受新能源汽车及储能市场旺盛需求驱动持续增长，锂电全产业链环节出现全面复苏， 尤其三季度以来， 产品价格 开始 承压反弹传导至各个 细分 领域 。 同时，消息面上， 10 月 30 日，商务部宣布暂停实施 10 月 9 日公布的锂电产业链出口管制措施一年。此次暂停措施涉及此前拟纳入出口 许可管理的高性能锂离子电池、电池制造设备及关键原材料（如人造石墨、正负极材料等）。短期内将有助于缓解市场对出口审批不确定性的 担忧，稳定上下游供需预期，直接利好全产业链。 负极材料端，据近期市场反馈，不少企业开始酝酿涨价。截至 2025 年 10 月底，锂电负极材料市场均价约为 3.2 万元 / 吨左右，主流价格 区间保持稳定。 具体来看， 2025 年上半年，贝特瑞负极产能利用率达 94% 左右，产能为 57.5 万吨，销量近 27 万吨。其第三季度营收实现 45.47 亿 元，同比增长 40.70% ；归母净利润 2.89 亿元，同比增长 61.98% 。 起点研究院 SPIR 数据显示，公司 1-9 月负极出货量稳居行业首 位。 今年下半年来，四川杉杉 20 万吨锂电池负极材料一体化基地保持满负荷运转的状态。据相关负责人介 ...

行业景气度 - 负极材料市场持续升温，出现“量价共振”的早期迹象，产业链紧张感加深 [2] - 9月国内负极材料产量突破27万吨，创年内新高，中小厂开工率从55%提升至70%，全行业产能利用率升至75%以上 [4] - 头部负极企业订单饱满，例如四川杉杉科技下半年满负荷运转，单月最高出货量超过1.4万吨，远超设计产能 [4] 价格动态 - 近期部分负极外协加工订单涨价2000~3000元/吨，部分客户涨价已落地，预计第四季度向核心客户延伸 [3] - 业内普遍判断四季度涨价或在局部兑现，但难以形成普涨，当前调价仍以中小客户散单为主，大客户谈判谨慎 [4] - 石墨化代工费用主流成交价维持在8000~9600元/吨，多数企业在新签订单中表现出更积极的调价态度，但尚未大面积落地 [6] 成本压力 - 原料成本抬升，中高硫煅烧焦近期报价上调100~200元/吨，低硫石油焦单月涨幅达80~140元/吨 [5] - 西南地区优惠电价即将结束，电价上行加剧了石墨化生产压力 [6] 供需格局 - 当前产销两旺不意味着供需全面反转，行业内部存在较大的结构性缓冲空间 [7] - 国内石墨化总产能超470万吨，一体化与委外代工之间的内部缓冲空间很大，僵持是石墨化供需状态的常态 [8] - 行业运行特征为“量增、价稳、利薄”，产能过剩的压制效应依然存在，需求回暖尚不足以支撑供需扭转 [9] 市场趋势 - 价格拐点尚未确认，但趋势在积累，需求持续上行、成本推升、结构性过剩三股力量交织使市场保持微妙平衡 [10] - 负极作为锂电四大主材中出清节奏最慢的环节之一，其价格与供需的松动可能意味着锂电产业正迈向新的平衡点 [10]