报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国内纯碱市场走势淡稳，价格波动小，个别企业窄幅调整；本周国内纯碱产量预期高位有所上升，下游需求预计近期较稳；在供需宽松背景下，预期近期纯碱企业库存仍维持高位运行，新产能投放施压，成本端燃料价格偏强，后期重点关注纯碱开工变化，预计纯碱价格近期震荡运行 [1] 相关目录总结 期现货市场回顾 - 上周国内纯碱市场走势淡稳，价格波动小，个别企业窄幅调整；华东纯碱基差为12元/吨，较上一期减少14元/吨，周环比下降53.8% [1][2] 供应情况分析 - 上周国内纯碱产量77.86万吨，环比增加3.94万吨，涨幅5.34%；纯碱综合产能利用率82.21%，环比增加4.16%，个别企业检修恢复，供应提升；联碱法双吨利润218.5元/吨，较上一期减少4.5元/吨，周环比下降2.0%；氨碱法利润 -23.2元/吨，较上一期减少0.45元/吨，周环比下降2.0% [1][2] 需求情况分析 - 下游浮法玻璃预期本周产量较稳，开工率69.14%，较上一期下降0.25%，周环比下降0.4%；光伏玻璃开工小幅下滑，开工率63.91%，较上一期下降0.14%，周环比下降0.2%，行业库存屡创新高，光伏玻璃行业供需矛盾依然突出 [1][2] 库存分析 - 国内纯碱厂家总库存187.94万吨，周增加0.54万吨，涨幅0.29%；企业发货为主，整体产销维持，个别略有增加；周内，纯碱企业待发订单11 + 天，窄幅下降 [1] 持仓分析 - 2026年4月17日，纯碱SA交易量合计1,181,775手，较上期减少201,558手；持买合量合计783,991手，较上期减少8,194手；持卖合量合计895,316手，较上期减少3,053手 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃市场 - 3月中东局势动荡使玻璃价格中枢抬升，但原材料价格上涨动力减弱后，基本面压力主导，市场情绪偏空 [12][13] - 供给端产线检修，供给量创新低；需求端疲弱，下游采购刚需为主；库存虽去化但速度慢，整体仍处高位，压制价格 [12][13] - 玻璃市场呈“供给弱、需求更弱”格局，缺乏利好信号，走势围绕厂家冷修与点火复产博弈，建议观望，主力合约参考区间950 - 1100元/吨 [12][13] 纯碱市场 - 3月中东局势使纯碱价格中枢抬升，后原材料价格上涨动力减弱，基本面压力主导，市场情绪偏空 [56][57] - 供应端行业开工率高，新产能投产使月产量创新高，后续仍有增量预期；需求端疲弱，下游刚需采购，重质纯碱需求支撑减弱 [56][57] - 纯碱市场在高位供应、偏弱需求及中游库存压力下，短期内缺乏明确驱动，预计价格弱势震荡，主力合约参考区间1110 - 1300元/吨 [56][57] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 玻璃 - 价格：截至2026/04/03，现货报价1050元/吨环比持平，主力合约收盘977元/吨环比 - 42元/吨，基差48元/吨环比 + 41元/吨 [12][17] - 成本利润：天然气燃料利润 - 83.75元/吨环比 + 21.37元/吨，煤炭燃料周均利润 - 36.72元/吨环比 - 0.43元/吨，石油焦燃料周均利润 - 57.7元/吨环比 - 105.93元/吨 [12][26][29] - 供给：日熔量14.31万吨环比上月 - 0.543万吨，开工产线207条环比 - 6条，开工率69.88% [12][33] - 需求：深加工订单6.86日环比 - 1.74日，Low - e玻璃开工率41.60%环比 + 22.30% [12][36] - 库存：全国厂内库存7364.8万重箱环比 - 598.90万重箱，沙河地区厂内库存386.8万重箱环比 - 127.60万重箱 [12][46] 纯碱 - 价格：截至2026/04/03，沙河重碱现货报价1172元/吨环比 + 14元/吨，主力合约收盘1155元/吨环比 - 22元/吨，基差0元/吨环比上周 + 30元/吨 [56][61] - 成本利润：氨碱法周均利润 - 90.75元/吨环比 + 63.90元/吨，联碱法周均利润133.5元/吨环比 + 204元/吨 [56][71] - 供给：03月产量353.76万吨环比 + 38.77万吨同比 + 50.88万吨（+ 16.80%），产能利用率81.59%；重碱产量40.34万吨环比 - 2.89万吨，轻碱产量36.94万吨环比 - 0.53万吨 [56][81][84] - 需求：全国浮法玻璃日熔量14.31万吨环比上月 - 0.543万吨，开工产线207条环比 - 6条，开工率69.88% [56][87] - 库存：纯碱厂内库存188.61万吨环比 - 6.11万吨，库存可用天数13.94日环比 - 0.71日；重碱厂内库存95.96万吨环比 + 3.97万吨，轻碱厂内库存92.65万吨环比 - 10.08万吨 [56][91][94] 期现市场 玻璃 - 基差：截至2026/04/03，基差48元/吨环比 + 41元/吨 [17] - 月间价差：01 - 05价差225元/吨（+ 45），05 - 09价差 - 140元/吨（- 25），09 - 01价差 - 85元/吨（- 20），持仓量152.73万手 [20] 纯碱 - 基差：截至2026/04/03，基差0元/吨环比上周 + 30元/吨 [61] - 月间价差：01 - 05价差138元/吨（+ 27），05 - 09价差 - 79元/吨（- 15），09 - 01价差 - 59元/吨（- 12），持仓量152.73万手 [64] 利润及成本 玻璃 - 天然气燃料：利润 - 83.75元/吨环比 + 21.37元/吨，河南LNG市场低端价4900元/吨环比 + 1150元/吨 [26] - 煤炭燃料：周均利润 - 36.72元/吨环比 - 0.43元/吨 [29] - 石油焦燃料：周均利润 - 57.7元/吨环比 - 105.93元/吨 [29] 纯碱 - 氨碱法：周均利润 - 90.75元/吨环比 + 63.90元/吨 [71] - 联碱法：周均利润133.5元/吨环比 + 204元/吨 [71] - 原料成本：秦皇岛到港动力煤759元/吨环比 + 8元/吨，河南LNG市场低端价4900元/吨环比 + 1150元/吨；西北地区原盐价格215元/吨环比持平，山东合成氨价格2620元/吨环比 + 524元/吨 [74][77] 供给及需求 玻璃 - 产量及开工率：日熔量14.31万吨环比上月 - 0.543万吨，开工产线207条环比 - 6条，开工率69.88% [33] - 需求：深加工订单6.86日环比 - 1.74日，Low - e玻璃开工率41.60%环比 + 22.30%；2026年01 - 02月商品房累计销售面积9293.43万㎡同比 - 13.50%；02月汽车产销167.24/180.52万辆同比 - 20.47%/- 15.20%，01 - 02月累计412.20/415.20万辆 [36][39][42] 纯碱 - 产量：03月产量353.76万吨环比 + 38.77万吨同比 + 50.88万吨（+ 16.80%），产能利用率81.59%；重碱产量40.34万吨环比 - 2.89万吨，轻碱产量36.94万吨环比 - 0.53万吨 [81][84] - 需求：全国浮法玻璃日熔量14.31万吨环比上月 - 0.543万吨，开工产线207条环比 - 6条，开工率69.88% [87] 库存 玻璃 - 全国厂内库存7364.8万重箱环比 - 598.90万重箱，沙河地区厂内库存386.8万重箱环比 - 127.60万重箱 [46] 纯碱 - 厂内库存188.61万吨环比 - 6.11万吨，库存可用天数13.94日环比 - 0.71日；重碱厂内库存95.96万吨环比 + 3.97万吨，轻碱厂内库存92.65万吨环比 - 10.08万吨 [91][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯碱市场走势淡稳成交减弱 周产量环比下降5.22% 产能利用率环比降4.51% 厂家库存周降0.10% 待发订单下降 企业利润有所修复 本周开工预期高位上升 下游需求预计近期较稳 浮法玻璃产量预计小幅下降 光伏玻璃开工下降且库存屡创新高 供需矛盾突出 