美联储主席选角风波 - 美国总统特朗普考虑在9月或10月提前宣布鲍威尔的继任人选 潜在候选人包括美联储前理事凯文•沃什 财政部长斯科特•贝森特 美联储理事克里斯托弗•沃勒 [1] - 沃什立场偏鹰 主张货币政策独立和缩表优先 贝森特政策偏鸽派 沃勒近期成为首位主张7月立即降息的美联储官员 [5] - 品浩对美联储公信力保持信心 预计特朗普将任命相对传统的美联储主席 今年可能降息1至2次 [1] 美联储降息预期 - 美国利率市场隐含9月降息概率升至76% 美元指数跌至96区间 创2022年3月以来新低 [3] - 品浩预测今年降息1次或2次 终端利率约3% 当前联邦基金利率在4 25%~4 5%区间 [8] - 美联储前副主席克拉里达认为未来通胀可能维持在"2点几"水平 接近2%即可接受 [7] 美债投资策略 - 品浩更偏向配置5至10年期美债 减持30年期 预计5年期终端利率约3 5% [1] - 5年期美债风险回报比最优 30年期美债因美国债务高企或收益率居高难下 [8] - 品浩在美国和欧洲减持30年期债券 但在日本增持超长期债券 [9] 中国债市与汇率 - 中国5年期和10年期国债收益率报1 475%和1 65% 美元对人民币汇率在7 16~7 17区间 [10] - 机构预计中国国债收益率继续震荡 7月降准降息预期不高 长债交易可按区间震荡思路操作 [10] - 高盛将美元对人民币汇率预测值调强至7 1 7和6 9 认为人民币有望进一步升值 [11]

潜在的任命预期将很大程度上影响降息预期和美债收益率 外界认为，当前潜在人选主要有三位，分别是美联储前理事凯文•沃什（Kevin Warsh）、财政部长斯科 特•贝森特（Scott Bessent），以及美联储理事克里斯托弗•沃勒（Christopher Waller）。 潜在的任命预期将很大程度上影响降息预期和美债收益率。同时，随着人民币近阶段对美元节节攀升， 中美利差的后续变化亦引发关注。 不过，品浩（PIMCO）环球固定收益投资总监波以斯（Andrew Balls）对第一财经表示："对美联储的 公信力保持相当强的信心，预计特朗普将在明年任命一位相对传统的美联储主席。"在他看来，今年可 能降息1至2次。在投资组合中更偏向5至10年期限的美债，减持30年期，预计5年期利率对应的终端利率 大约在3.5%。 美联储降息预期升温 当前，美国利率市场隐含的美联储9月降息概率升至76%，这令本就失去避险需求支撑的美元指数刷新 2022年3月以来的新低，跌至96区间。这和美联储近期的选角风波密切相关，因为各界预计特朗普更可 能选一个倾向于降息的候选人。 在2024年美国大选期间，特朗普就曾表示，将不再任命鲍威尔连任美联储 ...