核心观点 - 上周ETF市场资金流向呈现显著分化，宽基指数及债券型ETF获资金大幅流入，而资源类、化工类ETF遭遇资金集中流出 [1] - 市场表现分化显著，核心宽基指数中创业板系逆势上涨，行业板块中仅金融地产、医药实现资金小幅净流入，资源与公共服务板块资金净流出规模最大，达105.34亿元 [1] - 医疗与红利赛道成为市场热门高景气细分领域，分别契合成长布局与防御配置需求 [1] ETF市场概览 - 截至报告期末，全市场ETF总数达1620只，总规模为21641.06亿元，周成交额为10396.12亿元，本周新增基金数量15只 [1][3] - 股票型基金为市场主力，其中主题类股票型ETF数量最多，达902只，占比50.66%，规模类股票型ETF规模最大，达12212.55亿元，占比13.59% [3] - 债券型ETF周成交额占比最高，达50.59% [1][3] - 上周共有15只新ETF上市，均为股票型基金，覆盖行业、主题、策略及跨境分类 [3] 基金资金流入流出情况 - 资金流入主要集中于宽基指数及债券型ETF，短融ETF海富通以21.56亿元的资金流入规模居首，中证500ETF、沪深300ETF华泰柏瑞资金流入分别达99.06亿元、95.00亿元 [5][6] - 资金流出方面，资源类及化工类ETF成为主力，化工ETF资金流出95.16亿元，多只有色金属相关ETF分列流出榜单前列 [7] 指数资金流入流出情况 - 指数层面，资金流入端以宽基指数和债券类指数为主，沪深300指数资金流入60.00亿元，中证短融指数资金流入21.56亿元并实现正收益 [9] - 资金流出方面，中证A500指数资金净流出20.64亿元，细分化工指数资金流出98.16亿元，周跌幅达11.34% [11] 行业板块资金流入流出情况 - 上周仅金融地产、医药板块实现资金小幅净流入，金融地产板块资金流入规模为11.00亿元，医药板块资金流入3.43亿元 [13] - 资源与公共服务板块遭遇最大规模资金流出，净流出金额达105.34亿元，消费板块资金净流出10.96亿元，科技与制造板块资金净流出3.41亿元 [13] 新上市ETF情况 - 上周新上市ETF共15只，均为股票型基金，上市日期集中在3月21日至3月24日 [1][16] - 从规模来看，农牧渔ETF景顺规模0.0630亿元为新上市品种中最大，电池ETF华夏规模2.19亿元次之 [1][16] - 从分类来看，主题类4只数量最多，行业、策略、跨境类各1只 [1] 核心宽基指数及ETF表现 - 上周核心宽基指数表现两极分化，创业板相关指数逆势上涨，创业板50、创业板指周收益率分别为1.19%、2.14%，其余多数宽基指数均出现下跌 [18][19] - 中证500指数周跌幅0.37%为最大，但年初以来仍有5.19%的正收益 [1][19] - 从代表ETF来看，各ETF收益率与跟踪指数基本一致，创业板50ETF周收益率1.26% [19] 行业主题指数及ETF表现：科技与制造 - 板块内多数指数下跌，仅CS人工智能指数小幅下跌4.14%，光伏产业指数年初以来收益率达12.09%，表现亮眼 [1][21] - 机器人、中证军工、军工龙头指数跌幅居前，周跌幅分别为6.46%、6.39%、6.06% [21] 行业主题指数及ETF表现：金融地产 - 板块表现分化，银行类指数实现正收益，中证银行指数周收益率4.17%，房地产类指数跌幅居前，内地地产指数周跌幅3.43% [24] - 证券类指数普遍下跌，证券公司指数周跌幅1.35%，且证券类指数年初以来跌幅均超11% [24] 行业主题指数及ETF表现：医药 - 板块多数下跌，仅SHS创新药指数实现小幅正收益，周收益率4.29% [26] - 中证医疗、医疗器械指数跌幅居前，周跌幅分别为3.17%、3.46% [26] 行业主题指数及ETF表现：资源与公共服务 - 板块指数集体下跌，多数指数周跌幅超10%，工业有色指数周跌幅15.19%为板块内跌幅最大 [28] - 煤炭、电力指数相对抗跌，中证煤炭指数年初以来收益率达13.39%，电力指数年初以来收益率10.39% [28] 行业主题指数及ETF表现：消费 - 板块多数下跌，细分化工指数周跌幅11.34%成为板块内跌幅最大，中证旅游指数年初以来跌幅达15.39%，表现最差 [30] - CS消费50指数周跌幅1.41%，为板块内跌幅最小的指数 [30] 热门高景气细分赛道：医疗赛道 - 医疗赛道作为民生刚需领域，产业基本面稳健且技术迭代持续，相关ETF标的规模充足、交易活跃度高 [32] - 中证医疗指数以2151.76亿元的规模成为赛道核心指数，对应的医疗ETF规模达1511.56亿元，是赛道内流动性和规模双龙头，周波动率仅1.44% [33] - 医疗器械指数年初以来收益率-1.16%，在赛道内表现相对亮眼，相关ETF标的贴合国产替代产业逻辑 [33] 热门高景气细分赛道：红利赛道 - 红利赛道依托高股息、低波动的特征，成为市场避险情绪下的配置优选，港股红利相关标的表现抗跌 [32] - 港股通高股息(HKD)指数是全市少数实现周度正收益的指数，收益率4.26%，年初以来收益率3.07% [1][36] - 标普港股通低波红利指数以2117.19亿元规模成为赛道核心指数，对应的港股低波红利ETF摩根规模2124.46亿元，为赛道龙头 [36] 跨境指数及ETF表现 - 上周跨境指数及ETF整体小幅走弱，仅恒生生物科技、港股通高股息（HKD）指数实现正收益 [40] - 港股通高股息（HKD）指数周收益率4.26%，年初以来收益率达3.07%，为跨境指数中表现最好的标的 [40] - 港股通科技指数周跌幅1.06%，年初以来跌幅达11.54%，表现较弱 [40]

