公司业务与历史沿革 - 公司起家于农牧饲料领域，逐步成长为国内领先的综合饲料生产企业 [1] - 2007年，公司依托子公司永祥股份进入高纯晶硅领域，正式进军光伏新能源产业 [1] - 随后通过对合肥太阳能、通威新能源等企业的重组整合，完善了从硅料、电池到组件、电站的全产业链布局 [1] - 经过多年发展，公司已形成“绿色农牧＋清洁能源”双主业驱动的格局 [1] 行业地位与核心优势 - 公司已成为全球领先的高纯晶硅与太阳能电池制造商 [1] - 公司为多晶硅、光伏电池头部企业 [1] - 公司受益于行业反内卷，凭借领先的技术和成本优势，有望率先走出光伏周期底部 [1] - 公司的成本壁垒构筑了长期护城河 [1] 核心观点与投资判断 - 研报指出，通威股份周期拐点确立 [1] - 采用分部估值法对公司进行估值，得出公司2026年目标市值为1127亿 [1] - 首次覆盖，给予公司“增持”评级 [1]