美国证券交易委员会的历史与监管演变 - 大萧条戳穿了“给富人所需，财富将向下渗透”的繁荣幻象 促使美国在1932年选择通过监管来建立公平规则 [1] - 富兰克林·罗斯福总统于1934年创立美国证券交易委员会 作为改革华尔街的主要工具 尽管遭到华尔街巨头的激烈反对 该机构使普通美国人得以参与资本主义并分享其成果 成为新政留下的宝贵遗产 [2] - 然而SEC的监管权威自诞生起就面临挑战 二战后因国防官僚机构扩张 SEC于1942年被迁至费城 直到1948年才由哈里·杜鲁门总统迁回首都 [3] SEC在不同历史时期面临的挑战与监管缺失后果 - 1960年代 华尔街活动激增伴随欺诈浪潮 SEC因人手不足无法有效监管场外交易市场 美国证券交易所上一项重大的市场操纵计划猖獗多年 [4] - 1980年代 在罗纳德·里根任内 SEC同意将衍生品监管权让给商品期货交易委员会 这助长了1987年10月19日“黑色星期一”的股灾 成为华尔街历史上单日最糟糕的一天 [4] - 1980年代 放松监管的热情促使立法者放宽了对储蓄和贷款机构的规则并削减其监管机构资金 导致更多欺诈、机构倒闭和投资者损失 [4] - 2000年 《商品期货现代化法案》出台 禁止任何机构监管“互换”这一流行新工具 这些不受监管的金融工具泛滥最终导致了2008年全球金融危机 [5] - 监管机构多年来在由SEC还是其他机构监管加密货币的问题上犹豫不决 最终无人监管 导致2022年末美国面临大量破产、欺诈和巨大的投资者损失 [5] 当前监管环境与潜在风险 - SEC已承诺加快推行唐纳德·特朗普提出的放松监管的提案 采取自由放任的立场 [6] - 具体措施包括 拟议放宽上市公司规则 重申更全面的轻度监管原则 [6] - 已废除其前任提出的14项规则 [8] - 正在接纳加密货币领域 并已放弃多项针对加密货币平台的调查 [8] - 废除了一项本要求投资者披露其在 opaque 衍生品交易中头寸的规则 该规则旨在揭示可能带来隐藏系统性风险的过大持仓 [8] - SEC主席保罗·S·阿特金斯在5月表示 “市场不断创新 SEC不应阻止其发展” 并将放松华尔街监管比作放松交通管制 [9] - 文章强调 必须有一个拥有权力和独立性的“监管者”在场监督以保持游戏公平 罗斯福在华尔街安排“警察”的理念在今天依然重要 [7] - SEC已发展近90年 但未来可能更为艰难 忘记历史的代价过高 [7]

自由市场思想的历史演变 - 自由市场理念起源于西塞罗的贵族道德经济学 认为真正的经济自由只属于拥有土地的少数人 市场交易应在遵守法律的贵族之间进行 并强调道德和情感对市场均衡的作用 [5][6] - 基督教引入了救赎经济学概念 将商业交换与天国奖励相联系 认为虔诚生活和施舍穷人可换取救赎 形成以个体救赎为核心的市场体系 上帝被纳入交换体系 [8] - 14世纪欧洲商业共和国（如佛罗伦萨 威尼斯）发展出更世俗的市场道德观 认为商人赚取财富是一种美德 市场繁荣需要法治和制度支持 暴政会破坏市场信任和财富创造 [11] 国家与市场关系的演变 - 罗马衰败后 国家干预成为重建市场的必要条件 中世纪商业账簿显示人类管理和监督（包括政府机构和技术开发）是发展现代市场机制的前提 [10] - 16世纪经济思想家普遍认为市场机制创新理论（如货币数量论 企业家精神）有赖于国家参与 荷兰东印度公司体现了企业家精神与国家管理的融合 [13][14] - 柯尔贝尔推行威权主义市场政策 统一度量衡和编纂商法典以降低交易成本 建立以协议和平等贸易为基础的自由贸易体系 但其观念后被自由放任经济学家妖魔化为干预主义 [14][15] 亚当·斯密思想的本质与误读 - 斯密并非现代经济自由主义者 而是推崇精英政府 殖民统治和奴隶制的道德哲学家 认为市场需靠道德和交换维持 社会领导者应通过支持农业部门创造经济均衡 [20][21] - 斯密对工业革命技术（如瓦特蒸汽机）的经济意义缺乏理解 其对奴隶制的认识具有时代局限性 认为"看不见的手"不适用于奴隶 [21][22] - 现代经济学家如弗里德曼误读斯密思想 将"看不见的手"理解为排除政府干预 而斯密原意是调和农业寡头与自我调节市场 [21] 现代自由市场理论的批判与超越 - 20世纪自由市场思想家（如哈耶克 弗里德曼）将市场力量意识形态化 坚持政府不应干预经济 这种立场被视为一种信仰而非学术立场 具有偏执和短视性 [25] - 现实中不存在纯粹的自由至上主义市场模式 发达经济体多采用混合模式（如德国社会市场经济 北欧福利资本主义） 结合市场机制与政府监督 [27] - 自由市场需要兼容多元价值和本土语境 经济增长应服务于人的尊严 其真正敌人是神化市场的意识形态囚笼而非政府干预 [28]