华宝基金红利主题ETF产品概览 - 标普A股红利ETF（562060）最新股息率为4.85%，跟踪标普中国A股红利机会指数，截至2026年1月5日，其近一年指数涨跌幅为11.21%，年化波动率为1.28% [1][5] - 港股通红利低波ETF（159220）最新股息率为5.51%，跟踪标普港股通低波红利指数，截至2026年1月5日，其近一年指数涨跌幅为-0.51%，年化波动率为23.21% [2][5][6] - A500红利低波ETF（159296）最新股息率为4.66%，跟踪中证A500红利低波动指数，截至2026年1月5日，其近一年指数涨跌幅为3.85%，年化波动率为8.70% [2][6] - 800红利低波ETF（159355）最新股息率为4.67%，跟踪中证800红利低波动指数，截至2026年1月5日，其近一年指数涨跌幅为1.51%，年化波动率为8.58% [2][6] - 300现金流ETF（562080）跟踪沪深300自由现金流指数，截至2026年1月5日，其近一年指数涨跌幅为0.53%，年化波动率为9.83% [7] 指数近期表现对比 - 截至2026年1月5日，标普A股红利ETF近一周、近一月、近一年指数涨跌幅分别为1.09%、18.31%、11.21% [1][5] - 截至2026年1月5日，港股通红利低波ETF近一周、近一月、近一年指数涨跌幅分别为-3.91%、0.11%、-0.51% [2][6] - 截至2026年1月5日，A500红利低波ETF近一周、近一月、近一年指数涨跌幅分别为0.15%、0.2%、3.85% [2][6] - 截至2026年1月5日，800红利低波ETF近一周、近一月、近一年指数涨跌幅分别为0.19%、-1.88%、1.51% [2][6] - 同期上证指数近一周、近一月、近一年涨跌幅分别为1.38%、1.47%、25.28% [1][2][5][6][7] 指数历史业绩回溯 - 标普中国A股红利机会全收益指数近5个完整年度涨跌幅为：2019年21.53%，2020年6.12%，2021年23.12%，2022年-3.59%，2023年14.21%，2024年14.98% [7] - 标普港股通低波红利全收益指数近5个完整年度（2020-2024）涨跌幅分别为：19.86%、14.21%、3.47%、5.5%、34.16% [7] - 中证A500红利低波动全收益指数近5个完整年度涨跌幅为：2020年-0.02%，2021年21.56%，2022年1.67%，2023年11.80%，2024年30.27% [7] - 中证800红利低波动全收益指数近5个完整年度涨跌幅为：2019年17.65%，2020年4.98%，2021年24.74%，2022年0.01%，2023年13.87%，2024年27.49% [7] - 沪深300自由现金流全收益指数2020-2024年分年度历史收益率分别为：16.20%、13.8%、4.31%、12.9%、40.79% [7] 市场观点与产品机制 - 浙商证券首席经济学家李超认为，2026年流动性趋升、股票抬升，应高度关注科技和红利两大赛道，以汇金公司为代表的“国家力量”及长期资金入市为A股走向慢牛提供基石 [7] - 800红利低波ETF设有季度分红评价机制，当基金超额收益率（基金份额净值增长率-标的指数累计增长率）大于0.5%时，将进行收益分配，分配比例不低于超额收益的60% [7]

投资策略 - 采用中低估值成长资产作为进攻工具，红利类资产作为防御工具，追求中等收益和低回撤[1] - 投资组合呈现红利风格是结果而非出发点，选择估值低、现金流充足、具备分红能力的公司[2] - 在市场弱势时使用PE估值较低的价值股作为防御资产，市场强势时运用周期成长类资产进行进攻[2] 选股逻辑 - 专注于投资8至15倍PE、现金流好、管理层稳健进取、有一定成长性或分红能力的公司[3] - 持仓集中在化工、有色、轻工、纺织、消费、旅游等板块，对科技股投资标准更高[5] - 不排斥科技股但要求看得懂且有业绩支持，会在市场情绪过热前止盈[5] 持仓特点 - 持仓极其分散，2024年末共有61只重仓股，前十大重仓股市值合计占比不到三成[4] - 分散持仓便于及时止损或补仓，操作灵活性更大[4] - 通过适度高抛低吸获取超额收益，在合理估值区间下限附近买入[4] 业绩表现 - 任职以来累计收益达14.92%，大幅跑赢同期业绩基准及沪深300指数[3] - 在市场大幅回调中实现了较好的回撤控制[3] - 波段操作来自对持仓标的的熟悉度，通过反复高抛低吸获取更多收益[5]