本次《重整计划（草案）》系由江苏新扬子商贸有限公司（下称"新扬子"）、江苏新扬船投资有限公司 （下称"新扬船"）、中国东方资产管理股份有限公司深圳市分公司（下称"东方资产"）以及厦门TCL科 技产业投资合伙企业（有限合伙）（下称"TCL产投"）四方组成的联合体递交。 此次重整草案被否意味着，"民营船王"任元林牵头的四方联合体跨界入主杉杉股份的资本计划，在最后 关键环节遭遇重挫。当日，杉杉股份收盘大跌7.86%。 三大组别集体否决 此次重整表决于2025年10月21日以网络会议形式启动，表决期于10月30日17时届满。 根据杉杉股份公告，职工债权组和税收债权组表决通过了重整计划草案，但有财产担保债权组、普通债 权组和出资人组三大核心组别均投出反对票，导致方案最终未能通过。 据了解，有财产担保债权组、普通债权组和出资人组涉及的债权与股权金额占比较高，是决定重整方案 命运的关键力量，而职工债权组和税收债权组的债权规模相对有限。 这一表决结果显示，核心利益相关方对当前重整方案的认可度不足，折射杉杉集团重整背后复杂的利益 博弈。 杉杉股份2025年三季报显示，前三季度实现扣非净利润2.23亿元，同比激增512.94%， ...

控股股东重整计划表决结果 - 杉杉股份控股股东杉杉集团及其子公司的实质合并重整计划草案在第三次债权人会议表决中未获通过 [1] - 表决于2025年10月30日截止 仅有职工债权组和税收债权组通过草案 而有财产担保债权组、普通债权组及出资人组均投下反对票 [2] - 根据《企业破产法》 重整计划草案需由各类债权人组及出资人组均表决通过 此次关键组别的反对导致草案未能形成有效决议 [2] 控制权变更与TCL科技投资计划 - TCL科技作为联合投资方 计划通过参与重整获取杉杉股份23.36%股权并成为新任控股股东 该计划因表决未通过而被搁置 [1][3] - 联合投资方案包括直接收购、与服务信托组建合伙企业收购及剩余保留股票表决权委托三种方式合计取得控制权 [3] - 若原计划执行 杉杉股份控股股东将变更为投资人设立的持股平台 实际控制人将变更为任元林 [3] 控股股东财务状况与股权状态 - 杉杉集团及其一致行动人合计持有杉杉股份24.85%的股权 是公司实际控制方 [2] - 杉杉集团与宁波朋泽所持约23.37%的杉杉股份股份已几乎全部处于质押与标记状态 [2] - 控股股东层面面临数倍于其持股量的轮候冻结 反映出深度的债务困境和巨大的股权处置压力 [2] 杉杉股份自身经营业绩 - 公司2025年前三季度实现营业收入148.09亿元 同比增长11.48% [4] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.84亿元 同比大幅增长1121.72% [4] - 公司经营活动产生的现金流量净额达到23.55亿元 同比上升134.69% [5] - 业绩改善主要受益于偏光片业务高附加值产品出货量提升及负极材料业务成本优化 [4][5] 重整失败后的潜在路径与影响 - 草案被否决后 管理人可同未通过的表决组协商 修改方案后再次付诸表决 [5] - 若协商后再次表决仍未通过且草案符合法定条件 管理人可向法院申请批准重整计划草案 即"强裁" 但存在不确定性 [5] - 重整遇阻导致杉杉股份可能在一段时期内处于控制权悬空的状态 [5]

市场走势 - 2025年11月4日，上证指数收盘3,976.52点，单日上涨0.55% [4] - 深证成指收盘13,404.06点，单日上涨0.19% [4] - 科创50指数收盘1,400.86点，单日下跌1.04% [4] 电力设备及新能源行业动态 - 宇树科技将发布新款四足机器狗，其动力性能约为现有产品Go2的两倍，有望在工业巡检、应急救援等领域展现更强应用潜力 [8] - 富士康将在休斯顿工厂部署由英伟达Isaac GR00T N模型驱动的人形机器人，旨在打造世界领先的AI智慧工厂 [8] - 国家能源局提出"十五五"时期新能源发展五方面重点工作，包括进一步扩大新能源供给、积极推动新能源集成发展等 [8] - 中共中央"十五五"规划建议明确坚持风光水核等多能并举，加快建设新型能源体系 [8] 光伏产业链价格追踪 - 本周多晶硅致密料均价为52.0元/kg，颗粒硅均价为50.0元/kg，均与上周持平 [8] - 10月国内多晶硅产量比预期高出5.4%，11-12月多晶硅累库速度有望放缓 [8] - 本周182mm N型电池片均价为0.310元/W，较上周下降1.6%；210mm N型电池片价格为0.31元/W，与上周持平 [11] - 本周182-210mm TOPCon双玻组件价格为0.693元/W，与上周持平；分布式BC组件较TOPCon溢价8.6% [11] 建投能源公司点评 - 建投能源2025年三季度实现营业收入53.69亿元，同比增长6.38%，环比增长18.31% [12] - 