据dbg盾博的消息，12月11日，纽约联储将公布首份"储备管理购买"（RMP）明细表，次日便进场买 债。 于是，官方提前30天预告：未来一个月先买400亿美元短期国库券，必要时把久期放宽到3年，且"月购 额将视负债波动动态调整"。 美银测算，本轮"回填"缺口约持续6个月，月购规模折合GDP的0.15%，虽低于2019年的0.3%，但传导 逻辑不变：现金直投银行账，担保隔夜融资利率（SOFR）先行跳水，联邦基金利率（FF）慢半拍，负 基差交易窗口由此打开。 目前SOFR/FF价差约-10bp，美银认为两周内即可收敛至-5bp以内，前端利率市场存在确定性套利。 历史镜鉴清晰：2019年10月RMP落地后，SOFR/FF价差从-21bp飙到-3bp，仅花20个交易日；2021年QE 减量阶段，现金冗余也曾让SOFR比FF更快逼近零。 眼下杠杆基金已提前埋伏2年期以内国债期货，货币基金则把回购报价下调2bp抢券，美元互换基差收窄 至年内最窄，一切像极了"小号的2019"。 区别也有：银行准备金总量仍充裕，ONRRP余额尚有3500亿美元缓冲，意味着本轮"水位"不会一下子 淹没短端；但若财政一般账户（TGA）明年二季度 ...

作者：赵颖，华尔街见闻 上周预测"RMP"将刷屏全市场，美联储本周如期宣布启动储备管理购买（RMP）计划，华尔街或将迎 来了一场流动性注入盛宴。 美联储隔夜宣布，将根据需要开始购买短期国债以维持充足准备金供应。纽约联储同步发布公告，计划 未来30天买入400亿美元短期国债，这是自上周正式停止缩表后的最新动作。此举出台背景是规模高达 12万亿美元的美国回购市场近期出现令人不安的利率波动，货币市场持续动荡迫使美联储加快行动。 这一旨在维持充足准备金的举措，尽管官方反复强调"并非量化宽松"，但市场已用实际行动投票：美 债、美股、比特币、黄金和原油齐涨，美元走弱，这是典型的"量化宽松交易"，投资者正试图重现2019 年那场流动性盛宴的收益。 RMP并非QE，但市场不在乎 "量化宽松"QE的主要目标是通过购买长期国债和MBS来压低长期利率，以刺激经济增长。而RMP的目 的则更为技术性，专注于购买短期国债（T-bills），确保金融体系的"管道"中有足够的流动性，防止发 生意外。 尽管美联储和纯粹主义者反复强调RMP仅仅是调整而非QE，但市场已经用"量化宽松交易"做出了回 应。美银利率策略团队的最新报告与市场共识相似，该 ...

上周华尔街见闻文章预测"RMP"将刷屏全市场，美联储本周如期宣布启动储备管理购买（RMP）计 划，华尔街或将迎来了一场流动性注入盛宴。 据追风交易台，美联储隔夜宣布，将根据需要开始购买短期国债以维持充足准备金供应。纽约联储同步 发布公告，计划未来30天买入400亿美元短期国债，这是自上周正式停止缩表后的最新动作。此举出台 背景是规模高达12万亿美元的美国回购市场近期出现令人不安的利率波动，货币市场持续动荡迫使美联 储加快行动。 这一旨在维持充足准备金的举措，尽管官方反复强调"并非量化宽松"，但市场已用实际行动投票：美 债、美股、比特币、黄金和原油齐涨，美元走弱，这是典型的"量化宽松交易"，投资者正试图重现2019 年那场流动性盛宴的收益。 400亿美元月度购买拉开序幕 纽约联储周三发布的公告详细阐述了RMP的操作框架。根据FOMC的指示，纽约联储将通过在二级市场 购买短期国债、必要时买入剩余久期最多三年的国债来维持充足的准备金水平。这些购买规模将根据对 美联储负债需求的预期趋势以及季节性波动进行调整。 这一决定对短期融资市场的影响可能立竿见影。根据2019年的经验，流动性注入将迅速压低担保隔夜融 资利率（SO ...