亚洲寿险业危机与美元资产期限错配 - 亚洲寿险业因美元资产期限错配面临系统性风险 台币兑美元汇率在两天内飙升8.5%导致台湾寿险业持有的2940亿美元美债价值严重缩水 [3][4] - 台湾寿险业90%以上海外投资以美元计价且未对冲汇率风险 台币升值10%可能导致180亿美元未实现损失 4月因特朗普关税已报告6.2亿美元亏损 [4] - 日本寿险业同样受冲击 明治安田生命持有的日债账面亏损从1614亿日元暴增8倍至1.386万亿日元 日本生命保险日债浮亏达3.6万亿日元同比增两倍 [4] 美元资产投资模式的历史性逆转 - 亚洲资本正从"单向流向美国"转向回归本土 过去几十年亚洲11大经济体累计购买7.5万亿美元美国资产 2004年峰值时年度流入3540亿美元 [6] - 2024年亚洲对美资本流入降至680亿美元 仅占贸易顺差11% 特朗普政策加速"去美元化"趋势 [6] - 日本生命保险正在欧洲、澳大利亚和加拿大寻找美债替代品 澳大利亚UniSuper计划削减960亿美元资产对美敞口 [7] 资本回流亚洲的三重效益前景 - 分析师预测全球或将重新配置2.5万亿美元资金 新兴市场货币相对美元升值 日欧股市受益于资金流入 [8] - 外国投资者4月净买入8.2万亿日元(570亿美元)日本债券和股票 创1996年以来纪录 [9] - 亚洲主要货币按购买力平价被低估57% 货币升值可能带来外资涌入、实际利率下降和资产价格上涨的三重效益 [10] 亚洲资本重配的基础条件 - 2024年亚洲11大经济体经常账户盈余超9000亿美元 为资本重配提供资金基础 [2][11]

日本寿险业亦难独善其身。5月26日，明治安田生命保险公司披露的数据如同重磅炸弹：截至今年3月， 该公司持有的日本国内债券账面亏损从1614亿日元暴增超过8倍，飙升至约1.386万亿日元。 其他巨头也未幸免——日本生命保险上一财年持有的日债出现3.6万亿日元账面浮亏，同比暴增两倍； 住友生命保险债券账面亏损增长两倍多，达到1.518万亿日元。 亚洲寿险巨亏暴露出美元资产期限错配的系统性风险，而这背后，一个延续数十年的资本逻辑正迎来根 本性逆转：从疯狂押注美国资产，到开始寻找替代品，一场高达7.5万亿美元的"大撤退"才刚刚拉开序 幕。 分析人士指出，随着美元的主导地位有序减弱，亚洲资本不再"单向流向美国"，而是逐步回归本土市 场。Gavekal Research的Udith Sikand提出了一个引人注目的"三重效益情景"：亚洲表现不佳的货币将 逐步升值，从而吸引外资流入、压低实际利率并推升本地资产价格。 这一转变并非空谈。彭博数据显示，2024年亚洲11个最大经济体的经常账户盈余合计超过9000亿美元， 为这场资本重配提供了雄厚的基础。 期限错配引爆亚洲寿险危机 今年5月初发生的台币暴涨事件成为亚洲投资者的重要 ...