+3%恒生指数 [21][24] - 采用"战略+战术"资产配置模型，战略层以风险预算为基础，战术层结合宏观经济、技术、市场情绪三类因子动态调整比例，子基金筛选采用"定量+定性"双轨模式 [25][28][29][35] 业绩表现 - 成立至2025Q2累计收益6.66%，近一年收益5.13%，最大回撤0.88%（同类第二），夏普比2.94（同类第一），卡玛比5.81（同类第二），任意时点持有3个月正收益概率100% [31][33][34][39][40] - 2024年年报显示大类资产配置中固收类占比93.15%（长债/短债/货币），中国权益资产从0.93%提升至6.35%，海外市场与商品分别配置0.35%和0.15% [45][46] 管理团队 - 基金经理江虹拥有14年从业经验，管理7只FOF产品（规模合计6.92亿元），包括4只目标风险型、2只目标日期型和1只偏股混合型FOF [55][56] - 景顺长城基金成立于2003年，养老及资产配置团队平均从业年限13年，在管7只FOF产品，形成目标风险、目标日期、偏股混合三大产品线 [57][58][59]