三季度归母净利润为6.86亿元，同比增长566.79%，环比增长51.43%，超出市场预期 [12] - 盈利提升受益于燃料成本优化，三季度平均综合标煤单价为690.87元/吨，同比降低16.54% [12] - 公司拟定增助力西柏坡电厂四期工程项目建设，采用超超临界燃煤发电技术，预计将提升发电装机容量和市场竞争力 [15] 日联科技公司点评 - 日联科技2025年三季度实现营收2.77亿元，同比增长54.57%；归母净利润为0.42亿元，同比增长48.84% [16] - 截至2025年三季度末，公司合同负债为0.97亿元，同比增长46.97%，显示在手订单充沛 [16] - 公司拟收购SSTI 66%股权，标的公司业绩承诺2026-2028年平均税后利润不低于6,270万元，客户覆盖近一半全球前20大半导体制造商 [16] - 公司在电子半导体高精密检测领域取得进展，已向清陶能源等半固态电池厂商提供X射线检测设备及解决方案 [17] 中航沈飞公司点评 - 中航沈飞2025年三季度实现营收59.78亿元，同比增长62.77%；归母净利润2.25亿元，同比增长12.89% [23] - 公司持续推进能力建设，2025年三季度在建工程相比上年度末增长73.32% [23] - 歼-35已完成在福建舰上的弹射起飞和着舰测试，新一代隐身战机内装和外贸需求巨大 [23] 华阳股份公司点评 - 华阳股份2025年三季度实现营业收入57.16亿元，环比增长5.42%；归母净利润3.42亿元，环比增长83.90% [24] - 前三季度公司原煤产量完成3115万吨，同比增长8.38%；商品煤销量3080万吨，同比增长15.87% [25] - 煤炭资源接续有保障，七元矿和泊里矿投产后核定产能将提升至4500万吨/年以上，公司煤炭资源总储量近70亿吨 [29] 昊华科技公司点评 - 昊华科技2025年三季度实现营收45.41亿元，同比增长22.33%；归母净利润5.87亿元，同比增长84.30%，创单季度历史新高 [30] - 三季度销售毛利率为28.0%，同比提升7.7个百分点；净利率为14.1%，同比提升6.4个百分点 [34] - 氟碳化学品业务销量为3.4万吨，价格为45,520元/吨，环比上涨2.5% [31] 潮宏基公司点评 - 潮宏基2025年三季度实现营收21.35亿元，同比增长49.52%；剔除商誉减值影响后，归母净利润同比高增81.54% [35] - 2025年前三季度珠宝业务营收同比增长30.70%，净利润同比增长56.11%；三季度珠宝业务营收同比增长53.55%，净利润同比增长86.80% [35] - 截至2025年三季度末，公司珠宝业务合计门店为1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家 [35] 圣泉集团公司点评 - 圣泉集团2025年前三季度实现收入80.72亿元，同比增长12.87%；归母净利润7.60亿元，同比增长30.81% [40] - 前三季度合成树脂类实现销量58.87万吨，同比增长13.90%；先进电子材料及电池材料实现销量6.11万吨，同比增长19.01% [40][45] - 公司已启动多个电子材料扩产项目，并拟发行可转债募资不超过25亿元用于绿色新能源电池材料产业化项目，建成后预计年平均净利润7.57亿元 [45] 横店东磁公司点评 - 横店东磁2025年前三季度实现营业收入175.6亿元，同比增长29.3%；归母净利润14.5亿元，同比增长56.8% [46] - 前三季度光伏产业实现收入约114.7亿元，同比增长43.6%；光伏产品出货19.5GW，同比增长超70% [47] - 磁材器件出货超16万吨，新能源汽车、AI服务器等领域出货高速增长；锂电产业出货超4.6亿支，同比增长12.3% [47] 汉得信息公司点评 - 汉得信息2025年前三季度实现收入24.39亿元，同比增长3.67%；归母净利润1.45亿元，同比增长6.96% [49] - 前三季度产业数字化业务实现收入8.33亿元，同比增长13.58%；公司毛利率达34.92%，较上年同期提高2.13个百分点 [49] - 三季度单季度AI业务收入达到约1亿元，前三季度收入约2.1亿元，公司目标今年实现3亿元AI收入、4-5亿元AI订单 [51] 亚太股份公司点评 - 亚太股份2025年三季度营收达到13.72亿元，同比增长37.23%；归母净利润1.28亿元，同比增长142.81%，均创单季度历史新高 [53] - 三季度毛利率21.35%，同比提升2.69个百分点；净利率9.32%，同比提升4.05个百分点 [53] - 公司第一家海外工厂在摩洛哥奠基，预计2027年1月正式投产，标志着公司从"产品出海"向"产能出海"转型 [57] 永泰能源公司点评 - 永泰能源2025年三季度实现营业收入70.52亿元，环比增长40.05%；归母净利润0.72亿元，环比减少3.87% [58] - 前三季度电力业务实现营业毛利26.56亿元，同比增加26.48%，煤电一体化优势显现 [58] - 海则滩煤矿项目矿建工程进展顺利，截至2025年9月底完成井下二期总工程量的70% [58]

