新“国九条”与资本市场发展目标 - 到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，资本市场在现代金融运行中“牵一发而动全身” [1] - 2025年全年IPO、再融资合计1.26万亿元，交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元，18个期货期权品种平稳上市 [1] - 未来五年，“股债期协同”将聚焦基础制度完善与监管协同机制建设，重点面向科技创新、绿色低碳、先进制造等战略领域 [1] 资本市场改革方向与路径 - 需要通过持续改革来不断完善市场结构、提高发展质量，持续深化投融资综合改革，强化股债联动，提升服务科技创新和新质生产力的能力 [1] - 通过覆盖多元主体、创新金融工具及动态调整规则，市场既接纳不同类型的企业与投资者，又能灵活应对内外环境变化 [1] 股权市场改革重点 - 启动实施深化创业板改革，优化其服务成长型创新创业企业的上市、再融资等制度 [2] - 持续推动科创板改革落实落地，巩固其支持“硬科技”的制度成果 [2] - 促进北交所、新三板一体化高质量发展，加强市场层次间的有机联系，夯实区域性股权市场的基础培育功能，并畅通其与新三板、北交所的对接机制 [2] 债券市场与期货市场发展 - 债券市场将着力“提质量、调结构、扩总量”，抓好商业不动产REITs试点平稳落地 [2] - 债市“科技板”已初步形成制度化、规模化发展格局，成为服务科技创新企业全生命周期融资的核心载体 [2] - 期货市场强调“提质发展”“加强期现联动监管” [2] 金融工具创新建议 - 未来在科创板、创业板试点创新工具，发展高收益债券市场和知识产权证券化产品，支持科技企业全生命周期融资需求 [3] - 在可转债、REITs与股债混合资本工具等联动产品上，深化创新试点机制，提升产品结构适配性与市场流动性 [3] - 深化期货品种创新，增强对大宗商品与金融资产的风险对冲能力，提升市场深度与韧性 [3]

中国证监会2026年系统工作会议与资本市场改革方向 - 中国证监会于2026年系统工作会议提出健全股债期产品和服务体系 并明确2026年将坚持改革攻坚 不断提高服务高质量发展质效 [1] 发展多层次资本市场的战略意义 - 更具包容性和适应性的多层次资本市场在推动科技创新 培育新质生产力方面发挥着不可替代的作用 人工智能 生物技术 量子计算等前沿领域的发展离不开资本市场支持 [1] - 传统信贷难以匹配科技创新和产业升级的长周期 高风险特征 健康的股债市场通过市场化定价机制 能够自动引导资金投向最具活力和增长潜力的领域 促进资本 科技与产业的高水平循环 [1] - 持续增强资本市场包容性 适应性是推动资本市场自身高质量发展的重要机制 新“国九条”要求到2035年基本建成具有高度适应性 竞争力 普惠性的资本市场 [1] 多层次资本市场发展现状与数据 - 2025年全年IPO 再融资合计1.26万亿元 交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元 18个期货期权品种平稳上市 [2] - 通过覆盖多元主体 创新金融工具及动态调整规则 市场能接纳不同类型的企业与投资者 并能灵活应对内外环境变化 [2] 未来改革重点：股债期协同与制度完善 - 未来五年 “股债期协同”将聚焦基础制度完善与监管协同机制建设 重点面向科技创新 绿色低碳 先进制造等战略领域 进一步打通股权融资 债券发行 期现联动等渠道 [2] - 股权市场方面 制度包容性 适应性将不断提升 启动实施深化创业板改革 持续推动科创板改革落实落地 提高再融资便利性和灵活性 促进北交所 新三板一体化高质量发展 [2] 股权市场改革的具体路径 - 下阶段首要任务是纵深推进板块改革 启动实施深化创业板改革 优化其服务成长型创新创业企业的上市 再融资等制度 同时持续推动科创板改革落实落地 巩固其支持“硬科技”的制度成果 [3] - 加强市场层次间的有机联系 夯实区域性股权市场的基础培育功能 并畅通其与新三板 北交所的对接机制 形成更顺畅的企业成长升级通道 [3] 债券与期货市场发展方向 - 债券市场将着力“提质量 调结构 扩总量” 抓好商业不动产REITs试点平稳落地 期货市场强调“提质发展”“加强期现联动监管” [3] - 债市“科技板”已初步形成制度化 规模化发展格局 成为服务科技创新企业全生命周期融资的核心载体 [3] 金融工具创新建议 - 未来在科创板 创业板试点创新工具 发展高收益债券市场和知识产权证券化产品 支持科技企业全生命周期融资需求 [3] - 在可转债 REITs与股债混合资本工具等联动产品上 深化创新试点机制 提升产品结构适配性与市场流动性 [3] - 深化期货品种创新 增强对大宗商品与金融资产的风险对冲能力 提升市场深度与韧性 [3]