预期近期企业库存仍维持高位运行 新产能投放施压 成本端燃料价格偏强 预计纯碱价格近期震荡偏弱 需关注纯碱开工、新产能投放进度和企业库存变化[1] 根据相关目录分别进行总结 期现货市场回顾 未提及具体回顾内容 供应情况分析 国内纯碱周产量77.54万吨 环比下降4.27万吨 跌幅5.22% 综合产能利用率81.87% 环比下降4.51% 个别企业检修及开工不正常 供应呈下降趋势 联碱法双吨利润215元/吨 环比降12.5元/吨 跌幅5.5% 氨碱法利润 -26.2元/吨 环比降0.9元/吨 跌幅3.6%[1][2] 需求情况分析 下游浮法玻璃开工率70.12% 环比下降0.43% 预期本周产量小幅下降 光伏玻璃开工率64.82% 环比下降1.52% 开工下降且行业库存屡创新高 供需矛盾依然突出[1][2] 库存分析 纯碱厂家库存185.19万吨 周下降0.19万吨 跌幅0.10% 企业产销维持 执行订单 周内纯碱待发订单下降 维持10天左右 下降3 +天[1] 持仓分析 2026 - 03 - 27纯碱SA交易量总计1076733手 较上期减少275401手 持买合约总计784378手 较上期减少8972手 持卖合约总计928714手 较上期减少19770手 其中东证期货(代客)交易量182789手为第一 中信期货(代客)持买合约69987手为第一 永安期货(代客)持卖合约117817手为第一[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日纯碱期货主力SA2605窄幅震荡偏弱，冲高回落、小幅收跌，本周同样震荡下行、重心下移，整体偏弱运行。当前纯碱行业开工维持高位，供应宽松，厂家库存虽小幅下降但仍处历史高位，去库缓慢，叠加下游玻璃需求疲软向纯碱传导，供需宽松格局未改，期价低位承压，以弱势整理为主 [3] - 纯碱市场短期内仍将维持宽幅震荡格局，基本面偏弱但下行空间受成本支撑，上行空间受高库存压制，建议投资者保持谨慎，关注库存去化节奏和下游需求变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 纯碱行情研判 - 需求方面：周内中国纯碱企业出货量88.71万吨，环比增加7.85%；纯碱整体出货率为109.63%，环比+7.71个百分点。浮法日熔量14.58万吨，环比降1100吨，光伏8.94万吨，环比稳定。下周，浮法预期900冷修，光伏平稳 [3] - 库存：截止2026年3月19日，国内纯碱厂家总库存185.38万吨，其中，轻质纯碱96.31万吨，环比下跌3.88万吨，重质纯碱89.07万吨，环比下降1.09万吨 [3] - 利润方面：截止2026年3月19日，中国氨碱法纯碱理论利润 -25.30元/吨，环比增加0.90元/吨。周内原料端海盐价格持稳运行，无烟煤价格延续下跌，成本端震荡下行；纯碱市场价格维持稳定，在情绪偏强影响价格，价格无明显波动，故氨碱法利润仅微幅调整 [3] - 市场概况：本周纯碱期货周初受宏观情绪及商品普涨带动冲高，随后跟随原油波动而回落，整体呈现“冲高回落、底部震荡”的态势。纯碱期货主力合约的价格重心实际在1250 - 1350元/吨区间附近震荡。主力合约从周初的1350附近一路下挫，跌破1300整数关口。核心逻辑是高供应高开工与弱需求的双重压制。库存持续累积，市场情绪悲观。在没有看到供应端大规模检修/供应减量或需求端实质性好转之前，价格将继续承压 [4] - 供给方面：本周国内纯碱产量81.81万吨，环比增加0.89万吨，涨幅1.11%。其中，轻质碱产量38.41万吨，环比增加0.32万吨。重质碱产量43.40万吨，环比增加0.57万吨。2026年新增产能持续释放提量，供应宽松格局未改。本周纯碱综合产能利用率86.38%，上周87%，环比下降0.62% [4] - 基本面情况：纯碱基本面供需宽松格局未改，高库存持续压制价格，产量仍在提升整体供应仍处于较高水平。尽管库存有所下降，但整体库存水平仍处相对高位，对价格形成持续压制。重碱下游浮法玻璃需求偏弱，进一步削弱了重碱需求。轻碱需求相对稳定，但整体需求难支撑价格持续上行 [5] - 其他影响因素：两会后地产及内需复苏预期暂未转化为实际需求提振。国际地缘政治及能源价格波动对市场情绪产生影响。