报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年新季苹果优果率差，受天气影响质量较差，果径偏小，水裂纹和霉病比例增加，仓单制成率低且成本偏高，保存难度增加，市场担心保质期短无法远月交割，入库量可能不及预期，优质有效库存更低，因此苹果走势强势，但目前涨幅较大、价格偏高，继续向上空间有限，建议之前多单择机获利观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.18，较上一工作日跌0.43；6种水果平均批发价为7.20，较上一工作日涨0.14；期货AP01收盘价9198，较昨收跌40，AP05收盘价9684，较昨收跌10，AP10收盘价8510，与昨收持平 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量14.79万吨，环比上周减少6.02万吨 [5] - 2025年8月鲜苹果出口量约6.84万吨，环比增加27.6%，同比减少17.6%；1 - 8月累计出口量约53.27万吨，同比减少7.7%；8月进口量1.18万吨，环比减少33.3%，同比减少15.3%；1 - 8月累计进口量9.84万吨，同比增加22% [5] - 昨日山东产区成交价格稳定，客商采购积极性良好，统货采购居多；西北产区进入收购中后期，好货多已订购，继续入库，市场到货量一般，出货平稳，主流价格稳定 [6] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [7] - 陕西延安市洛川苹果主流成交价格平稳，70以上半商品3.5 - 4.0元/斤，高价4.0 - 4.5元/斤，低价3.0 - 3.5元/斤，果汁果主流0.2元/斤，库外多低质量货源；山东烟台栖霞苹果价格平稳，新季纸袋富士80以上一二级3.5 - 4.0元/斤，个别冷库高价4.2元/斤收购，80以上一二级半3.2 - 3.5元/斤，80以上统货2.0 - 2.8元/斤，三级果1.3 - 1.8元/斤，客商采购积极性尚可 [7] 交易逻辑 - 新季苹果优果率差，仓单制成率低、成本高，保存难度大，入库量可能不及预期，优质有效库存更低，苹果走势强势，但涨幅大、价格高，向上空间有限 [8] 交易策略 - 单边建议之前多单择机获利观望；套利和期权建议观望 [9][18] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等图表 [12][14][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新季晚熟富士优质货源占比下滑明显，预计后期优果优价逐渐显现，利好苹果市场，操作上短期可逢回调买入多单思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价8850元/吨，环比-294；主力合约持仓量5680手，环比-11529；期货前20名持仓净买单量131357手，环比-11529 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格5元/斤，环比0；山东沂源纸袋75以上苹果现货价格2.3元/斤，环比0；陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格4元/斤，环比-0.2；山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货苹果现货价格3.5元/斤，环比-0.2 [2] 上游情况 - 全国苹果产量5128.51万吨，环比168.34；苹果批发价9.62元/公斤，环比-0.07；富士苹果平均批发价9.38元/公斤，环比0.04 [2] - 陕西苹果库容比0，环比0；山东苹果库容比0.01，环比-0.01；全国苹果冷库总库存645.5万吨，环比-6.79 [2] - 苹果出口数量当月值70000吨，环比20000 [2] 产业情况 - 鲜、干水果及坚果进口金额当月值未提及环比数据；苹果出口金额当月值1837980万美元，环比248684.5；一二级纸袋苹果80存储商利润0元/斤，环比-0.3 [2] 下游情况 - 蜜桔批发平均价7.6元/公斤，环比-0.49；香蕉水果批发价5.56元/公斤，环比-0.03；西瓜水果批发价4.44元/公斤，环比0.27 [2] - 广东江门批发市场早间日均到车量15.6辆，环比-10.07；广东槎龙批发市场早间日均到车量未提及环比数据；广东下桥批发市场早间日均到车量18.8辆，环比-20.53 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率24.67%，环比0.51；平值看跌期权隐含波动率24.68%，环比0.52 [2] 行业消息 - 甘肃产区客商采购订货进行中，好货所剩不多，价格坚挺；陕西产区交易不多，好货难寻，一般统货价格混乱，稍有稳弱表现；山东产区晚富士扎点收购陆续开收，整体红度偏淡，开称价格一般；辽宁产区交易活跃，优果优价，一般货以质论价，走货尚可 [2] - 西部新季晚熟富士上货量增加，价格两极分化明显，客商对好货收购积极性高，一般货源订货积极性一般，产地优质货源价格偏强运行 [2] 观点总结 - 山东产区受天气影响处于上色阶段，客商多流转至西部地区收购；销区市场苹果批发交易氛围一般，二三级批发商补货力度不强，高货货源走货不快 [2] - 今年产地多数反映新果质量及商品率不及去年同期，预计优果率下调 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前倒春寒概率有所下降，未来市场或更多关注需求端，但北方大风天气可能影响苹果花 [10] - 预计短期10月合约走势震荡为主，可考虑逢低多；套利和期权建议观望 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为101.02，较上一工作日跌0.08；6种水果平均批发价为7.49，较上一工作日跌0.05 [3] - 期货AP01收盘价7577，较昨日涨107；AP05收盘价7900，较昨日涨124；AP10收盘价7660，较昨日涨132 [3] - 栖霞一、二级80-AP01基差为523，较上一交易日跌107；栖霞一、二级80-AP05基差为200，较上一交易日跌124；栖霞一、二级80-AP10基差为440，较上一交易日跌132 [3] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2025年3月19日，全国主产区苹果冷库库存量为500.61万吨，环比上周减少23.45万吨，走货速度环比略有下降 [4] - 2025年2月鲜苹果进口量0.14万吨，环比减少36.71%，同比增加54.07%；2025年1 - 2月累计进口量0.38万吨 [7] - 2024年2月鲜苹果出口量约为6.8万吨，环比减少25.28%，同比增加26.64%；2025年1 - 2月份累计出口量约为15.95万吨，同比增加10.3% [7] - 昨日产地苹果行情基本稳定，山东产区冷库成交良好，客商采购积极性高，高质量货源需求增加，低价位货源成交重心向优质货倾斜；市场总体行情较好，到货量略有增加，销售速度较快，多数市场批发价格稳定，少量市场价格小幅上涨 [7] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.5元/斤，较上周持平 [8] - 山东烟台栖霞苹果价格稳定，80以上一二级货源果农货片红3.2 - 3.3元/斤，条纹3.5 - 3.8元/斤，客商货片红3.5 - 4.0元/斤，条纹4.0 - 5.0元/斤等；客商数量多，成交良好，冷库包装多，出货速度快 [9] - 陕西延安市洛川冷库苹果价格稳定，70以上半商品主流成交价格4.0 - 4.5元/斤等；冷库出货速度变动不大，冷库惜售，成交量不大，客商主要包装自有货源 [9] 交易逻辑 - 目前倒春寒概率有所下降，未来市场可能更多关注需求端，但北方大风天气可能影响苹果花 [10] 交易策略 - 单边：预计短期10月合约走势震荡为主，可考虑逢低多 [11] - 套利：建议观望 [12] - 期权：建议观望 [13] 第三部分 相关附图 - 包含洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图 [16][17][18]