11月4日，韩国化工巨头LG化学4日表示，公司日前与中国石油化工集团有限公司（中国石化）签署了钠离子电池材料联合开发协 议。 根据协议，双方将联合开发 钠离子电池的核心材料——正、负极材料 ，并计划构建稳定的供应链，提升成本竞争力。具体来看，双方 将面向 包括中国在内的全球储能系统（ESS）及电动汽车（EV）市场 ，推动钠离子电池业务多元化发展，并计划将合作拓展至清洁 能源和高附加值材料等领域。 LG化学副会长辛学喆表示，公司将携手中国石化及时研发下一代电池材料，不断强化契合客户未来战略的业务布局。中国石化董事长 侯启军表示，此次钠离子电池材料合作将进一步提升双方的技术与市场竞争力，助力能源转型与可持续发展。 LG化学和中国石化举行钠离子电池材料联合开发协议签署仪式。 LG化学供图 ESIE 2026 储能产业发展的风向标 文 | 韩联社 预定展位详情咨询： 曹先生 1 3552 71 21 89 王先生 1 3581 88 55 20 李先生 1 3581 74 16 80 赵先生 1 8210 18 87 71 柏女士 1 8031 45 10 07 相关阅读 韩国电池巨头斩获120GWh储能电池订单 招 ...

当前，锂电新一轮扩张周期正在到来，旺盛需求驱动下，锂电供应链格局正在加速重构。 此次引入地方国资和中创新航，标志着中科电气在负极材料领域的产业链协同与资本布局迎来重要升 级。在应对行业周期波动中，这种"国资+产业龙头+材料供应商"的深度绑定模式，正成为一种的常见 行业趋势。 01 从资本纽带到产业链协同 在此之前，中科电气已是中创新航的负极材料供应商之一，通过技术匹配和产能保障，成为中创新航稳 定的供应链伙伴。 10月30日，中科电气发布公告称，公司控股股东及实际控制人余新、李爱武夫妇及一致行动人等拟通过 协议转让方式，将所持5.001%股份（3427.82万股）转让给凯博（成都）新能源股权投资基金合伙企业 （有限合伙）。 凯博投资基金的主要出资方包括四川、成都国资平台及锂电池企业中创新航。本次标的股份协议转让价 格为23.34元/股，转让总价款（含税）共计约8亿元。 值得关注的是，成都产业投资集团有限公司作为凯博投资基金的重要出资方，已与中科电气签署《全面 深化战略合作协议》。 具体来看，双方将共同推进负极材料相关产业化项目的落地，包括但不限于共同谋划优先在四川省内建 设具有竞争力的负极材料生产基地，优先在 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前碳酸锂供需均强，上游库存压力不大，宏观好转、仓单注销带动价格上行，但产量保持高位，价格上涨后下游补库放缓，动力需求拐点或将至，预计锂价存回调空间，建议空单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格 - 2025年10月31日，碳酸锂近月合约收盘价79300元/吨，较昨日降2540元/吨；活跃合约成交量915245手，持仓量510440手，较昨日分别增86128手、降44231手 [3] - 碳酸锂相关现货中，99.5%电池级/国产平均价80550元/吨，较昨日涨550元/吨；99.2%工业零级/国产平均价78350元/吨，较昨日涨550元/吨 [3] 锂矿及其他锂产品价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价944美元/吨；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价1380元/吨；磷锂铝石（Li2O：6%-7%）平均价7400元/吨，较昨日降250元/吨 [3] - 金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价无变化；氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.85美元/公斤 [3] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价106000元/吨，较昨日涨4500元/吨 [3] 电池材料价格 - 三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等电池材料价格有不同程度变化，如磷酸铁锂（动力型）平均价35940元/吨，较昨日涨135元/吨 [3] 行业资讯 - 2025年1-6月全球储能电芯出货量达246.4GWh，同比增长115.2%，前十大企业均来自中国，国内企业储能锂电池出货在全球占比超94% [3] - 