从技术面看，主力合约SA2605在1200 - 1250元/吨区间震荡，今日价格接近区间下沿，显示市场情绪偏弱 [5] 纯碱供应 - 周度产量：展示了2023 - 2026年度纯碱周度产量情况 [12] - 轻重碱周度产量：展示了2024 - 2026年轻重碱周度产量情况 [13] - 产能利用率：展示了2023 - 2026年度纯碱产能利用率情况 [15] - 氨碱、联碱开工率：展示了2024 - 2026年氨碱、联碱开工率情况 [16] 纯碱库存 - 厂库库存：展示了2023 - 2026年度纯碱厂库库存情况 [18] - 轻重碱库存：展示了2022 - 2026年轻重碱库存情况 [19] - 区域库存：展示了华北、华东、华中、西北地区不同时间的期末库存情况 [21][23][24][26] 其他情况 - 产销率：展示了2022 - 2026年纯碱产销率情况 [27] - 月度表观消费量：展示了2023 - 2025年纯碱月度表观消费量情况 [28] - 下游玻璃总日熔量：展示了光伏玻璃日熔量、浮法玻璃日产量及总日熔量情况 [29] - 玻璃开工率：展示了2023 - 2026年浮法玻璃和光伏玻璃开工率情况 [31] - 联碱法成本及利润：展示了2024 - 2026年联碱法成本及利润情况 [32] - 氨碱法成本及利润：展示了2024 - 2026年氨碱法成本及利润情况 [33] - 进出口数量：展示了2023 - 2025年纯碱进出口数量情况 [34][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱市场情绪温吞，主力合约日均成交78.6万手，较上周提升11.3%；截至3月6日收盘，主力合约持仓量175.8万手，较上周末累计增仓11.9万手，整体以存量资金博弈为主，增量资金入场有限，且同期能化板块的增量资金大幅流向原油产业链期货品种，进一步削弱了纯碱的上涨动能 [3] - 本周主力合约前20名持仓中，多头累计持仓57.6万手，周度增仓2.9万手；空头累计持仓64.8万手，周度增仓5.1万手，空头增仓幅度大于多头，生产企业高位卖出套保盘抛压显著，是盘面冲高乏力的核心原因之一 [3] - 本周能化板块的强势行情对纯碱仅能带来情绪面的短期脉冲催化，无法改变纯碱自身的基本面格局，纯碱缺乏强驱动的核心根源是供需基本面弱，高供应高库存、弱现实、无强催化形成三重压制，同时短线资金被板块行情大幅分流 [3] - 后续纯碱能否走出补涨行情、趋势性上涨，完全取决于3月中旬前，预期能否向现实实质性兑现，核心跟踪三大不可逆信号：库存去化拐点确立、春季检修集中落地、下游补库需求实质性释放 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 本周纯碱期货主力SA2605合约震荡上行，周内触及年内新高，但整体涨势温吞，未走出流畅单边行情；现货市场价格持稳为主，仅华北区域小幅上调，华东、华中、华南主流报价持平 [4] - 高库存压制下现货跟涨乏力，未能对期货形成有效支撑。期货价格上涨领先于现货，期现联动较弱，盘面上涨缺乏现货基本面的有效支撑 [4] - 当前纯碱市场核心矛盾仍为春季检修 + 金三银四旺季的强预期，与高供应、高库存、弱需求的弱现实之间的博弈 [4] 供给方面 - 本周国内纯碱产量80.70万吨，环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。其中，轻质碱产量37.47万吨，环比增加0.68万吨。重质碱产量43.23万吨，环比增加0.92万吨 [4] - 综合产能利用率86.77%，上周85.04%，环比上涨1.73%。其中氨碱产能利用率90.45%，环比持平；联产产能利用率76.32，环比增加0.02% [4] 需求方面 - 本周中国纯碱企业出货量73.82万吨，环比增加53.26%；纯碱整体出货率为93.32%，环比+32.2% [4] - 浮法日熔量14.85万吨，环比稳定，光伏8.78万吨，降了800吨。下周，浮法预计600放水，1050点火；光伏预期1600点火 [4] 库存 - 重碱库存仍处高位。