券商融资融券政策动态调整 - 申万宏源证券于10月10日收市后调整融资融券可充抵保证金证券及折算率，自10月13日起生效，涉及多只科技股折算率从0上调至30%-70%不等 [1][3] - 国融证券等券商同日也发布公告，调高了中芯国际、海光信息等个股的可充抵保证金证券折算率，中芯国际和海光信息均被调整为65% [1][5] - 10月9日，包括东方财富证券、国融证券、东方证券在内的多家券商将中芯国际、佰维存储等9只A股股票的融资融券折算率统一调整为0 [1][8] 具体个股折算率调整详情 - 申万宏源证券调整中，先导智能、曼恩斯特、联动科技、长盈通折算率从0%上调至65%，南极光上调至50%，佰维存储上调至50%，海光信息、中芯国际上调至70%，华信永道上调至30% [4] - 同时，通裕重工和创益通的可充抵保证金证券折算率由65%下调为0% [4][5] - 国融证券数据显示，海光信息调整前折算率为0%，调整后为65%，本周静态市盈率为290.68倍；中芯国际调整前折算率为0%，调整后为65%，本周静态市盈率为246.747倍 [10] 折算率调整规则与市场背景 - 融资融券折算率是投资者用股票作为担保品进行融资时，其市值在计算保证金时打的折扣，比率越高可融资金越多，调整为0则暂时失去担保品功能 [7] - 根据交易所实施细则，静态市盈率在300倍以上或为负数的A股股票折算率为0% [7][9] - 此次调整源于市场波动导致科技股股价下行，部分个股静态市盈率已低于300倍，符合规则恢复折算率，调整是动态的 [9][10]

券商融资融券折算率调整动态 - 申万宏源证券于10月10日收市后调整融资融券可充抵保证金证券及折算率，调整自10月13日起生效，涉及多只科技股[1] - 同日，国融证券等券商也发布公告，调高了中芯国际、海光信息等个股的充抵保证金折算率[1][5] - 值得注意的是，在10月9日，包括东方财富证券、国融证券、东方证券在内的多家券商刚将中芯国际、佰维存储等9只A股股票的融资融券折算率统一调整为0[1][7] 具体折算率调整详情 - 申万宏源证券将先导智能、曼恩斯特、联动科技、长盈通的折算率从0%上调至65%，将南极光上调至50%，将佰维存储上调至50%，将海光信息、中芯国际上调至70%，将华信永道上调至30%[4] - 同时，申万宏源证券将通裕重工和创益通的可充抵保证金证券折算率由65%调整为0[4] - 国融证券将中芯国际和海光信息的折算率调整为65%，同样将通裕重工和创益通的折算率由65%调整为0[5] 折算率调整的规则与原因 - 融资融券折算率是投资者用股票作为担保品进行融资时，其市值在计算保证金时打的折扣，比率越高可融资金越多，调整为0则暂时失去担保品功能[7] - 根据交易所相关规定，静态市盈率在300倍以上或为负数的A股股票，其折算率为0%[7] - 9月30日数据显示，中芯国际、佰维存储等9只股票静态市盈率均高于300倍，其中路桥信息最高达947倍，因此在10月9日被统一调整折算率为0[7] - 由于10月10日市场调整科技股股价下行，部分个股市盈率已低于300倍，例如海光信息本周静态市盈率降至290.68倍，中芯国际降至276.747倍，故折算率得以恢复[9][10] 调整对投资者的影响 - 折算率调整将直接压缩投资者使用这些股票进行杠杆操作的空间[8] - 若投资者信用账户中大量持有这些被调整折算率的股票，其保证金总额会下降，可能面临需要追加保证金或减少负债的压力[8]

券商融资融券折算率动态调整 - 申万宏源证券于10月10日收市后调整融资融券可充抵保证金证券及折算率，自10月13日起生效，将先导智能、南极光、曼恩斯特、联动科技、海光信息、长盈通、佰维存储、中芯国际、华信永道等个股的折算率从0%上调至30%-70%不等[1][3][4] - 国融证券等券商同日也发布公告，调高中芯国际、海光信息等个股的可充抵保证金证券折算率，中芯国际和海光信息均被调整为65%[1][5] - 在10月9日，包括东方财富证券、国融证券、东方证券在内的多家券商将中芯国际、佰维存储、路桥信息等9只A股股票的融资融券折算率统一调整为0%[1][7] 折算率调整的具体数值 - 根据申万宏源证券公告，先导智能、曼恩斯特、联动科技、长盈通的折算率从0%调整为65%，南极光调整为50%，佰维存储调整为50%，海光信息和中芯国际调整为70%，华信永道调整为30%[4] - 同时，通裕重工和创益通的可充抵保证金证券折算率由65%调整为0%[4][5] - 国融证券10月10日数据显示，海光信息本周静态市盈率为290.68倍，中芯国际为276.747倍，均低于300倍[10] 折算率调整的规则与原因 - 融资融券折算率是投资者用股票作为担保品进行融资时，其市值在计算保证金时打的折扣，比率越高可融资金越多，调整为0则暂时失去担保品功能[7] - 根据交易所实施细则，静态市盈率在300倍以上或为负数的A股股票折算率为0%[7] - 9月30日国融证券披露中芯国际、佰维存储等9只股票静态市盈率均高于300倍，其中路桥信息达947倍，因此在10月9日被多家券商将折算率调整为0%[7] - 折算率调整是动态的，当股票静态市盈率降至300倍以下，其折算率可以恢复，10月10日市场调整导致部分科技股股价下行，市盈率已低于300倍[9][10]

