报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 船司10月下半月尝试挺价，需关注下半月实际成交价格；10月合约估值逐渐清晰，关注马士基10月下半月第一周报价；12月合约距离交割较远，交易更多关注节奏问题；主力合约震荡偏弱，套利建议逢高空10 [1][4][6][8] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，各船司不同时间段上海 - 鹿特丹或上海 - 安特卫普等航线报价有差异，如马士基上海 - 鹿特丹40周报价870/1460，41周报价840/1400；CMA上海 - 安特卫普10月下半月尝试挺价，价格为1460/2520 [1][2] - 地缘端，哈马斯起草致特朗普信，要求60天停火以换取一半人质获释，信预计本周送达 [2] 运力情况 - 中国 - 欧基港10月份月度周均运力27.26万TEU，11月份月度周均运力28.52万TEU；10月份共计15个空班，11月份共计4个空班和3个TBN [3] 合约情况 - 10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值，目前10月上半月运价中枢降至1400美元/FEU左右，10月13日SCFIS预计在1000 - 1050点之间；HPL以及CMA尝试调涨10月下半月价格，乐观预估若最后一周交割结算价格上涨500美元/FEU，最终三期交割结算价格对应现货价格大致1450/1450/1950美元/FEU，折合SCFIS约1130点，若挺价失败，最终交割结算价格或将低于1000点 [4] - 12月合约交易关注节奏，首先交易涨价预期（10月中旬左右宣布11月份涨价函），然后看涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期（11月中旬左右宣布12月份涨价函），最后交易涨价函实际落地情况直至交割；当前美线需求偏弱，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力，投资者可轻仓尝试 [5][6] 期货与现货价格 - 截至2025年9月22日，集运指数欧线期货所有合约持仓85743.00手，单日成交65644.00手，各合约收盘价格不同，如EC2602合约收盘价格1573.60 [7] - 9月19日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1052美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1636美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2557美元/FEU；9月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1254.92点，SCFIS（上海 - 美西）1193.64点 [7] 船舶交付情况 - 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年，2025年至今交付集装箱船舶196艘，合计交付运力156.2万TEU；截至2025年9月21日，12000 - 16999TEU船舶合计交付62艘，合计93.5万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [7] 策略 - 单边主力合约震荡偏弱，套利建议逢高空10 [8]

分组1: 报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2: 报告的核心观点 - 航运衍生品市场中部分指数有涨有跌，EC行情上涨但午后涨幅收窄，OCEAN 9月运价下调且后续有降价压力，12合约价格大概率震荡偏弱，策略为逢高空10，滚动10 - 12反套 [5][7][8][9] 分组3: 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1445，前值1415，涨跌幅2.10%；中国出口集装箱指数CCFI现值1156，前值1175，涨跌幅 - 1.58%；SCFI - 美西现值1923，前值1644，涨跌幅16.97%；SCFIS - 美西现值1013，前值1041，涨跌幅 - 2.69%；SCFI - 美东现值2866，前值2613，涨跌幅9.68%；SCFI - 西北欧现值1481，前值1668，涨跌幅 - 11.21%；SCFIS - 西北欧现值1773，前值1990，涨跌幅 - 10.90%；SCFI - 地中海现值2145，前值2225，涨跌幅 - 3.60% [5] 合约情况 - EC2506现值1428.5，前值1376.1，涨跌幅3.81%；EC2608现值1602.1，前值1561.0，涨跌幅2.63%；EC2510现值1291.4，前值1261.0，涨跌幅2.41%；EC2512现值1640.9，前值1562.7，涨跌幅5.00%；EC5602现值1461.3，前值1408.1，涨跌幅3.78%；EC2604现值1241.8，前值1204.4，涨跌幅3.11% [5] 持仓情况 - EC2606持仓现值890，前值867，涨跌值23；EC2608持仓现值274，前值256，涨跌值18；EC2410持仓现值52271，前值53260，涨跌值(989)；EC2412持仓现值16495，前值17323，涨跌值(828)；EC2602持仓现值4846，前值4689，涨跌值157；EC2604持仓现值7069，前值7136，涨跌值(67) [5] 月差情况 - 10 - 12月差现值 - 349.5，前值 - 301.7，涨跌值(47.8)；12 - 2月差现值179.6，前值154.6，涨跌值25.0；12 - 4月差现值399.1，前值358.3，涨跌值40.8 [5] 市场动态 - 也门胡塞武装表示要为身亡成员复仇并将继续支持巴勒斯坦人民，美国贸易代表办公室延长《301条款》对中国相关调查排除清单措施至2025年11月，欧盟对中国电动汽车统一征收15%上限关税需经批准生效，美国政府计划扩大国家安全关税涵盖多行业 [6] 行情分析 - EC行情上涨，主因包括MSC宣布国庆两班停航、胡塞对以色列油轮还击、巡回上诉法院判定特朗普“对等”关税违法，马士基新一周开舱价下降使午后涨幅收窄 [7] 市场压力与预期 - OCEAN 9月运价下调节奏加快，面临揽货压力推动运价回调，开放特价舱位申请通道，后续关注MSK是否跟进降价和9月中运价能否止跌，短期运价有跌破1300可能，12合约旺季预期松动价格震荡偏弱 [8] 策略建议 - 逢高空10，滚动10 - 12反套 [9]