投资评级 - 报告对富春染织（605189.SH）维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 富春染织2026年上半年业绩预增超预期，主业经营改善，涨价提振盈利，并布局科技赛道作为第二增长曲线 [1][4][10] 业绩表现 - 预计2026年上半年实现归母净利润1.7-1.9亿元，同比增长1165%-1314%；扣非归母净利润0.75-0.9亿元，同比增长368%-462% [2][4] - 其中2026年第二季度预计实现归母净利润1.0-1.2亿元，同比增长1024%-1257%；扣非归母净利润0.6-0.7亿元，同比增长552%-728% [2][4] 业绩驱动因素 - **主业经营修复与涨价**：接单策略调整成效显著，同时大宗商品棉花价格上涨带动产品提价，行业格局优化预计也有助于加工费上涨 [10] - **成本控制与效率提升**：产能合理增长带动单位能耗及生产成本显著降低 [10] - **短期景气度**：主业2026年第二季度景气度依旧，第三季度因低基数仍有望实现较优增长，全年确定性相对较高 [10] - **中长期增长布局**：主业延续稳健增长，同时将科技赛道作为第二增长曲线，形成双轮驱动布局 [10] 财务预测与估值 - 综合预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为1.6亿元、1.8亿元、2.2亿元 [10] - 基于2026年7月17日14.71元的收盘价，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为21倍、19倍、16倍 [10] - 根据财务报表预测，2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.69元、0.76元、0.92元 [16] - 预计毛利率将从2025年的10%提升至2026年的13%，之后两年维持在12%左右 [16] - 预计净利率将从2025年的2.3%提升至2026年的3.8%，并进一步上升至2028年的4.4% [16] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的4.0%显著提升至2026年的7.6%，并持续改善至2028年的8.6% [16] 公司基础数据 - 当前股价为14.71元（2026年7月17日收盘价），总股本为23,823万股，每股净资产为9.83元 [7] - 近12个月最高/最低股价分别为20.81元/11.93元 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年二季度，剔除ETF联接基金和持有内部基金重复部分后，混合型、债券型、国内其他、QDII股混型和QDII其他基金规模增加，股票型、商品、QDII债券型、FOF和MOM产品规模缩减；公募基金管理规模（不含货币基金）增加；不同类型基金在新发和持营情况各有特点 [1][6] 各目录内容总结 整体规模情况 - 截至2026年6月30日，公募基金管理规模（不含货币基金）约24.05万亿元，较2026年3月31日增加约2.10万亿元；剔除部分规模后约22.85万亿元，增加约2.03万亿元 [4][6] 指数基金规模点评 整体情况 - 截至2026年二季度末，剔除部分后基金公司被动管理产品约6.00万亿元，权益类（含QDII）约4.19万亿元，较前一季度末减少约0.28万亿元；固定收益类约1.82万亿元，增加约0.35万亿元 [4][6] 权益方面 - 新发基金：2026年二季度成立214只指数权益基金，发行规模约742.16亿元，平均约3.47亿元；宽基、行业、主题、策略指数基金各有发行情况 [7] - 持营基金：行业主题型受青睐，通信或半导体主题产品规模增长居前，部分红利主题产品获资金布局，大体量宽基指数产品规模缩水，部分QDII指数股混型基金规模增长 [8] 固收方面 - 新发基金：2026年二季度发行2只指数债券型基金，募集规模38.96亿元，处于较低水平 [8] - 持营基金：超68%被动固收基金规模正增长，投资级信用债和中长久期利率债ETF规模增长幅度较大 [9] 主动权益基金规模点评 整体情况 - 截至2026年6月30日，全市场主动权益基金剔除FOF产品后规模约5.64万亿元，较上一季度末增加约1.14万亿元 [4][10] 新发基金 - 2026年二季度成立152只，募集规模约1114.76亿元；主题型基金布局种类扩散，逆市布局非热门赛道；20只采用量化模型选股，38只采用浮动管理费率机制 [10] 持营基金 - 近5成主动权益基金规模扩张，投资科技赛道且净值增长高的高仓位基金规模增长靠前，部分周期和价值主题产品规模下降 [11] 主动债券基金规模点评 整体情况 - 截至2026年6月30日，主动债券型基金剔除FOF产品后规模达10.35万亿元，较上一季度末增加约0.87万亿元 [4][11] 新发基金 - 2026年二季度新发78只产品，募集规模约594.63亿元；偏债债券型受关注，募集规模占比大 [11] 持营基金 - 近6成主动债券基金规模正增长，持营固收加产品市场认可度提升，部分产品规模扩张幅度大 [12] FOF规模点评 整体情况 - 截至2026年6月30日，剔除重复部分后，2026年二季度FOF规模约2144.55亿元，较前一季度减少 [4][13] 新发基金 - 2026年二季度成立42只，总募集规模约486.93亿元，环比下降；以普通FOF低仓位策略为主 [13] 持营基金 - 绩优中低仓位FOF产品受青睐，部分产品规模增长幅度大 [13] 其他产品点评 - 截至2026年6月30日，剔除部分后，2026年二季度其他类产品规模约6401.98亿元，较前一季度减少约401.63亿元；黄金主题ETF产品规模缩水，2026年二季度8只REITs成立，认购份额大 [4][14][15]