报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 资金重新配置带来行情切换，海外美元冲高回落、美国政府即将结束停摆，资金高低切换使道指和纳指走势分化；国内市场轮动节奏加快，红利板块活跃带动沪指探底回升，科技板块阶段性调整与基金新规有关，资金从热门科技领域重新配置[1][2] 各目录总结 市场分析 - 国家主席会见西班牙国王，强调加强合作，双方签署10份合作文件；美国众议院将对临时拨款法案投票，政府关门危机或落幕[1] - A股三大指数探底回升，沪指跌0.07%收于4000.14点，创业板指跌0.39%，板块指数跌多涨少，沪深两市成交额约1.9万亿元；美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.68%报48254.82点[1] - 期货市场股指期货基差回升，成交量和持仓量同步上升[1] 策略 - 海外美元冲高回落、美国政府即将结束停摆，资金高低切换使道指和纳指走势分化；国内市场轮动节奏加快，红利板块活跃带动沪指探底回升，整体围绕4000点附近运行；科技板块阶段性调整与基金新规有关，资金从热门科技领域重新配置[2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势相关图表[6][7] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，2025年11月12日上证综指跌0.07%、深证成指涨1.95%、创业板指跌0.39%等[12] - 包含沪深两市成交金额、融资余额相关图表[13] 股指期货跟踪图表 - 展示股指期货持仓量和成交量，IF、IH、IC、IM成交量和持仓量均有变化[14] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量、最新持仓占比、外资净持仓数量相关图表[15][19][21][32] - 展示股指期货基差，IF、IH、IC、IM各合约基差有不同变化[39][41] - 包含IF、IH、IC、IM基差相关图表[42][44] - 展示股指期货跨期价差，次月 - 当月、下季 - 当月等不同跨期价差有变化[47][48] - 包含IH、IF、IC、IM跨期价差相关图表[49]

新消费板块行情与业绩 - 二季度增量资金进入新消费板块推升上涨行情并拉高业绩预期 [1] - 二季报前瞻披露后部分高成长标的业绩低于此前预期导致板块调整后逐步企稳 [1] - 头部企业维持较为稳定的高增速 叠加消费大盘触底回升及财年估值切换 有望迎来新一轮行情 [1] 传统消费板块表现与估值 - 8月以来大消费赛道行业涨幅分别为汽车12.05%、家用电器9.37%、轻工制造8.4%、美容护理7.5%、商业贸易7.44%、农林牧渔7.38%、食品饮料7.11%、社会服务6.9%、纺织服装5.93% [1] - 除汽车外所有行业涨幅均落后于沪深300指数9.66% [1] - 行业估值分位处于近十年来：汽车79.06%、家用电器39.29%、轻工制造75.06%、美容护理59.51%、商业贸易89.37%、农林牧渔12.11%、食品饮料11.80%、社会服务46.13%、纺织服装61.31% [1] 传统消费板块配置价值 - 食品饮料、农林牧渔、家用电器、社会服务估值均处于估值中枢以下 [1] - 2025年盈利预期增速分别为食品饮料8.64%、农林牧渔22.26%、家用电器13.92%、社会服务45.35% [1] - 估值分位与业绩增速在行业轮动背景下具备较好配置性价比 [1]