关税政策影响 - 特朗普宣布自2025年8月1日起对14个国家输美产品加征25%至40%关税，东南亚国家如柬埔寨、泰国、老挝、缅甸税率超35%，印尼达32% [1] - 加税目标行业包括马来西亚半导体封装、泰国汽车零部件、柬埔寨和孟加拉国纺织业、印尼锂电池厂等劳动密集型产业 [1] - 南非作为金砖国家成员被加征30%关税，日本和韩国作为美国盟友也被征收25%关税 [3] - 越南与美国贸易协议存在争议，特朗普单方面将商定关税从11%提高到20%，并威胁对"转运自中国的商品"加征40%惩罚性关税 [3][4] 产业链转移与供应链影响 - 东南亚国家是中国产业链外迁重要承接地，加税意图迫使产能迁往美国 [1] - 越南制造业35%电子零部件和80%塑料原料依赖中国进口，2024年对美贸易顺差达1200亿美元占GDP30% [6] - 40%转运税可能切断中越产业链，导致外资撤离，越南面临经济困境 [6] - 柬埔寨、泰国、老挝、缅甸和印尼因不愿牺牲中国利益被征高关税 [6] 区域经济合作与应对措施 - 中国加速与东盟共建"关税同盟"，马来西亚和泰国已对美国科技产品实施配额限制 [6] - 马来西亚、印尼等国明确表示不愿与中国脱钩 [6] - 东盟国家推进"去美元化"和"自主产业链"建设 [6] - 越南副总理在东盟外长会议上会晤中国外长，讨论推动"南海行为准则"和维护多边贸易规则 [9] 中美关系动态 - 美国未对中国直接加税，美财长表示中美有合作空间 [7] - 中国向越南递出加入金砖国家合作机制和上合组织邀请函 [9] - 越南面临在中美之间选择的战略困境，顺从美国将导致产业链断裂风险 [9]

回望这场历时数月的关税博弈，我们之所以能够迫使美方重回谈判桌，背后正是自主产业链赋予的底 气。可以说产业链的深度与广度，就是一个国家抵御贸易战争的护城河。 因此当外部压力暂时缓解后，国产替代依然会是产业升级的主线，而增量机会将出现在那些国内产业 链已具备竞争力，但又尚未主导国内市场的领域。 顺着这条逻辑，风云君找到了一家比较契合的标的。 警惕中石化脱钩风险。 作者 | 萧瑟 编辑 | 小白 5月12日，随着联合声明的发布，全球两大经济体开始从剑拔弩张的关税战转向勾心斗角的规则博 弈。 ...