公司核心技术发布 - 公司发布自研的KLEENE主板智控技术 该技术面向计算机底层控制层构建 通过对主板上的处理器芯片 内存 SSD进行功耗 性能和工作模式以及操作系统内进程的荷载分布进行建模与协同优化 在不改变硬件设计与软件兼容性的前提下 实现性能释放与能耗控制的动态平衡 [1] - 公司推出结合SSD的AI推理加速技术 [1] 首款桌面超算产品发布 - 公司推出“桌面超算”系列首款产品Infplane Personal Workstation：Hilbert 该产品系与AMD aoni abee等多家生态合作企业共同完成 [2] - Hilbert产品旨在将服务器或集群的计算能力下沉至个人桌面环境 为本地大模型推理 科学计算与生成式AI工作流提供更稳定的端侧算力底座 同时提供高性能游戏主机能力并支持NAS功能 由zimaOS提供系统支持 [2] - 该产品将于2026年于北美市场上线 并为公司预计于2026年7月发布的基于AMD平台的二代产品进行市场预热 [2] - 第二代产品将整合工作站 NAS 网关和游戏主机的综合能力 [2] - 公司现场展示了Hilbert在多场景下的端侧能力 包括本地大模型部署与推理 渲染与内容创作 科学计算与工程仿真等方向 强调产品目标追求真实工作流中的稳定性 可复现性与长期体验而非单一跑分指标 [2] AI PC合作与未来研发方向 - 公司CEO围绕AI PC方向发布合作进展 表示真正“可用”的AI PC离不开系统级的软硬件协同 包括持续算力输出 能效管理 本地化部署能力与既有软件生态兼容性 [3] - 公司与机械革命在AI PC方向进行联合探索 双方正基于KLEENE主板智控能力与面向端侧AI推理/生成工作流的系统优化方法 共同推进新一代AI PC产品形态 使多模态应用在个人设备上运行更稳定高效 [3] - 公司正推进计算与存储协同的一体化终端形态研发 已在大模型推理高效offload SSD控制协议与控制芯片等方向开展系统性技术储备 并将于后续逐步披露下一代产品细节 [3] 行业趋势与公司观点 - 随着AI进入推理与工程化落地阶段 算力正在成为新的基础资源 而系统级调度 能效管理与持续稳定输出 正在成为决定个人计算体验的关键变量 [1] - 随着大模型从云端走向本地 AI正在重新定义个人电脑的能力边界 [3] - 随着大模型规模增长与高速内存成本上升 如何在不改变既有计算体系架构的前提下更高效利用存储资源 正在成为端侧AI的关键问题 [3]

公司概况与商业模式 * 公司为新元股份 成立于2001年 并于2020年上市 是中国半导体IP和芯片定制服务领域的领军企业[3] * 公司商业模式为半导体IP授权和一站式芯片定制服务 具体包括IP授权服务（收取使用费和版税）和芯片定制服务（收取设计及量产费用）[3] * 公司拥有超过2000名员工 其中约90%为研发人员 且88.76%的研发人员拥有硕士及以上学历[3] 2025年第三季度财务业绩 * 2025年第三季度营收达12.84亿元 创历史新高 同比增长78.77% 环比增长119.74%[2][4] * 收入增长主要得益于一站式芯片定制服务 尤其是AI ASIC业务的突出贡献[2][4] * 分业务看 芯片设计业务（NRE）收入4.29亿元 环比增长291.76% 同比增长80.67% 量产业务收入6.09亿元 环比增长133.02% 同比增长158% IP授权业务收入2.31亿元 同环比均增长14%[5] * 第三季度新签订单15.93亿元 同比大幅增长145%[5] 订单情况与盈利能力 * 截至2025年第三季度末 在手订单达30.86亿元 连续8个季度保持高位[2][6] * 前三季度新签订单总额32.49亿元 已超过2024年全年29.3亿元的水平[2][6] * 在手订单中约65%与AI算力相关[2][5] * 公司自2020年上市后盈利能力逐步提升 2021年实现扣非前盈利 2022年实现扣非后盈利并摘掉"U"标识 2023年上半年保持盈利[2][7] * 当前在手订单中有90%来自一站式芯片定制服务 预计未来一年内约80%的现有订单将转化为收入[8] 技术实力与市场地位 * 公司在IP领域表现卓越 中国排名第一（含台湾地区） 全球排名第八 在六大处理器种类上位居全球前二[2][9] * 公司拥有1,600多种模拟和视频IP 客户数量超过400家 并通过并购补全了数字IP板块[2][9] * 公司AI产品出货量超2亿颗 芯片总出货量达到20亿颗 广泛应用于汽车、显卡、手表等多个领域[10][11] * 国内高速Serdes产品（如112G Serdes）技术整合取得进展 对提升数据中心业务能力和毛利率有积极影响[42] 战略布局与行业观点 AI与算力趋势 * 公司积极拓展国际市场 视频产品已成功部署到主要云平台[10] * 公司认为大模型发展将推动端侧微调卡和推理卡的重要性远超云端训练卡 分布式计算可减轻网络压力并提高实时性和隐私保护[12] * 端侧计算相较于云端计算具有降低网络延迟、提高实时性、增强隐私保护等优势[13] * 公司预测端侧AI的爆发性增长可能要到2026年或2027年[35] 特定应用市场前景 * 智能眼镜市场潜力巨大 成功产品需满足重量低于30克、续航8小时、价格2000元人民币以内并具备AI功能 预计销量可达百万级[17][36] * AI玩具有颠覆传统教育模式的潜力 可通过离线小模型促进儿童语言发展[18] * 自动驾驶技术已取得进展 未来10万元以下车型也将配备基本款智能驾驶系统（约100 TOPS算力）[19][20] * 到2030年 AI功能将成为个人电脑和手机的标配[15] 技术架构与生态 * 公司看好RISC-V指令集架构的发展 其开放性、灵活性和低授权费用是优势[21] * 公司参与推动RISC-V生态系统发展 包括举办论坛、组织青少年大赛、与高校合作开设课程等[24][26] 运营管理与风险应对 人才策略 * 公司人才招聘以校招为主 2024年录取200人（97%拥有985/211硕士） 2025年录取100多人（89%拥有985/211本科及硕士） 2026年预计收到12-15万份简历[27][30] * 公司通过系统培训使毕业生迅速成长 提高单位人头产出效率[30] 研发与成本 * 公司研发费用增加主要体现于定制化服务业务增长 公司将IP开发等全部费用化处理[29] * 公司毛利和净利与产品不同 前期投入无销售成本、现场支持成本和库存成本 因此毛利即净利[32] 地缘政治与出口管制 * 公司积极应对地缘政治变化 拓展国际市场[10] * 出口管制促使公司在国内寻找替代方案 例如代理销售UCIE接口和132G高速接口产品 并准备预案确保业务连续性[44] * 出口管制下 云上芯片不能做得太大 但小规模芯片（可取代H20或A100）也能满足需求 强调"够好"而非"最好"[43] 资本运作与并购 * 公司正在推进一项并购计划 旨在补齐处理器领域的短板[45] * 公司定增已筹划一年 决定先行启动 策略基于实际需求而非炒作概念[43] 市场展望 * 公司认为当前股市处于由软件带动硬件发展的长期牛市阶段 预计2025年股指有望达到4,000点 2026年达到5,000点[4][31][46]