国内纯碱厂家总库存194.72万吨，其中，轻质纯碱102.73万吨，重质纯碱91.99万吨，环比增加5.28万吨 [4] 利润方面 - 地缘政治导致能源价格飙升，原油、天然气价格上涨，煤炭价格上涨推升纯碱生产成本，成本增加对纯碱价格形成支撑 [4] - 当前纯碱现货价格较低，部分企业亏损，但亏损幅度有限 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内纯碱市场走势淡稳，节前企业积极发货但需求放缓，当前纯碱企业利润不佳，本周国内纯碱开工预期高位较稳，下游需求近期较稳，供需宽松下预期近期纯碱企业库存维持高位运行，新产能投放施压，后期关注纯碱开工变化，预计纯碱价格近期震荡偏弱，05合约上方压力1220一线 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 上周国内纯碱产量77.43万吨，环比下降0.88万吨，跌幅1.12%，综合产能利用率83.25%，环比下降0.94%，个别企业设备检修致开工下降；周内厂家总库存158.11万吨，增加3.69万吨，涨幅2.39%，行业库存增加，个别企业出货放缓，大部分企业产销维持，企业待发订单增加至12 + 天，增加2 + 天 [2] - 下游浮法玻璃本周产量预计较稳，西南一条产线有放水计划；光伏产品4月1日起取消增值税出口退税，光伏玻璃下游拿货量加大，供给本周大致稳定，行业仍有降库预期 [2] 关注因素 - 关注纯碱开工变化、新产能投放进度、纯碱企业库存变化 [3] 本周基本面数据周度变化 期现货市场回顾 - 上周华东纯碱市场走势淡稳，价格窄幅调整，期价震荡运行，华东市场基差震荡较稳 [6] 供应情况分析 - 截至2月5日，国内纯碱产量77.43万吨，环比下降0.88万吨，跌幅1.12%，其中轻质碱产量36.03万吨，环比下降0.17万吨，重质碱产量41.40万吨，环比下降0.71万吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 29元/吨，环比下降9.43%；氨碱法纯碱理论利润 - 88.80元/吨，环比下跌0.45元/吨 [8] 需求情况分析 - 光伏玻璃：截至2月5日，在产产能86960吨/日，环比持平，同比 + 8.36%，产能利用率66.12%，周度持平，下游组件市场库存去化显著，受春节因素影响，后续组件报价预计趋于平稳 [11] - 浮法玻璃：截至2月5日，行业平均开工率71.86%，环比持平，平均产能利用率75.61%，环比 - 0.09个百分点，本周产量预计相对上周较稳 [11] 企业库存分析 - 截止2月5日，国内纯碱厂家总库存158.11万吨，周增加3.69万吨，涨幅2.39%，其中轻质纯碱83.5万吨，环比增加0.69万吨，重质纯碱74.61万吨，环比增加3万吨 [13] 持仓分析 - 截至2月6日，纯碱期货前20会员持买仓量835010，增加7951，持卖仓量1004525，增加3468，前20会员净持仓量偏空 [15]

报告行业投资评级 - 短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加 临近月底玻璃产线仍有冷修预期，纯碱刚需有进一步走弱可能 上周反内卷消息使市场情绪走强、盘面反弹，但中长期供应维持高位下供需矛盾加剧，虽出口维持高位缓和部分压力，但高企库存限制价格反弹空间 短期盘面价格或维持震荡，后期情绪消退后盘面将回归弱现实基本面 需关注下游需求、宏观政策及市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力低开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带三轨缩口为短期震荡信号，盘中压力关注日线60均线附近，支撑关注布林带中轨线附近 成交量较昨日增19.6万手，持仓量较昨日增9307手；日内最高1210，最低1183，收盘1205，较昨结算价涨17元/吨，涨幅1.43% [1] - 现货市场：淡稳震荡，企业装置窄幅波动，综合供应高位调整，下游需求一般，采购积极性不佳，维持低价刚需补库 