报告行业投资评级 - 短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位且新增产能逐步放量，总体产量不断增加 临近月底玻璃产线仍有冷修预期，纯碱刚需有进一步走弱可能 虽上周反内卷消息使市场情绪走强、盘面反弹，但中长期供应维持高位预期下，供需矛盾加剧，出口虽维持高位缓和部分压力，但高库存限制价格反弹空间 短期盘面或维持震荡，后期或回归弱现实基本面承压 需关注下游需求、宏观政策及市场情绪变化 [4] 市场行情回顾 期货市场 - 纯碱主力低开低走，日内震荡偏弱 120 分钟布林带三轨缩口，为短期震荡信号，盘中压力关注日线的 60 均线附近，支撑关注布林带中轨线附近 成交量较昨日减 40.4 万手，持仓量较昨日增 2939 手；日内最高 1206，最低 1188，收盘 1194，较昨结算价跌 3 元/吨，跌幅 0.25% [1] 现货市场 - 淡稳调整 企业装置稳定运行，综合供应维持高位 下游需求表现平平，采购氛围不佳，维持低价刚需补库 [1] 基差 - 华北重碱现货价格 1250，基差 56 元/吨 [1] 基本面数据 供应 - 截止 1 月 22 日，国内纯碱产量 77.17 万吨，环比下跌 0.36 万吨，跌幅 0.46% 其中，轻碱产量 35.88 万吨，环比下跌 0.27 万吨；重碱产量 41.29 万吨，环比下跌 0.09 万吨 综合产能利用率 86.42%，上周 86.82%，环比下降 0.40% 其中氨碱产能利用率 87.69%，环比下降 2.27%；联产产能利用率 77.99%，环比下降 0.89% 15 家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率 89.89%，环比增加 0.42% [2] 库存 - 截止 1 月 26 日，国内纯碱厂家总库存 154.10 万吨，较上周四增加 1.98 万吨，涨幅 1.30% 其中，轻碱 83.83 万吨，环比增加 1.38 万吨，重碱 70.27 万吨，环比增加 0.60 万吨 [2] 需求 - 纯碱企业出货量 82.56 万吨，环比增加 6.80%；整体出货率为 106.98%，环比+7.27% 纯碱下游需求一般，采购积极性不佳，消耗库存、低价刚需采购为主 [2] 利润 - 联碱法理论利润（双吨）为 -40 元/吨，环比增加 9.09% 氨碱法理论利润 -96.3 元/吨，环比持平 周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本略有下滑 [3]

报告行业投资评级 短期震荡 [1] 报告的核心观点 目前纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加，昨日玻璃产线引板，冷修节奏放缓，刚需略有恢复，且持续亏损及宏观情绪向好提供短线支撑，基本面略有改善，但新增产能持续释放，市场供需预期走弱，价格短期或震荡波动，需关注20均线附近支撑走势及下游需求、宏观政策和市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：主力合约低开高走，日内震荡反弹，120分钟布林带走紧口喇叭，呈短期震荡信号，压力关注日线60均线附近，支撑关注20均线附近，成交量增11220手，持仓量减15412手，最高1232，最低1206，收盘1222，较昨结算价跌2元/吨，跌幅0.16% [1] - 现货市场：稳中震荡，企业装置窄幅波动，河南中源三期恢复运行，产量增加，下游交投氛围一般，采购积极性不佳，抵触高价，维持低价刚需采购 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差28元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月8日，国内纯碱产量75.36万吨，环比涨5.65万吨，涨幅8.11%，轻碱产量34.91万吨，环比增2.30万吨，重碱产量40.45万吨，环比增3.35万吨，综合产能利用率84.39%，环比增4.43%，氨碱产能利用率90.41%，环比增11.20%，联产产能利用率74.11%，环比增1.33%，15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.15%，环比增2.24% [2] - 库存：国内纯碱厂家总库存156.47万吨，较上周四降0.8万吨，降幅0.51%，轻碱84.40万吨，环比增0.75万吨，重碱72.07万吨，环比降1.55万吨 [2] - 需求：本周出货量58.92万吨，环比降18.99%，整体出货率78.18%，环比降26.15%，下游需求一般，消耗库存、低价采购为主，轻碱相对稳定，上月底玻璃部分产线放水冷修，重碱刚需走弱 [2] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为 -40元/吨，环比降12.68%，氨碱法理论利润 -57.85元/吨，环比增39.65%，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加 [3]

报告行业投资评级 - 短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加；今日一条玻璃产线引板，冷修节奏放缓，刚需略有恢复；在持续亏损以及宏观情绪向好下，短线有一定支撑；综合来看，目前纯碱基本面略有改善，政策预期影响较大，但新增产能持续释放，市场供需预期走弱，短期价格或震荡波动；后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开低走，日内震荡走弱，120分钟布林带走缩口喇叭，短期震荡信号，盘中压力关注日线的60均线附近，支撑关注日线的20均线附近；成交量较昨日减21万手，持仓量较昨日增12386手；日内最高1242，最低1209，收盘1212，较昨结算价跌16元/吨，跌幅1.3% [1] - 现货市场：稳中震荡，企业装置运行稳定，供应高位徘徊，企业新价格接单一般，多以前期订单为主，下游交投氛围不温不火，采购积极性一般，对高价抵触，维持低价需采购 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差38元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月8日，国内纯碱产量75.36万吨，环比+5.65万吨，涨幅8.11%，轻碱产量34.91万吨，环比+2.30万吨，重碱产量40.45万吨，环比+3.35万吨，综合产能利用率84.39%，上周79.96%，环比+4.43%，氨碱产能利用率90.41%，环比+11.20%，联产产能利用率74.11%，环比+1.33%，15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.15%，环比+2.24% [2] - 库存：国内纯碱厂家总库存156.47万吨，较上周四降0.8万吨，降幅0.51%，轻碱84.40万吨，环比增加0.75万吨，重碱72.07万吨，环比降1.55万吨 [2] - 需求：本周纯碱企业出货量58.92万吨，环比下降18.99%，纯碱整体出货率为78.18%，环比-26.15%，纯碱下游需求一般，消耗库存、低价采购为主，轻碱相对稳定，上月底玻璃部分产线放水冷修，重碱刚需走弱 [2] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为-40元/吨，环比下降12.68%，氨碱法理论利润-57.85元/吨，环比增加39.65%，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加 [3] 主要逻辑总结 - 目前纯碱基本面略有改善，政策预期影响较大，但新增产能持续释放，市场供需预期走弱，短期价格或震荡波动，后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [4]