截至目前，中金在海外已投运的锂电池产能超50GWh，2026 - 2028年将迎来海外产能集中投产期 [3] 多空逻辑 - 10月31日碳酸锂期货主力合约冲高回落，现货市场成交好转但观望情绪仍浓，基差贴水缩小 [3] - 成本端锂辉石粉矿、锂云母价格持平；供应端上周碳酸锂产量下降，主要是锂辉石生产碳酸锂小幅下降 [3] - 下游需求方面，上周磷酸铁锂、三元材料产量上升，10月碳酸锂、锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升 [3] - 终端需求上，9月前新能源汽车产销同比增速放缓，3C出货量一般，10月储能电池排产增加 [3] - 库存上，注册仓单27621吨（-20），社会库存去库，冶炼厂与下游去库 [3]

投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入108.30亿元，同比增长10.06% [2] - 2025年前三季度实现归母净利润17.00亿元，同比增长37.25% [2] - 2025年第三季度实现营业收入37.42亿元，同比增长6.66%，环比下降3.37% [2] - 2025年第三季度实现归母净利润6.45亿元，同比增长69.30%，环比增长13.54% [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为23.24亿元、30.67亿元、38.75亿元，同比增速分别为95.2%、32.0%、26.3% [3] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.09元、1.44元、1.81元 [3] 负极材料业务 - 2025年前三季度负极材料出货量超10万吨，预计全年出货量约14-15万吨 [2] - 随着新产能投产，2026年负极材料出货量有望达到25万吨 [2] - 公司通过产品创新和降本增效，经营情况逐步改善 [2] - 安徽紫宸硅碳负极基地首批产能进入试生产，计划年底形成千吨级产能 [2] 涂覆与基膜业务 - 2025年第三季度涂覆加工出货量超过26亿平方米 [3] - 2025年前三季度涂覆加工累计出货量超过73.8亿平方米，同比增长56.8% [3] - 预计2025年涂覆加工出货量达到100亿平方米，2026年目标出货130亿平方米 [3] - 2025年前三季度基膜销量10.48亿平方米，同比增长235% [3] - 预计2025年基膜出货15亿平方米，2026年目标出货20-25亿平方米 [3] 新技术与固态电池布局 - 公司硅碳负极材料可以适配固态电池 [2] - 在固态电解质方面，已完成LATP和LLZO的中试，产品离子电导率达10⁻³S/cm [3] - 四川基地已建成年产200吨固态电解质中试产线 [3] - 在干法电极方面，成功推出干法电极整线解决方案，在多辊转移、分段辊压、双钢带辊压三大工艺路线取得阶段性成果 [3] 财务预测与估值指标 - 预计2025-2027年营业收入分别为148.00亿元、195.52亿元、235.47亿元，增长率分别为10.1%、32.1%、20.4% [5] - 预计2025-2027年毛利率分别为32.6%、32.9%、33.4% [10] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为11.8%、13.8%、15.3% [10] - 对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为26.9倍、20.4倍、16.1倍 [5]

当前，锂电新一轮扩张周期正在到来，旺盛需求驱动下， 锂电供应链 格局正在加速重构 。 10 月 30 日， 中科电气发布公告称，公司控股股东及实际控制人余新、李爱武夫妇及一致行动人等拟通过协议转让方式，将所持 5.001% 股份（ 3427.82 万股）转让给凯博（成都）新能源股权投资基金合伙企业（有限合伙）。 凯博投资基金的主要出资方包括四川、成都国资平台及锂电池企业中创新航。本次标的股份协议转让价格为 23.34 元 / 股，转让总价款（含 税）共计约 8 亿元。 此次引入 地方国资和 中创新航，标志着中科电气在负极材料领域的产业链协同与资本布局迎来重要升级。 在应对 行业周期波动 中， 这种 " 国资 + 产业龙头 + 材料供应商 " 的深度绑定模式， 正成为 一种的 常见行业趋势 。 01 从资本纽带到产业链协同 在此之 前， 中科电气 已 是中创新航的负极材料供应商之一，通过技术匹配和产能保障，成为中创新航稳定的供应链伙伴。 值得关注的是，成都产业投资集团有限公司作为凯博投资基金的重要出资方，已与中科电气签署《全面深化战略合作协议》。 除中科电气外，成都产投还投资了中创新航、蜂巢能源、巴莫科技、德方 ...

