宏观政策与财政发力 - 4月份以来国内宏观政策加快落地，地方政府新增专项债已发行10665亿元，完成全年目标额度的24.2%，同比提升3.3个百分点 [1] - 2025年政府工作报告提出地方政府新增专项债发行规模4.4万亿元（同比增5000亿元），超长期特别国债发行1.3万亿元（同比增3000亿元），财政赤字率提升至4%（赤字规模同比增1.6万亿元） [1] - 1-3月全国固定资产投资103174亿元，同比增长4.2%（增速环比加快0.1个百分点），民间固定资产投资同比增长0.4%（增速环比加快0.4个百分点） [1] 螺纹钢需求与供应动态 - 螺纹钢周度表观需求恢复至273.8万吨，环比回升且同比降幅显著收窄，基建投资增强及地产投资降幅收窄支撑需求回暖预期 [2] - 短流程电炉钢厂产能利用率回升至56.3%，环比增长且同比提升7.3个百分点，长流程和短流程钢厂均维持高生产负荷 [2] - 螺纹钢周产量上升至229.2万吨（同比增11.3万吨），处于年内高位，5-6月传统生产旺季或延续供应压力 [2] 库存与价格展望 - 螺纹钢总库存降至733万吨（较3月底减少86万吨，同比减少215万吨），去库速度预计加快且库存处于历史同期低位 [3] - 低库存环境下价格缓冲作用减弱，粗钢减产预期升温叠加当前钢材估值偏低，螺纹钢价格或经历回落后迎来阶段性反弹 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近日粗钢减产预期重启，致远端矿价承压，盘面利润走扩；目前铁矿供需双增，本期澳洲主流矿山发运量增加较多，巴西整体发运量增加，全球量增量明显，回升至历史同期高位，需求端铁水产量超预期增加，港存环比回升，远端价格受减产预期压制弱于近月，策略上或延续近强远弱格局，需谨慎操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 基本面及结论 - 4月铁矿现货价格下跌，卡粉跌28元，PB粉跌15元等；截止4月25日，普氏62%指数收于99.2美元，周环比降0.2美金，折算人民币约841元；最优交割品为BRBF粉，报价772元/吨，折算仓单（厂库）777元/吨，09铁矿贴水现货，次优交割品为NM粉(778) [5][14] - 中国47港铁矿石库存环比累库，总量14781万吨，环比增231万吨，较年初去库829.44万吨，比去年同期低663.11万吨；本期累库因卸货入库总量高于出库总量，下期预计整体卸货入库量低于出库量，47港港口库存或将小幅去库 [5] - 本期全球铁矿石发运总量3188.2万吨，环比增262.7万吨；2025年04月21 - 04月27日，Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2758.4万吨，环比增320.7万吨，澳洲发运量1995.2万吨，环比增196.0万吨，发往中国1647.2万吨，环比增72.9万吨，巴西发运量763.2万吨，环比增124.6万吨 [6] - 2025年04月21 - 04月27日，中国47港到港总量2679.6万吨，环比增230.4万吨；45港到港总量2512.8万吨，环比增187.5万吨；北方六港到港总量1159.3万吨，环比减34.3万吨 [6] - 本期247样本钢厂铁水日均产量244.35万吨/天，环比上周增4.23万吨/天，较年初增19.2万吨/天，同比增15.6万吨/天，超市场预期；新增7座高炉复产，2座高炉检修，复产多来自河北等地，检修在湖北、江苏；随着成材价格上涨，钢厂接单及利润好转，生产积极性高，个别钢厂通过增加富氧弥补铁水减量；根据高炉停复产计划，下期铁水环比窄幅波动 [8] - 截至4月25日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3069元，点对点利润121元左右，热卷长流程现金含税利润71元左右；电炉端，华东平电电炉成本3300元左右，谷电成本3140左右，华东螺纹平电利润 - 200元左右，谷电利润 - 40元 [8] 数据梳理 铁矿石仓单价格 - 展示了各品种铁矿石的品牌升贴水、化学指标、品质升贴水、现货价格、折厂库仓单等信息，最优交割品为BRBF，仓单777元，次优交割品为纽曼粉，仓单778元 [14] 铁矿石跨期 - 呈现了铁矿09 - 01、01 - 05、05 - 09跨期套利相关数据 [16][17] 铁矿石进口利润 - 未提及具体数据内容 高低品价差 - 未提及具体数据内容 溢价指数 - 展示了62.5%块矿、65%球团的溢价指数在2020 - 2025年的情况 [26] 品牌溢价（折扣）及库存 - 展示了麦克粉、PB粉、金布巴、纽曼粉等在15港的库存情况，以及PB、jmb、mac、纽曼的溢价（折扣）情况 [28] 钢厂烧结粉矿库存 - 2025年4月25日，进口烧结粉矿库存1269，较4月18日增1.7，环比增幅0.14%；国产烧结粉矿库存84，较4月18日减0.5，环比减幅0.57%；进口矿库存调查平均天数21，较4月18日增1.0，环比增幅5.00% [31] 247家钢厂进口矿库存&日耗 - 2025年4月25日，钢厂进口矿库存9073.0，较4月18日增20.11，环比增幅0.22%；钢厂进口矿日耗301.4，较4月18日增3.29，环比增幅1.10%；进口矿库销比30.1，较4月18日减0.27，环比减幅0.89% [34] 港口库存、压港 - 展示了港口总库存、压港船数、港口 - 澳洲矿库存、港口 - 巴西矿库存、港口 - 贸易矿库存、铁矿全口径库存 + 压港在2021 - 2025年的数据情况 [37] 港口库存 - 分矿种 - 2025年4月25日，进口港口 - 块矿库存1666，较4月18日减17，环比减幅0.99%；进口港口 - 球团矿库存550，较4月18日增8，环比增幅1.41%；进口港口 - 铁精粉库存1240，较4月18日增24，环比增幅1.96%；进口港口 - 粗粉库存10805，较4月18日增190，环比增幅1.79% [40] 疏港 - 展示了2020 - 2025年疏港量数据 [44] 铁矿石进口数量 - 展示了全国、澳洲、巴西、南非、印度等国家和地区的铁矿石进口量情况，以及澳洲铁矿石发运量相关数据，2025年4月25日，澳大利亚发中国1647，较4月18日增73，环比增幅4.63%，总发货1995，较4月18日增196.0，环比增幅10.89%，发中国占比82.56%，较4月18日降4.9%，环比减幅5.65% [57] 四大矿山铁矿石发货量 - 2025年4月25日，力拓发货量544，较4月18日增60，环比增幅12.32%；必和必拓发货量553，较4月18日增102，环比增幅22.62%；淡水河谷发货量498，较4月18日增97，环比增幅24.24%；FMG发货量358，较4月18日减48，环比减幅11.77%；合计1953，较4月18日增211，环比增幅12.12% [63] 铁矿石 - 到港 - 2025年4月25日，45港到港2513，较4月18日增188，环比增幅8.1%；北方港口到港1159，较4月18日减34，环比减幅2.9% [70] 海运费 - 展示了铁矿石运价巴西图巴朗 - 青岛、西澳 - 青岛在2020 - 2025年的情况 [72] 国产矿产量（推算） - 2025年4月25日，矿山铁精粉库存65，较4月18日减5，环比减幅6.94%；矿山铁精粉产量77.0，较4月18日减1.7，环比减幅2.11% [76][77] 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 - 2025年4月25日，247家高炉产能利用率91.6，较4月18日增1.45，环比增幅1.61%；247家日均铁水产量244.4，较4月18日增4.23，环比增幅1.76%；进口烧结粉日耗59.3，较4月18日减0.07，环比减幅0.12%；国产矿烧结粉日耗8.0，较4月18日增0.09，环比增幅1.14% [78] 生铁产量 - 展示了统计局、中钢协生铁日均产量在2016 - 2025年的数据，2025年与2024年同比，统计局生铁1 - 3月分别增1.71%、1.71%、3.62% [85] 全球生铁产量 - 展示了欧盟28国、日本、韩国、印度、全球合计、中国的高炉生铁产量在2020 - 2025年的情况 [88] 全球（除中国）生铁产量 - 2025年1 - 3月，中国以外地区生铁产量环比分别为 - 0.40%、 - 8.48%、10.43%，同比分别为 - 1.68%、 - 4.42%、 - 0.74% [93]