关注中美贸易进展 短期供应充足 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 豆粕月报 2025 年 10 月 13 日 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 敬请参阅最后一页免责声明 要点 要点 要点 ⚫ 国际方面：中美贸易冲突再度升级，中国仍未采购美豆， 市场对月底APEC期间中美会晤大豆采购担忧再起；前期 阿根廷短暂取消出口关税，中国大规模采购补充远端缺 口，当前11-1月船期待采大豆量有1000万吨左右，缺口 较前期缩窄，后续关注政策调整及国际市场采买情况； 美国政府停摆导致数据发布暂停，预计收割工作顺利进 行，出口担忧情绪仍存，市场预计10月USDA报告小幅下 调单产至53.2蒲/英亩。巴西产区降水持续，有利于播种 推 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕2509短期、中期震荡，日内和参考观点震荡偏强，因美豆生长优良率超预期但压榨需求旺盛，国内豆粕负基差走扩，期货强于现货，内强外弱持续[5][7] - 豆油2509短期、中期震荡，日内和参考观点震荡偏强，因美豆油库存低于预期，国内市场受原料大豆成本支撑和生物燃料需求激增的联动提振[7][8] - 棕榈2509短期、中期震荡，日内和参考观点震荡偏强，因马来西亚棕榈油基本面向好，国内期价跟随国际市场波动，资金参与热情制约反弹空间[7][9] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑为美豆生长优良率超预期使期价跌破支撑，但压榨需求旺盛是支撑，国内豆粕负基差走扩，期货强于现货，短期震荡偏强格局持续[5] - 影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求[7] 豆油 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑为美豆油库存低于预期带来支撑，国内市场受原料大豆成本支撑和生物燃料需求激增的联动提振，短期有望延续震荡偏强运行[8] - 影响因素包括美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存[7] 棕榈油 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑为马来西亚棕榈油基本面向好带来提振，国内期价跟随国际市场波动，资金参与热情不高制约反弹空间，短期震荡偏强运行[9] - 影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港、库存、替代需求[7]