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差45元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月22日，国内纯碱产量77.17万吨，环比下跌0.36万吨，跌幅0.46%，其中轻碱产量35.88万吨，环比下跌0.27万吨，重碱产量41.29万吨，环比下跌0.09万吨 综合产能利用率86.42%，上周86.82%，环比下降0.40%，其中氨碱产能利用率87.69%，环比下降2.27%，联产产能利用率77.99%，环比下降0.89%，15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.89%，环比增加0.42% [2] - 库存：截止1月26日，国内纯碱厂家总库存154.10万吨，较上周四增加1.98万吨，涨幅1.30%，其中轻碱83.83万吨，环比增加1.38万吨，重碱70.27万吨，环比增加0.60万吨 [2] - 需求：纯碱企业出货量82.56万吨，环比增加6.80%；整体出货率为106.98%，环比+7.27% 纯碱下游需求一般，采购积极性不佳，消耗库存、低价刚需采购为主 [2] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为-40元/吨，环比增加9.09%，氨碱法理论利润-96.3元/吨，环比持平 周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本略有下滑 [3] 主要逻辑总结 - 纯碱产能利用率高且新增产能放量使产量增加，玻璃产线月底有冷修预期致纯碱刚需或走弱 虽上周反内卷消息使市场情绪和盘面反弹，但中长期供应高位下供需矛盾加剧，出口缓和部分压力但高库存限制价格反弹 短期盘面震荡，后期或回归弱现实基本面 需关注下游需求、宏观政策和市场情绪变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 浮法玻璃市场上周情绪偏淡，终端需求弱，多数地区库存累积或平稳，去库节奏欠佳，缺乏利好驱动，参与者观望，预计短期内行情窄幅震荡，主力合约参考区间1000 - 1175元/吨 [13][14] - 纯碱市场上周供需格局总体宽松，供应充裕，下游采购谨慎，但玻璃厂节前补库需求增加，市场缺乏利好驱动，期货盘面弱势震荡并影响现货市场情绪，预计短期仍将偏弱运行，主力合约参考区间1120 - 1260元/吨 [62][63] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 浮法玻璃 - 价格方面，截至2026/01/23，现货报价1010元/吨，环比-10元/吨；主力合约收盘报1057元/吨，环比-29元/吨；基差-47元/吨，环比+19元/吨 [13][19] - 成本利润方面，以天然气为燃料周均利润-158.69元/吨，环比+5.71元/吨；以煤炭为燃料周均利润-65.11元/吨，环比+3.90元/吨；以石油焦为燃料周均利润-1.78元/吨，环比-5.71元/吨 [13][29][32] - 供给方面，全国周度产量105.52万吨，环比+0.29万吨，开工产线212条，环比持平，开工率71.62%；下游深加工订单9.3日，环比+0.70日；Low - e玻璃开工率44.10%，环比持平 [13][37][40] - 需求方面，2025年1 - 12月商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月销售面积9399.63万㎡，同比-16.57%；12月汽车产销数据分别为329.60/327.22万辆，同比-2.09%/-6.20%；1 - 12月汽车产销累计完成3453.10/3440.00万辆 [13][43][46] - 库存方面，全国厂内库存5321.58万重箱，环比+20.28万重箱；沙河地区厂内库存188.48万重箱，环比-1.84万重箱 [13][51] 纯碱 - 价格方面，截至2026/01/23，沙河重碱现货报价1150元/吨，环比+8元/吨；主力合约收盘报1185元/吨，环比-8元/吨；基差-35元/吨，环比+15元/吨 [62][68] - 