投资评级 - 报告对新澳股份的6个月投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告核心观点认为，羊毛价格上行有望带动公司毛利率提升及客户下单意愿增强，从而利好公司订单增长 [2] - 基于公司25年前三季度财务表现及受益于近期羊毛价格上涨的预期，报告调整了盈利预测，预计公司25-27年归母净利润将持续增长 [5] 财务表现总结 - 公司25年第三季度营收13亿元，同比增长2%，归母净利润1.1亿元，同比增长3% [1] - 公司25年前三季度营收39亿元，同比增长1%，归母净利润3.8亿元，同比增长2% [1] - 报告调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为4.7亿元、5.5亿元、6.3亿元，对应市盈率分别为12倍、10倍、9倍 [5] - 财务数据显示，公司预计毛利率将从2024年的18.98%提升至2027年的21.09% [12] 羊毛价格影响分析 - 据澳大利亚羊毛交易所指数，25年10月9日羊毛价格约1001美元/公斤，较8月底的818美元/公斤增长约22% [2] - 羊毛价格上涨有利于公司毛利率提升，因公司拥有低价原材料库存，库存价值显现，且原料价格上涨有望传导至产品售价 [2] - 羊毛价格上升可能激发中下游客户为控制成本而加大毛精纺纱线进货，利好公司订单增长 [2] 产能与战略布局 - 子公司新澳越南“50,000锭高档精纺生态纱纺织染整项目”正推进，其中一期20,000锭实现逐步投产，是公司深化全球化产业布局的重要举措 [3] - 子公司新澳银川“20,000锭高品质精纺羊毛（绒）纱建设项目”已完成安装调试，预计下半年陆续释放产能 [3] - 子公司英国邓肯实现引进外部投资者，增厚资金实力，加速升级高端羊绒纺纱产线 [3] - 公司深化全球市场布局，亮相多个国际展会，展示高性能羊毛混纺纱线在户外运动领域的应用 [4] - 公司初步开展“大客户战略”，通过对高价值客户系统性分类管理，提供定制化解决方案，以建立长期稳定合作关系 [4] 估值与市场数据 - 公司当前股价为7.71元，A股总市值约为56.31亿元 [7] - 公司每股净资产为4.93元，资产负债率为39.98% [7]