核心事件 - 东方财富证券于10月9日将投资者信用账户持有的中芯国际折算率由70%调整为0%，佰维存储折算率由50%调整为0% [1] - 中芯国际股价在10月9日早盘大涨后，午后出现大幅跳水，其融资融券折算率的调整成为市场关注热点 [1] 调整范围与原因 - 多家券商包括东方财富证券、国泰海通证券、东方证券均将中芯国际、佰维存储、路桥信息、天马科技等9只股票的折算率调整为零 [2][3][5] - 此次调整是根据交易所规定进行的常规操作，原因是相关股票的静态市盈率异常，即静态市盈率在300倍以上或为负数 [2][5] - 截至10月9日收盘，中芯国际的市盈率为300.44%，而9月30日收盘后其市盈率为303.08% [7] 折算率规则 - 交易所规定的可充抵保证金证券折算率上限分为95%、90%、80%、70%、65%、0%六类 [9] - 静态市盈率在300倍以上或为负数的A股股票，其折算率规定为0% [9][11] - 根据2016年修订并后续更新的《融资融券交易实施细则》，上证180指数成份股股票折算率最高不超过70%，其他A股股票折算率最高不超过65% [11] 折算率定义与影响 - 折算率是指在计算保证金金额时，投资者提交的作为充抵保证金的证券按其证券市值或净值折算为保证金的比率 [7] - 举例而言，若证券A折算率为65%，投资者转入100万元市值的证券A，则可充抵的保证金金额为65万元 [11] - 折算率调整是一种常态化操作，随着相关股票静态市盈率恢复正常，其折算率也会再次调整 [7]

券商业务动态 - 多家券商自10月9日起将中芯国际信用账户的融资融券折算率由0.70调整为0 [1] - 近期被调整折算率至0的股票不止中芯国际，还包括佰维存储等股票 [1] - 在调整前的9月29日，中芯国际和佰维存储在部分券商的折算率均为0.60 [1] 监管规则依据 - 交易所明确规定，被实施风险警示、进入退市整理期的证券，其折算率为0% [1] - 交易所规定，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，折算率为0% [1] - 券商客服普遍回复此次调整是根据相关规定进行的常规调整 [1]

核心观点 - 多家券商将9只A股股票融资融券折算率调整为零 因这些股票静态市盈率超过300倍或为负值[2][3] - 折算率归零后相关股票失去作为担保品进行融资的功能 直接压缩投资者杠杆操作空间[2][5] - 此次调整是券商依据交易所融资融券规则执行的正常动态风控措施 当市盈率回落至300倍以下可恢复折算率[2][10] 券商调整行动 - 东方财富证券 国融证券 东方证券等多家券商于10月9日将中芯国际 佰维存储等9股折算率调整为零[2][3] - 调整涉及股票包括中芯国际 佰维存储 天马科技 瑞晟智能科技 曼恩斯特 宏辉果蔬 永鼎股份 路桥信息 哈空调[3] - 东方财富证券通过短信通知客户 将中芯国际折算率由0.7调为0 佰维存储由0.5调为0[3] 市场影响 - 消息披露后中芯国际H股下跌6.7%至83.5港元/股 A股下跌0.87%至138.91元/股[5] - 路桥信息下跌17.24%至38.01元/股 宏辉果蔬下跌2.46%至9.12元/股[5] - 折算率调整导致投资者保证金总额下降 可能面临追加保证金或减少负债压力[6] 调整规则依据 - 调整依据为交易所融资融券实施细则 规定静态市盈率超300倍或为负数的股票折算率为零[5] - 该风控规则自2016年起实施 旨在防范高估值股票价格波动带来的杠杆风险[5] - 券商披露9股静态市盈率均高于300倍 其中路桥信息最高达947倍[7] 个股估值情况 - 中芯国际静态市盈率303倍 预测PE为214倍 佰维存储静态市盈率301倍 预测PE为114倍[8] - 曼恩斯特静态市盈率302.46倍 预测PE为64.34倍 永鼎股份静态市盈率302.57倍 预测PE为53.96倍[9] - 四方精创和机科股份因市盈率降至300倍以下 折算率已分别恢复至0.5和0.3[10]