报告对全国337个城市中的80个相关城市进行评估，从经济实力、产业基础、要素竞争、绿色水平四大维度构建评估体系，评选出锂电产业特色城市二十 强，宁德、常州、宜宾位居前三。区域布局上呈现东部技术主导、中西部数量领先的特点，东部8个上榜城市以技术优势稳固领先地位，中西部12个上榜城 市依托资源禀赋和政策支持快速发展。 产业布局方面，特色城市形成三类发展模式：依托政策推动的遂宁、枣庄等，通过电价优惠、专项规划等政策实现产业集聚；依托资源的西宁、宜春等，凭 借锂、磷等资源优势构建全产业链；依托技术的宁德、常州等，以龙头企业或产业集群打造核心竞争力。典型城市中，宁德依托宁德时代形成"以点带面"的 产业链生态，2024年锂电产业产值超2500亿元；常州构建"3+2+N"名园名群，动力电池产业完整度达97%；长沙则凭借高校资源和产学研协同机制，以人才 优势支撑产业发展。 今天分享的是：伊维经济研究院：中国锂电产业特色城市竞争力评估报告（2025） 报告共计：28页 中国锂电产业特色城市竞争力评估报告（2025）核心总结 经过30余年发展，中国锂电产业通过政策引导与市场驱动双轨并行，完成了从技术依赖到全球主导的跨越，形成"区 ...

纪要涉及的行业或公司 * 科达制造股份有限公司[1] 核心观点与论据：整体经营业绩 * 公司前三季度营收创历史新高，归母净利润同比大幅增长[3] * 业绩增长主要得益于海外建材板块和锂电材料板块的贡献，陶瓷机械板块因行业周期影响业绩下滑[3] * 前三季度经营性现金流净流入1,515.6亿元，受益于海外建材板块营收大幅增长和期间费用率的有效控制[2][3] 核心观点与论据：海外建材板块表现 * 第三季度海外建材板块营收21.89亿元，前三季度净利润11.56亿元，其中第三季度净利润约5.1亿元（扣除汇兑收益后约4.1亿元）[2][4] * 第三季度毛利率环比下降约两个百分点至34%，原因包括科特迪瓦和肯尼亚工厂爬坡、天然气价格上涨及玻璃业务利润率较低[2][4] * 前三季度瓷砖销量达1.48亿平米，均价约31.127元/平米，有望年底实现2亿平米目标[2][5] * 预计第四季度毛利率将逐渐恢复，对2026年海外订单持乐观态度，埃及、越南、印尼和土耳其等地新工厂接单量同比增长约17%[4][10] 核心观点与论据：细分业务表现 * 洁具业务逐季改善并实现盈利，毛利率约10%[2][6] * 玻璃业务第三季度销售收入约2.6亿元，销售8.52万吨，产销率提升至94%，晴海晶玻璃销售总量达22.57万吨[2][6] * 陶瓷机械业务前三季度营收38.81亿元，同比略降，净利润2.57亿元，同比减少约9,300万元，毛利率下降至23%[2][7] * 陶瓷机械接单量已复苏，预计四季度及明年一、二季度将好转[2][7] 核心观点与论据：市场竞争与战略 * 国内市场面临意大利企业竞争压力，公司倾向选择信用良好的客户订单[8] * 积极开拓北美墨西哥和南美市场，与全球第二大陶瓷企业瓦莫萨展开设备供应合作[8] * 东非地区大砖需求增长，印度工厂年产500万平米大砖，赞比亚和加纳有计划增加大砖生产线[13] 核心观点与论据：风险与监管事项 * 肯尼亚和坦桑尼亚关税调整对海外建材板块影响不明显，对玻璃销售有一定促进作用[2][9] * 公司存在账外收入资金等违规行为，资金已全部归还，对经营和财务影响较小[4][24] * 证监会及交易所已采取监管措施，调查已结束，不会导致进一步处罚或ST处理[4][25] 其他重要内容：财务与运营细节 * 第三季度汇兑收益约1亿元，全年汇兑亏损预计在1,000万至2,000万元之间[14] * 员工持股计划今年全年费用约1亿出头，明年费用可能略高于今年但不会显著增加[17] * 公司正推进用人民币置换部分海外借款，目标将负债率从50%-55%降至50%左右[18] * 今年净利润分红比例约37%，希望明年提高到40%以上[19] * 海外建材产能利用率高，瓷砖产销率102%，明年瓷砖销量预计在今年2亿平米基础上提升10%至15%[20] * 负极材料业务供不应求，主要供应全球前五的储能电芯厂，重庆基地部分工序委托外协生产[21][22][23]