业绩受降价影响短期承压，拓市场、拓品 类卓有成效，看好长期发展 核心观点 事件：公司发布 2025 年半年报。2025 年 H1 实现营收 4.65 亿（-23.90%），实现归母 净利润 0.62 亿（-73.03%）。 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 25 年中报调整营收及毛利率，调整 25、26 年 EPS 为 1.57、2.27 元（前值为 3.04、3.69 元），新增 27 年 EPS 为 3.12 元，参考可比公司 25 年 47 倍 PE，给予 目标价 73.79 元，维持买入评级。 风险提示 军品订单下放和收入确认进度不及预期；产品降价幅度比预期大； 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,297 | 1,063 | 1,198 | 1,509 | 1,865 | | 同比增长 (%) | 66.5% | -18.0% | 12.7% | 26.0% | 23.6% | | 营业利润(百万元) | 711 | 391 | ...