成本利润方面，氨碱法周均利润-168.3元/吨，环比持平；联碱法周均利润-108元/吨，环比+4元/吨；秦皇岛到港动力煤693元/吨，环比-11元/吨；河南LNG市场低端价3850元/吨，环比持平 [62][79][82] - 供给方面，周度产量77.17万吨，环比-0.36万吨，产能利用率86.42%；重碱产量41.29万吨，环比-0.09万吨；轻碱产量35.88万吨，环比-0.27万吨 [62][90][93] - 需求方面，全国浮法玻璃周度产量105.52万吨，环比+0.29万吨，开工产线212条，环比持平，开工率71.62%；纯碱12月表观消费量达295万吨 [62][96] - 库存方面，厂内库存152.12万吨，环比-5.38万吨；库存可用天数12.61日，环比-0.45日；重碱厂内库存69.67万吨，环比-4.13万吨；轻碱厂内库存82.45万吨，环比-1.25万吨 [62][101][104] 期现市场 浮法玻璃 - 基差方面，截至2026/01/23，基差-47元/吨，环比+19元/吨 [19] - 月间价差方面，01 - 05价差为159元/吨（+318），05 - 09价差为-105元/吨（+2），09 - 01价差为-54元/吨（-320），持仓量达155.73万手 [22] 纯碱 - 基差方面，截至2026/01/23，基差-35元/吨，环比+15元/吨 [68] - 月间价差方面，01 - 05价差为100元/吨（+176），05 - 09价差为-62元/吨（+3），09 - 01价差为-38元/吨（-179），持仓量达155.73万手 [71] 利润及成本 浮法玻璃 - 以天然气为燃料生产周均利润-158.69元/吨，环比+5.71元/吨；河南LNG市场低端价3850元/吨，环比持平 [29] - 以煤炭为燃料生产周均利润-65.11元/吨，环比+3.90元/吨；以石油焦为燃料生产周均利润-1.78元/吨，环比-5.71元/吨 [32] 纯碱 - 氨碱法周均利润-168.3元/吨，环比持平；联碱法周均利润-108元/吨，环比+4元/吨 [79] - 秦皇岛到港动力煤693元/吨，环比-11元/吨；河南LNG市场低端价3850元/吨，环比持平；西北地区原盐价格215元/吨，环比持平；山东合成氨价格2270元/吨，环比-55元/吨 [82][85] 供给及需求 浮法玻璃 - 供给方面，全国周度产量105.52万吨，环比+0.29万吨，开工产线212条，环比持平，开工率71.62% [37] - 需求方面，下游深加工订单9.3日，环比+0.70日；Low - e玻璃开工率44.10%，环比持平；2025年1 - 12月商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月销售面积9399.63万㎡，同比-16.57%；12月汽车产销数据分别为329.60/327.22万辆，同比-2.09%/-6.20%；1 - 12月汽车产销累计完成3453.10/3440.00万辆 [40][43][46] 纯碱 - 供给方面，周度产量77.17万吨，环比-0.36万吨，产能利用率86.42%；重碱产量41.29万吨，环比-0.09万吨；轻碱产量35.88万吨，环比-0.27万吨 [90][93] - 需求方面，全国浮法玻璃周度产量105.52万吨，环比+0.29万吨，开工产线212条，环比持平，开工率71.62%；纯碱12月表观消费量达295万吨 [96] 库存 浮法玻璃 - 截至2026/01/23，全国厂内库存5321.58万重箱，环比+20.28万重箱；沙河地区厂内库存188.48万重箱，环比-1.84万重箱 [51] 纯碱 - 截至2026/01/23，厂内库存152.12万吨，环比-5.38万吨；库存可用天数12.61日，环比-0.45日；重碱厂内库存69.67万吨，环比-4.13万吨；轻碱厂内库存82.45万吨，环比-1.25万吨 [101][104]

