我们提出了三个解决方案来增强固收加策略中的权益部分： 固收+作底仓，低波实践的思考 20251215 摘要 传统固收加策略权益部分收益能力较弱，需增强。建议通过结合估值和 质量因子，先筛选 ROE>5%标的，再根据 PE 和 PB 排序选择低估标的， 构建稳健收益组合。 低波动量因子策略，通过过去 20 日涨跌幅和 180 日波动率倒数排序值 加总选择高分位数标的，提升几何收益率。权重分配采用排序法而非倒 数法，实现更稳定的权重分布，提高收益能力并减少回撤。 红利增强策略选择高红利、财务稳定、成长性不差的个券。通过质量因 子（ROE、净利润同比增长）和复合因子（净利润同比增长、经营性净 现金流比净利润等）筛选，并剔除高波动或弱动量标的，最终按年化波 动率加权。 红利增强策略自 2012 年以来表现出显著超额收益，年化回报近 21%， 最大回撤 40%，滚动 250 天正收益概率近 90%，优于市场常见的红利 低波全收益指数。 成长增强策略在保持成长性的同时降低波动。通过净利润要求为正来验 证成长性，并考虑中后端上涨周期。结合一致预期净利润增速、P1 变动 幅度、近三年净利润变异系数等因子筛选，并剔除波动性过高 ...

红利指数与主动基金表现对比 - 截至10月27日中证红利指数年内上涨6.81%而同期创业板指数反弹逾51% [1] - 部分聚焦红利股票的主动管理型基金年内收益率超过20%显著跑赢主流红利指数 [1] - 广发稳健策略基金年内收益达24.70%跑赢中证红利全收益超17个百分点 [1] 广发稳健策略基金投资方法 - 基金采用主观选股与量化选股相结合的红利增强策略 [1] - 主观策略约一半仓位配置港股高股息资产以寻找更高股息率标的 [1] - 量化策略基于景气度因子和价量因子筛选被低估的红利品种如红利成长、红利低波、AI增强等 [1] - 量化增强策略包括多个子策略如在全部静态股息率大于2%的股票池中进行分域优选 [1] 基金具体策略与持仓调整 - 基金超额收益核心来源于主观+量化的双轮驱动进行红利细分资产轮动 [2] - 2025年三季报显示基金权益仓位略有增加主要增配非银金融、有色金属、基础化工等板块 [2] - 基金减持了银行、医药生物、交通运输等板块以优化持仓结构 [2] 红利策略的风格划分与市场定位 - 红利策略内部风格多元既有偏重过去已实现分红的价值股也有着眼于未来分红增长潜力的成长股 [2] - 组合配置包含红利低波和红利成长风格其中红利资产具备确定性现金流和业绩向上期权 [2] - 在利率下行或牛市中期红利资产更容易获得超额收益适合作为核心仓位 [2] 高股息资产的当前角色与策略演进 - 高股息资产在低利率环境下被视为稀缺的现金流资产不再仅是震荡市的防御工具 [3] - 策略迭代至2.0版本通过配置非银、有色、化工等未来高股息品种超越传统的银行+煤炭印象 [3]