市场表现与波动分析 - 市场在下午14点20分反弹前出现显著下跌 微盘股跌近6% 中证2000指数跌超4% 全市场超90%个股下跌 高位股大面积跌停 [1] - 上周四微盘股创历史新高后 北京某报发布"小市值股票也有春天"报道 周五中证2000即跌超2% 今日进一步下挫 形成精准反向指标 [1] - 同一记者2月18日发布"大型银行股持续走强是大势所趋"报道 四大行股价恰于当日见顶 随后连续下跌一个月 [3] 下跌驱动因素 - 开盘大跌主因包括两融数据异动 上周五融资净卖出达141亿元 为春节后第二高净卖出额 仅次于2月28日的100亿元以上净卖出 [5] - 2月28日市场大跌源于外部环境变化 美国宣布加征第二轮关税 且4月2日新对等关税即将生效 [5] - 小微盘估值处于历史极端水平 中证2000指数PE达97.02倍 历史分位数97.93% 科创50指数PE达102.27倍 历史分位数98.81% [9][10] - 4月季报披露期历来对小市值板块不利 估值高位结合财报季形成双重压力 [10] 反弹特征与市场机制 - 下午反弹未见神秘资金托盘迹象 关键ETF未出现爆量 南向资金于14点后加速买入 早于A股反弹时间 [5] - 下跌可能源于量化模型学习2月28日行情后的提前卖出行为 反弹更类似恐慌下跌后市场自发反击 [8] 板块风险与结构性调整 - 高位股调整对情绪冲击显著 如襄阳轴承连续跌停 [12] - 资金支撑因素减弱 包括两融大额净卖出及公众号荐股账号清理导致资金接力困难 [12] - 历史数据显示4月小市值板块表现普遍弱势 [11] 货币政策动态 - 央行MLF操作净投放600多亿元 结束连续多月净回笼 10年国债收益率下行3bps 30年国债下行4bps 三日累计下行10bps [18] - MLF投标模式改为固定数量多重价位中标 总量4500亿元确定但价格不确定 可能意味着MLF退出政策利率指引功能 [20] - 操作重点在于降低银行负债成本与缓解净息差压力 属于针对银行的结构化宽松 [21] 资产配置建议 - 自由现金流指数产品表现抗跌 国泰现金流ETF(159399)规模月内增长10亿元至25亿元 资金持续流入 [23] - 黄金投资渠道拓宽 人保、国寿、平安、太保获准成为上海黄金交易所会员 可直接开展黄金买卖 [26][27] - 建议保持持仓均衡 做好高低切换准备 [15] 个股基本面分析（洛阳钼业） - 公司股价驱动因素集中于铜钴价格、成本控制与产量 [34] - 铜价1万美元/吨被视为大周期起点而非终点 逻辑基于实物资产重估与黄金走势领先性 [35] - 钴价上涨具长期性 单吨利润从1万元升至5万元以上 若达历史高点仍有50%上涨空间 [37] - 刚果(金)与印尼可能合作控制钴出口 强化价格支撑 [39] - TFM矿收购成本优势显著 2016年首购56%权益耗资26.5亿美元 2019年增购24%权益仅4.12亿美元 折价近六成 [41] - KFM矿95%权益收购价5.5亿美元 后向宁德时代子公司转让部分权益 [43]