报告行业投资评级 短期震荡 [1] 报告的核心观点 目前纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加，昨日玻璃产线引板，冷修节奏放缓，刚需略有恢复，且持续亏损及宏观情绪向好提供短线支撑，基本面略有改善，但新增产能持续释放，市场供需预期走弱，价格短期或震荡波动，需关注20均线附近支撑走势及下游需求、宏观政策和市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：主力合约低开高走，日内震荡反弹，120分钟布林带走紧口喇叭，呈短期震荡信号，压力关注日线60均线附近，支撑关注20均线附近，成交量增11220手，持仓量减15412手，最高1232，最低1206，收盘1222，较昨结算价跌2元/吨，跌幅0.16% [1] - 现货市场：稳中震荡，企业装置窄幅波动，河南中源三期恢复运行，产量增加，下游交投氛围一般，采购积极性不佳，抵触高价，维持低价刚需采购 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差28元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月8日，国内纯碱产量75.36万吨，环比涨5.65万吨，涨幅8.11%，轻碱产量34.91万吨，环比增2.30万吨，重碱产量40.45万吨，环比增3.35万吨，综合产能利用率84.39%，环比增4.43%，氨碱产能利用率90.41%，环比增11.20%，联产产能利用率74.11%，环比增1.33%，15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.15%，环比增2.24% [2] - 库存：国内纯碱厂家总库存156.47万吨，较上周四降0.8万吨，降幅0.51%，轻碱84.40万吨，环比增0.75万吨，重碱72.07万吨，环比降1.55万吨 [2] - 需求：本周出货量58.92万吨，环比降18.99%，整体出货率78.18%，环比降26.15%，下游需求一般，消耗库存、低价采购为主，轻碱相对稳定，上月底玻璃部分产线放水冷修，重碱刚需走弱 [2] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为 -40元/吨，环比降12.68%，氨碱法理论利润 -57.85元/吨，环比增39.65%，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯碱市场走势先降后涨，低价成交增加，氛围提振；当前纯碱企业利润不佳，本周国内纯碱开工预期高位上升，下游需求预计稳中偏弱，供需宽松背景下，预期近期纯碱企业库存仍维持高位运行，预计纯碱价格近期震荡运行，05合约上方压力1300一线；需关注纯碱开工变化、新产能投放进度、纯碱企业库存变化[1] 根据相关目录分别进行总结 期现货市场回顾 上周华东纯碱市场走势淡稳，价格窄幅调整，期价走势震荡较稳，华东市场基差呈现小幅反弹[5] 供应情况分析 截至1月8日，国内纯碱产量75.36万吨，环比增加5.65万吨，涨幅8.11%；轻质碱产量34.91万吨，环比增加2.30万吨；重质碱产量40.45万吨，环比增加3.35万吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 -40元/吨，环比下降12.68%；中国氨碱法纯碱理论利润 -57.85元/吨，环比增加39.36%[7] 需求情况分析 - 光伏玻璃：截至1月8日，国内光伏玻璃在产产能88160吨/日，环比 -0.36%，同比 +8.64%；产能利用率67.04%，环比 -0.24%；随着成本端上升速度加快，组件企业计划上调报价，预计后续组件报价将持续维稳，稳中上调，但实际成交预计仍将持续博弈[10] - 浮法玻璃：截至1月8日，浮法玻璃行业平均开工率71.96%，环比 -1.08个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率75.63%，环比 -1.03个百分点；本周产量预计小幅下降[10] 企业库存分析 截止1月8日，国内纯碱厂家总库存157.27万吨，周增加16.44万吨，涨幅11.67%；其中，轻质纯碱83.65万吨，环比增加10.43万吨；重质纯碱73.62万吨，环比增加6.01万吨[13] 持仓分析 截至1月9日，纯碱期货前20会员持买仓量773207，增加1952，前20会员持卖仓量963988，增加22552，前20会员净持仓量偏空[15]